近期A股市场虽然宽幅震荡,但有实施股权激励机制或预期的个股却不断走高,苏宁电器、深振业等个股就是如此,从而使得大智慧的股权激励指数持续走高,在本周再创3700.46点的历史新高,由此可见,市场对股权激励板块的追捧激情。
顾名思义,股权激励是指上市公司以本公司股票为标的,对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。股权激励通常跟上市公司的业绩或者股票价格挂钩,如果公司业绩提高或者股价上升,股权激励的受益人就获得报酬。如果公司业绩没有达到提升的目标或者股价下跌,股权激励的受益人就无法获得报酬。券商策略分析师认为,制定股权激励的出发点是想给企业服下一颗可以长生不老的人参果。
但是,事实的情况远非如此简单,股权激励对于上市公司的激励效应也不光光是正面的,潜在的巨大收入可能诱使管理层片面追求股票价格上涨,容易引发道德危机,并导致高管间接地操纵股票期权。当股票市场景况不佳的时候,高管们可以对股票期权进行重新定价,将行权价格下调,而股票价格下降必然会导致股东财富缩水,但高管却可以从重新定价中继续获取非常高的收益。
需业绩成长配合
正因为如此,在实际操作中,不能因为拥有股权激励机制而买入某上市公司的股份,而是因为某上市公司因股权激励机制成长而买入股份。所以,业绩的成长才是根本,而且上市公司的业绩成长性还需要行业景气的配合、宏观经济增长的配合,比如说如果在2002年之前,汽车板块的行业景气不佳,相信即便是股权激励机制再丰富,也难以使得行业内上市公司出现爆发性的增长。因此,即便是最佳的股权激励机制,也需要较佳的行业景气才能够达到成长的目的。
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