基金专家谈价值投资

　　扬子晚报网消息“买入并长期持有，准确地应该定义为成长投资。所以说巴菲特是价值投资者并不完全恰当。”上投摩根投资总监吕俊如是说。

　　笔者问：“经常听到关于价值投资的议论，那么价值到底是什么？”吕俊思索片刻，平静开头。

“价值其实是你对世界的判断，就是你如何去看待周围的一切，如何去对待所有的人、事、物的一种方式。价值就是正确。做了正确的事，就是创造了价值；做了错误的事，就是毁灭价值，或者无价值。”吕俊认为价值观其实就是世界观，无论是在投资还是在生活里，完全是一回事情，共用一套体系。

　　“无论投资和消费，你要买的对象应该是能够增值的东西，价格应该和价值成正比。”吕俊喜欢这样的成交，因为这就是他的价值观——获得超过价格的价值。以轿车为例，排量从0.9到2.0，轿车价格在5万到20万元之间，基本是个等比例关系。但有的车，排量2.0却卖30万，对这类性能提高很少，而价格提高很多，边际收益急剧下降的产品，吕俊态度明确，“划不来，是不应该购买的。”

　　对价值的认识，决定了吕俊在生活和投资里秉承这一原则，他厌恶奢侈浪费等一切“毁灭价值”的行为。“我不会去买华而不实的奢侈品，也不会去追捧热门但估值过高的股票。”

　　真正的价值投资者，正是通过对价值本身敏锐的嗅觉和判断能力，在市场上挖掘投资机会并果断出手。根据中国银河证券基金研究中心数据，截至2007年4月6日，吕俊管理的中国优势基金自成立以来累计净值增长率超过300%。“中国的市场同样认同真正的价值投资”，吕俊这样认为。投资中，吕俊不会专找那些垃圾股，也不会专找白马股。在他看来，世界上的事物都不是固定不变的，任何股票在特定环境下都有价值。这样做的好处是适应性比较强，可以适应各种市场。管小峰