央行再提准备金率 短期资金面临考验

　　上周国债现券市场基本呈现横盘整理行情，国债指数小幅微升，交易量较上周稍有放大。上周国债指数开于111.76点，最高达到111.87点，最低111.57点，收于111.81点，较前一个交易周上涨0.08点，全周成交金额为23.84亿元,比前周增加2.91亿元。

从盘面上来看，总共有39只国债有成交，其中15只价格上升，23只价格下跌，1只持平。各券种出现波幅不同的横盘整理态势，从中可以看出，目前市场分歧较大，对后市预期都表现得较为谨慎。本周一，现券市场以111.81点平开，全天盘中基本呈现下跌盘整走势，终盘报收于111.68点，比上周五下跌0.13点，全天成交金额7.77亿元。

　　上周企债市场以121.37点开盘，最高达到121.87点，尾盘报收于121.83点,成交量大幅增加，全周成交2.68亿元，较前周增加2.46亿元。本周一，企债指数以121.83点平开，尾盘以121.72点报收，比上周五下跌0.11点，全日成交量为0.08亿元。

　　中国人民银行决定从2007年4月16日起，再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，将一次性冻结1700亿元的资金，同时超储率处于低位及最近新股密集发行，使得此次上调准备金率对短期资金面的冲击效应被明显放大。受3月份公开市场操作净回笼6770亿元资金的影响，目前银行的超储率大概已降至3%以下的低位，而近期新股的密集发行，冻结资金预计将达到8000亿元，加之此次提高准备金率的准备时间较短，因此预计短时间内市场短期利率会有较大的提升。此外受央行频繁上调法定准备金率的影响，目前货币乘数已进入负增长区间，从而在一定程度上也减轻了公开市场操作回笼基础货币的压力。

　　据分析，一季度的经济指标会有较强劲的表现，在央行加大回笼力度与新股加快发行的情况下，资金面将会趋紧，短期利率会有较大的波动，债市将处于震荡态势，建议投资者继续保持短久期组合以回避市场风险。

　　交行上海分行徐昕