内蒙华电：价值重估拉升在即

　　随着股指的不断上扬，目前A股平均市盈率已经接近40倍。不过，笔者认为，虽然A股市场整体估值偏高，但是由于之前的股改、注资重组、整体上市、管理层激励机制等一系列制度变革在一定程度上提振了上市公司业绩增长的潜能，依然会有局部的投资机会出现，投资者可在未来的操作中对于业绩高增长，甚至是业绩超预期增长的品种重点关注。

　　内增式：自上而下选股

　　目前上市公司利润的增长主要分为内增式增长和外延式增长。对于内增式增长笔者更倾向于“自上而下”的选股方式，也就是先选行业，然后再选择投资的公司。比如，从目前公开的数据显示，虽然钢铁行业面临的负面因素不少，但其整体利润今年第一季度将会出现爆发性的增长。目前钢铁行业龙头企业的动态市盈率仅10倍左右，远低于国际同行业平均水平，已经具备了一定的投资价值，短期来看，钢铁上市公司在第一季度的良好业绩将会成为催化剂，大大刺激市场对钢铁板块的关注，宝钢股份、武钢股份和鞍钢股份等值得重点关注。同时对于金融、电力、煤炭、交通运输设备制造、快速消费品等利润有望出现持续增长的行业，投资者也可适当配置其中的龙头企业，比如国电电力、长江电力、兰花科创、兖州煤业、上海汽车、浦发银行、招商银行、中国平安和五粮液等。外延式：区别对待由于股权分置改革的顺利开展，使得大股东更关心上市公司业绩的变化和二级市场股价的波动，在管理层激励机制等因素的刺激下，控股股东也有动力提升上市公司的业绩。所以上市公司控股股东不断地利用定向增发、整体上市等方式向上市公司注入优质资产，提升上市公司的质量。到目前为止，拟定向增发注入资产的上市公司已经接近230家，在2007年第一季度内就有60多家上市公司发布了增发的预案，预计今年拟定向增发的上市公司家数会接近400家。笔者发现，通过定向增发资产注入等外延式快速增长的上市公司，不但受到了机构投资者的热情追捧，而且个人投资者也对其非常的青睐。不过，近期管理层加强了对上市公司定向增发的规范和管理，计划在定向增发过程中引入公开询价与竞价机制，这将使得部分缺乏实质性支持、大股东实力有限的“定向增发”型上市公司，面临较大的风险。因此，笔者建议投资者在选择定向增发等外延式增长的上市公司时要学会区别对待，可关注股东大会已经批准实施的公司，特别是，国资委直接管理的企业以及民营控股股东实力较强的上市公司，其优质资产注入的概率较大。比如：康恩贝、宏盛科技、深南光、渝开发和北方创业等。