“股市房市泡沫可防控”

　　“股市房市泡沫可防控”

　　中日经济合作热点问题演讲会在深举行

　　晶报讯（记者刘军锋/文、图）“上世纪八十年代日本经济泡沫破裂前，企业和民众对未来的自信心过度膨胀，做‘世界第一’的思想严重。

”原日本银行政策委员会审议委员、日本大和总研常务理事田谷祯三日前在深圳表示，中国应从该次日本泡沫经济的产生和崩溃中吸取教训。

　　中日经济合作热点问题演讲会日前在深圳举行。此次会议由广东省人民政府外事办、广东省经济发展研究中心、深圳市人民政府外事办主办，综合开发研究院（中国·深圳）承办。田谷祯三和日本前经济企划厅长官、日本战后经济复苏政策的主要制订者宫崎勇分别以《日本泡沫经济的发生和崩溃与中国经济》《世界中的中日关系》为题发表了演讲。

　　中国应吸取日本的教训

　　在田谷祯三看来，日元升值是上世纪八十年代日本泡沫经济发生的主要原因，中国应吸取日本的教训。据他介绍，由于国际贸易顺差巨大，上世纪八十年代开始引起日元升值。1985年“广场协议”之后，日元在3年内升值1倍，利率由5%降至2.5%，股价、地价猛涨。1987年至1989年，为遏制日元升值，并减少政府财政赤字，日本央行竭力保持低利率，把重点放在了外汇市场上，结果导致固定资产投资过多，上世纪九十年代固定资产投资占到总投资额的20%。

　　田谷祯三认为，泡沫经济发生有三个条件：一是长时间实行宽松金融政策，实行低利率。二是民间金融机构放贷过多。由于金融市场自由化，大企业融资转向证券市场等非银行渠道，大幅减少了银行贷款，银行很难赚钱了，便向房地产业大量放贷，银行认为土地最安全，房地产贷款最安全。三是企业和民众对未来的自信心过度膨胀，做“世界第一”的思想严重，个别大城市自称将成为世界的中心。

　　全民炒股说明有泡沫

　　田谷祯三指出，日本当时的泡沫经济表现出三个特征：首先是股价、地价飞涨。1985年起至1989年，5年时间日本股价上涨了3倍，地价上涨了4倍。一般的家庭主妇、学生等不懂股市的人争相涌入股市。其次是货币供应量过分增长，每年增长10%，中国现在的M2（广义货币供应量）年增长16%，日本当时更大。三是经济高增长，物价却不涨。当时日本年经济增长率为5.5%，而因贸易盈余，物价仅上涨0.2%。这导致决策部门进一步延长了宽松金融政策的执行期，加大了泡沫。

　　据日本专家宫崎勇介绍，在上世纪90年代初，日本央行出台紧缩货币政策，日本股市房市开始暴跌，整个经济受到重创。此后10年，日本长期处于萧条期，经济增长始终徘徊于衰退与复苏之间，被经济学界称为“失去的10年”。

　　财政政策有助预防经济泡沫

　　经济泡沫多大的量会崩溃，能不能事先防控？宫崎勇认为，泡沫多大会崩溃很难判断，但股市房市泡沫可防控，因为泡沫就是股价、地价异常上升，如果时刻注意其走向，就可调控其上涨幅度，从而控制经济泡沫。预防经济泡沫不光在金融政策方面，财政政策方面也应采取对策。宫崎勇和田谷祯三均认为，宽松的金融政策不宜实行时间太长，他们建议中国通过刺激消费，扩大内需，减少贸易顺差，来减轻人民币升值的压力。