股指期货利空是阴谋？

　　股指期货推出对市场的影响并不是单向的利空或利多，而目前主力可能会利用市场大部分投资者对股指期货的认识误区，制造一个“大阴谋”。分析人士认为，大部分人所犯的错误往往能够成就少部分机构的市场机会。

　　分析人士认为，股指期货对市场的影响并不是单方向的利空或者利多，而是一个二元博弈机制。

　　股指期货的多方可以通过买入股指期货后，同时买入股票（特别是股指期货标的指数成份股）达到推高指数的目的，在股指期货和股票持仓上实现“双赢”；而空方也是一样，为了实现在股指期货上获利，可以通过大量购入权重股在现货市场上打压股指从而在期货市场上获利。但是一般需要融资融券的配合，即在融券市场上借入股票，在现货市场上压价卖出推低指数，以后再在低位购回股票归还，避免在股票上做空损失过大而期指上获利太少，从而造成实际亏损。

　　所以，从理论上来说，股指期货既可是利空也可是利多，而且如果不配合融资融券制度或者备兑权证的推出，做多反而是有利于做空的。股指期货的推出主要是为市场提供一个二元博弈机制。

　　从韩国等股指期货推出情况来看，往往都是股指期货推出之前，市场上涨；推出之后，市场下跌。但是日本、欧美等股市涨跌又不一定严格遵照这一规律，如美国是在股指期货推出后近一年才出现大跌。但是，总体上，股指期货上市都给市场带来一定的波动，推出之前一般都带来大盘上涨。由于管理层对股指期货推出前后可能引发市场动荡的问题相当重视，并且可能会在机制上加以防范（如限制持仓），我国股市是否会重复这些情况则不一定。

　　一方面，机构资金可以借助于期货和现货的套利机制，即在股市和期市上反向操作相互配合来锁定利润规避风险；另外一方面，机构们又可同时在股市和期市上同向操作，在股市和股指期货上双重获利从而大幅增加利润，当然也需承受更大风险。实际上，股指期货的推出将让市场更不可测，尤其是机构之间的博弈更为复杂。

　　由于舆论的引导，关于股指期货的推出会不会造成市场大幅下跌等各种担忧较多，市场各方对股指期货利空影响的注意力也被调动到前所未有的高度。并且随着时间的推移，对股指期货出台后可能对市场造成影响的各种猜测、怀疑和担忧都被不断强化，股指期货更像是一个心理预期的大漩涡，承载和吸纳着大部分投资者的担忧，一旦其推出则可能会在短期内爆发。但是这种预期会不会是主力通过舆论有意引导的，其目的则是不得而知的。

　　分析人士认为，市场上大部分人所犯的错误，恰恰是一个绝好的机会。而目前有意利用“股指期货利空”这样的一个认识，将大部分人引入误区，正好可以创造市场机会。

　　分析人士认为，流动性过剩、管理层意图对市场的影响才是决定市场发展方向的主要因素，而股指期货则在这一基本因素下发挥助涨助跌功能。可以这么理解，如果在流动性泛滥的背景下，高层最终只能引导资金流入股市，那么由于股指期货的存在可能会加速这一趋势的形成和发展。另外如果由于指数大幅上涨，大量期货空单被迫斩仓推高期货价格，可能会助推最后行情更加疯狂，股指期货从而成为助涨助跌的工具。尤其在股指期货推出之初由于制度的不完善，这种情况更容易发生。广州万隆