严格的萨奥法使得美国股市令海外公司望而却步。图为美国纽约证券交易所。 本报记者 赵鹏/摄 |
由于萨奥法被认为致使纽约和纽约证券交易所正在失去竞争力,今年以来美国金融界对其展开了大围攻
国际先驱导报记者卢怀谦发自纽约 美国商会任命的共和民主两党委员会3月12日发布一份报告,敦促对《萨班斯-奥克斯利法》(以下简称“萨奥法”)进行改革,以减轻给外国公司来美上市带来的负担。
报告建议,将萨奥法并入美国证券法,使得SEC(美国证券交易委员会)在调整该法案上具有灵活性。
此报告是今年以来美国金融界对萨奥法大围攻的重要一环。在此之前,纽交所、纽约市和白宫都已经对萨奥法发难。
萨奥法令海外公司望而却步
在包括安然、世界通信等一系列公司财务丑闻爆发之后,美国在2002年推出了公司改革法——《公众公司会计改革与投资者保护法》(又称《萨班斯-奥克斯利法》),加强对企业的金融监管力度。尤其是其404条款,增加了公司的上市成本和诉讼风险,因此一些海外公司对美国股市望而却步。
据统计,美国新股上市(IPO)数目在全球所占比重由2001年的35%,锐减至2006年的20%。2006年纽约证交所、纳斯达克市场在全球首次公开募股市场所占的份额分别只有11%和6%,远远低于香港证交所的17%和伦敦证交所的18%。2006年全球规模最大的25家首次公开上市公司中,只有6家选择了纽交所。而在2000年,还有22家选择纽交所。2006年全球IPO规模最大的三家公司:中国工商银行、中国银行和俄罗斯石油公司都不约而同地放弃了美国。
麦肯锡加入围攻
“未来10年内,纽约如果在世界金融业新一轮整合中应对失策,将在提供金融服务方面输给伦敦,甚至香港、东京、迪拜,其全球金融业龙头地位可能不保。”这是美国著名咨询公司麦肯锡公司最近提交给纽约市长迈克尔·布隆伯格和纽约州民主党参议员查尔斯·舒默的“盛世危言”。
报告称,美国金融服务业的发展速度已经被其它主要西方国家反超。在2001到2005年期间,美国金融市场规模的年均增长速度为6.5%,欧元区达到6.8%,英国为8.4%,日本达到7.5%,除日本以外的亚太地区增长速度达到15.5%。
报告将火力指向萨奥法,称过度严厉繁琐的监管制度、过于庞杂的法律体系以及应接不暇的集体诉讼,使得纽约和纽约证券交易所都正在失去竞争力。
美国总统布什1月31日视察纽交所之前,也在华尔街对国会放下重话:在与海外资本市场的激烈竞争中,“监管过度”和“无关紧要的法律诉讼”正使美国资本市场失去吸引力和竞争力。
在此之前,美国财长保尔森和一些华尔街高管多次对萨奥法展开攻伐,认为这可能使华尔街在全球竞争中丧失领头羊位置。
传出不同声音
不过,在雷曼兄弟公司和黑石集团前董事总经理杰弗里·加滕看来,华尔街并未走向衰落,不能苛责萨奥法。
汤姆森金融集团新近一项研究似乎支持加滕的乐观判断。汤姆森金融集团资本市场研究部主任理查德·彼得森认为,以目前而论,萨奥法似乎并未对美国IPO市场造成重大冲击。
研究发现,去年在美上市外国公司的IPO融资规模为106亿美元,而当年美国所有IPO交易的融资总额为453亿美元。以融资规模来衡量,外国公司比例达到23%,这是1994年以来的最高水平。在去年美国208宗IPO交易中,外国公司有34宗,占16%,这个比例在过去20年中也是最高的。
为何同是国际大信息服务商,汤姆森金融集团和麦肯锡公司的两份报告结论截然不同,到底是谁错了?
其实二者都没有错,只是角度不同。前者侧重于纵比,是说与以前相比,不降反升;而后者侧重于横比,是说在全球市场的份额减少了,而伦敦、香港和其他地区资本市场的快速崛起可能使纽约倍感压力。
“不可否认,在美国境内的IPO数量日益减少,与此同时,外国证交所却吸引了越来越多的国际IPO。”弗里·加滕在《新闻周刊》的一篇评论里指出,“但也要看到2006年美国证交所的IPO数量明显回升,因此未来趋势会怎样还很难说。”
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