股指期货和加息如何影响基金

　　早报讯 加息政策已经明朗，股指期货也在热议中，传言6月推出，两大消息面将如何影响基金市场呢？

　　从长期看，股指期货的推出将进一步促进基金业发展。从短期看，有利于封闭式基金折价的缩小，也有利于以沪深300指数为标的的基金活跃度。

　　对个人投资者而言，加息0.27个百分点，相对于潜在的基金投资收益仍非常低，市场波动可能不会改变投资者预期，但可能使得新基金进入股市速度降低。

　　股指期货：封基折价将缩小

　　其一，股指期货的推出将为基金管理人提供新的投资品种，投资范围将扩大，基金可通过套期保值，部分规避系统性风险。但初期基金在该产品上的投资可能受限。

　　其二，随着金融期货市场的逐步发展成熟，以结构性产品投资为主的对冲基金将面世，这将为中国基金业发展注入新的力量，而通过期货与现货双方面投资达到保值的保本基金也将会获得更大发展。

　　其三，最先推出的沪深300股指期货将对目前市场存在的嘉实沪深300指数基金产生一定影响，主要反映在交易活跃性提高。嘉实沪深300LOF基金作为现货市场的主要标的物，将吸引套利资金在期货与现货之间流动，从而加大嘉实沪深300基金的交易活跃度。另外，以沪深300为指数标的的ETF基金可能也会在后期推出。

　　其四，股指期货的推出将促使即将到期的小盘封闭式基金折价缩小。套利操作将使资金更加关注1－2年内到期的封闭式基金，使得其折价率缩小。

　　央行加息：未必让基金热降温

　　央行出台加息政策对基金市场的影响主要有两个方面：一是加息对股市产生影响，从而传导到对基金投资收益的影响，另一方面则是资金流动对基金市场的影响。

　　其一，本次加息将对A股市场产生小幅负面影响，若股市有所回调，基金收益将有所下降。

　　其二，加息对个人投资者的影响将相对滞后，基金将不会遭遇大规模集中性赎回。这主要是基于对2007年基金投资收益仍较高的预期基础上。但同时，一旦市场出现连续下跌，可能会导致个人投资者情绪波动，从而对基金产生影响。但近期刚募集完成的基金均在建仓期内，还没有打开赎回，因此短期不会对股市产生较大影响。但考虑到投资者情绪可能出现波动，这部分基金建仓速度将放缓，从而使得股市增量资金进场速度降低。（宗正）