央行加息风声又紧

　　在央行宣布上调存款准备金率的第二天，央行行长助理易纲公开强调利率的作用，增加了未来继续出台紧缩政策的预期。4月6日，中央政府门户网站发布易纲对网民提问的书面答复。他表示，今年将根据经济运行状况，发挥利率杠杆在平滑和抑制经济过热，以及资产价格膨胀中的重要作用。

　　这是今年以来，央行高官首次着重强调利率手段的作用。3月18日，央行宣布今年首次的加息。4月5日，央行宣布今年第三次上调存款准备金率。此前，多家投资机构预测今年下半年可能再度加息。易纲的言论带有提前释放信号的意味，正如央行副行长吴晓灵上月底的表态——“今年的货币政策不会有悬念”。易纲所说的“资产价格”涵盖房地产和股票市场。此前，有投资者预期央行可能出台针对性措施以挤压泡沫。

　　易纲对这两个市场持积极的态度。他表示，在国民经济较快增长，企业效益改善，居民收入增加和人民币汇率弹性增强的大背景下，随着股权分置改革的逐步完成，房地产市场和股票市场出现的价格上涨，在一定程度上反映了经济基本面和宏观经济运行的状况。不过，他同时提示，央行仍将密切关注房地产和股票等资产价格变化及其可能蕴涵的风险。

　　近一两年来，央行对货币政策工具的运用日益呈现“未雨绸缪”的特点，不再滞后于经济发展状况。2004年时，消费价格指数的涨幅连续3个月越过5％的“红线”，央行才最终决定升息。而今年以来，在宏观经济数据并未呈现明显过热态势时，央行就连续出手，试图将经济运行中的不利因素提前化解。北京晨报

　　加息预测＜＜＜

　　有可能多次小幅加息

　　据国外权威媒体的报道，4月3日我国央行一位副行长在向东盟各国财长和央行官员发表讲话中表示：“我想升息可能是政策考虑范围内的选择之一因为升息意味着令过热的股市和房屋市场降温”，“而这可能有助于减少资本流入这胜过仅仅将利率维持在较低水准的举措”。也许正是这一“新思路”的确立，央行在3月18日上调了人民币存贷款基准利率0．27个百分点。此举出台不到一个月，其对市场的效应应有一个时滞。通过一段时间的检验，如果出现符合央行和市场认同的积极效应，央行或许今后会适时再次或多次小幅提高基准利率。目前有机构预测，3月份ＣＰＩ的当月涨幅将达到3％左右，因此未来紧缩政策的预期还是较强，结合对调控流动性的新思路，加息的可能性将增加。另外，3月18日升息当天的情况表明，加息本身并不一定马上引发资产价格调整，但是由于目前流动性过剩是宏观经济中最大矛盾，因此按照这个逻辑，随着调控流动性的力度增加，政府对资产价格的关注也要增加，调控资产价格的手段也会多元化。这一点可能是市场主体和各种投资者所需要警惕的。金融时报

　　4月加息的可能性存在

　　年初以来，央行已经三次上调存款准备金率，这会是今年紧缩性货币政策的终结吗？接受记者采访的一些专家指出，央行在今后几个月不排除加息的可能性。中信建投证券首席宏观分析师诸建芳认为，如果流动性继续增加，央行毫无疑问还会综合采取包括存款准备金率、定向增发、货币掉期等多种措施继续对冲。他认为，二季度顺差、信贷、通胀形势如果仍然不容客观，央行可能仍要选择加息。中金公司首席经济学家哈继铭认为，目前存款准备金率上调的空间依然很大，接下来年内可能还有3次左右的法定准备金率的提高。哈继铭同时指出，除了提高存款准备金率外，最主要的是提高利率和汇率水平，即加速人民币的升值步伐和采取加息的手段。“我判断，接下来利率还会有两次的提高。上半年一次，下半年一次。不能排除4月份加息的可能性。”他表示。花旗银行中国区首席经济学家沈明高则认为，要遏制流动性过剩问题，比较有效的方式是控制资金的源头，通过人民币升值使外贸顺差不再扩大。上海证券报