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日元好时光接近尾声(汇市聚焦)

  近期,当其他非美货币节节攀升的时候,日元却呈现出截然相反的疲弱走势,似乎2月底3月初的好时光已经一去不返。实际上,日元一个月前的强劲上扬,确实只是漫漫熊途中的一次插曲,当前这支插曲或许仍未演奏完毕,但距离曲终人散却也不远。

  加息前景不够光明

  4月3日日本央行公布的报告显示,一季度大型制造业景气指数从去年四季度的25下降至23,为去年6月以来的最低水平。这令日本央行担心,如果再次升息,可能会打压投资热情和景气信心。

  同时,日本7月份面临国会中期选举的政治风险。在此之前,安倍内阁可能会持续向央行施压,以期获得货币政策上的宽松环境,为赢得选举创造条件。考虑到日本央行在政治面前一向表现得比较软弱,央行可能会对加息问题持谨慎态度。

  因此,日元的加息前景目前来看不够光明,可能在今年秋季前,都会维持0.5%的利率不变。而欧元、英镑、澳元等货币的加息空间继续看好,这为利差交易复苏创造了很好的条件。实际上,全球股市已经表现出明显的企稳迹象,各大股指在不断缓慢回升,金融市场的避险情绪逐渐消退,利差交易已经开始出现回潮。若日元利率在半年内维持不变,而其他货币出现加息动作,则将极大鼓励利差交易抬头。

  面临资金大量外流威胁

  而随着日本新财年开始,日元又面临资金大量外流的威胁。日本机构投资者会将资产重新分布于海外高收益资产。随着日本老龄化趋势的加剧,养老基金的获利压力不断增加。这会刺激越来越多的资金投资海外,使得日元在中期内面临抛压。

  当然,日元也并非毫无利多因素。比如,日本地价在去年出现16年来的首次正增长,东京部分地区的地价涨幅高达40%。若这一趋势能够持续,可能会吸引资金回流投资房地产市场,但就目前来看,这一利多因素还远不能与利空因素相抗衡。

  当前日元面临的风险因素主要有两点,一是将于4月13日举行的G7会议,日元汇率问题有可能被提及,但目前这一迹象尚不明显,与会成员的注意力主要集中于金融市场风险。二是日本央行将于月底公布的经济展望,其中将会提到对通胀的预期和评价,若向下修正预期,则将利空日元,反之或会提振日元。

  反弹插曲即将结束

  从日K线图观察,美元/日元已经突破了2月中旬的重要低点118.95,发出了筑底信号,KD指标持续金叉向上,支持汇价继续上行。但从图表观察,美元/日元若要真正摆脱下行压力,则必须升越119.80-120.20的阻力区间。而汇价自3月6日止跌以来,呈现明显的楔形反弹特征。周线图KD指标恶劣,于高位筑平台后出现第二次死叉向下。预计美元/日元在开始真正上扬前,仍有一轮下挫风险,深度甚至可看3月低点115附近。届时日元本轮反弹的插曲或将宣告正式结束,随后再次延续2005年1月来的大熊市。

  日本央行可能不加息()

  日本央行将于今天举行为期两天的议息会议。在此次会议上,日央行很有可能会维持0.5%的利率不变,原因是来自通胀的信号不够明确。

  日本央行在2006年10月发布的经济展望报告中预测,核心消费者物价指数在2006至2007年度可能上升0.3%,2007至2008年度则可能上升0.5%。但日本新近公布的数据显示,2月份核心消费者物价指数年比下降0.1%,为近一年来首次出现负增长。

  随着伊朗释放英军士兵,海湾局势趋于缓和,油价可能逐步回落,日本通胀压力倾向继续降低,这使得日本央行缺乏升息的足够理由。(刘东亮)

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