破解“后3000点”四大困惑

　　今日商报报道

　　“股市行情总是在绝望中诞生，在犹豫中发展，在欢呼中结束”，一位基金经理在他的投资博客中如是写道。

　　本周，股市又给大家一个意外：在加息和股指期货两大重压下不仅没有回调，而且连创新高，并连续四天站稳在3000点之上。

　　“后3000点”行情，留给市场是无尽的希冀和些许的担忧：站在3000点的高岗上，谁能担纲冲击先锋？

　　困惑一：股市的推动器在哪？

　　关键词：加息 股指期货

　　作为一名理性的投资者，必须给自己一个买入或者卖出的理由。那么在3000点之后，股市还有没有推动器呢？

　　兴业证券分析师张忆东告诉记者，加息和股指期货是本轮股市的上涨主因。他认为，本次加息后，中美息差进一步缩小，特别是，在美国美联储降息的预期下，人民币升值的预期进一步增强，国际资本会加速进入。同时，基于中国经济快速增长以及人民币升值预期，A股市场对于增量资金的吸引力更强。在牛市初期推出股指期货，将极大地助涨牛市。

　　不过，中证资讯徐辉并不认同这个观点。

　　徐辉认为，市场将加息视为利好是谬误，股市真正的动力在于上市公司的投资价值。从已经披露的沪深300成份股的情况看，2006年蓝筹股净利润增幅达到40％。它对于目前沪深300指数基于2005年业绩42倍左右的市盈率提供了价值支撑。考虑到2007年沪深300成份股将获得30％左右的利润增长，A股蓝筹股基于2007年收益的动态市盈率在23.1倍左右。

　　困惑二：低价股还能疯多久？

　　关键词：6元 上涨

　　根据天相投资的统计，今年以来，6元以下的低价股,除了3只股票有所下跌外,其他近400只低价股普涨,涨幅最大的竟然达到235%(*ST天龙)。截至本周一开盘，共有320只低于6元以下的股票，那么这些股票能否在3000点后，继续成为上涨的动能呢？

　　武汉新兰德余凯认为，未股改、ST、低价重组股表现活跃，尤其是低价题材股再度成为了场内的亮点，许多股票甚至翻番，但目前再上涨的可能性不大。

　　记者手里拿到的一份资金流向资料也表明，三月份的上半月，资金大幅流向6元以下的低价股，比如北人股份、新大洲、一汽四环等股票，而这些股票近期也表现格外抢眼。

　　不过，这些股票由于业绩和资质本身就不好，加上过度挖掘，目前已透支了未来业绩。记者看到许多资金大幅流入的股票市盈率已超过100倍。比如ST兴业、桐君阁等。

　　困惑三：谁在三千高位接盘？

　　关键词：3000点 接盘

　　3000点已经不是低位，那么到底是谁如此地强悍，敢于在3000点义无反顾地做多呢？

　　市场人士认为，汹涌不断进入的新股民是大盘做多的一个诱因。根据中国证券登记结算公司的统计，春节后每天在A股开户的新股民达10万之多，显然外围资金正在“十年大牛市”的预期下源源不断地涌进股市，这是一股很难控制买卖的“冲动族”。

　　另外一个方面，那就是游资和大盘自拉自唱，明显诱多。如果真是这样，那么风险将会是很大。现在大小非解禁才刚刚开始，如果行情就此终结，由于恐惧心里，可能会引发更疯狂的抛售，所以现在稳定是第一位的。因此只要不出现急拉式的强势上涨，不用担心会出现大幅回调，盘整上涨也许是今后一段时间的惟一选择。

　　困惑四：还有多少空间？

　　关键词：新高 空间

　　徐辉认为，考虑蓝筹股业绩增长因素，乐观情况下该类股票存在20％左右的上涨空间。沪综指或冲击年内波动区间（2500点－3500点）的上端——3500点。不过，市场本身的背离、宏观面的调控不断、股票估值的相对高企等等，都对这一乐观估计提出质疑，并随着市场不断走高而增加上行压力。

　　与此相反的是，广州万隆却非常乐观，他们认为，本周的创新高有着非同寻常的意义，不同于年初的新高。这一次创新高是在指数完成了一次复杂的阶段性调整之后创出的新高，是在政策面重大压力下创出的新高，是在市场人士普遍看空的情况下创出的新高。因此，他们乐观预计，后市走势将会有一波很强的主升段——最后疯狂行情。并坚决认为，它的升幅可能是创新高后的二三成、甚至会更高。本报记者杜景南