专家学者诊脉中国证券市场 称经济需要股市稳健

　　《瞭望》文章：中国经济需要股市稳健

　　股市从目前的“短跑”状态转向稳健发展状态，才更有利于股市的长期健康发展和中国经济的可持续发展

　　文/《瞭望》新闻周刊记者王健君

　　今年以来，中国资本市场不断发展，沪深股指不断创出新高。

与此同时，国内外对于中国股市未来走势与发展的看法也出现了严重的分歧。尤其是3月份以来，市场关于股指是否虚高、股市是否存在泡沫的争论达到高潮。

　　究竟应该如何评价中国证券市场发展的现状？近日，在北京恩必特（新智库NBT-NEWBRAINTRUST）经济咨询中心组织的“2007年金融沙龙II”上，来自全国政协、中央政策研究室、国务院研究室、发改委、国资委、财政部、人民银行、证监会、国务院发展研究中心、社科院等部委和研究机构，以及金融业界的李连仲、刘明、马庆泉、王国刚、贾康、魏加宁、张汉亚、冯艾玲、王元龙、李希荣、贺强、苑德军、谢太峰、樊志刚、蒋青海、张铭、黄明、柴青山、吴元作、李国栋等近50名专家学者，就目前中国资本市场改革与发展所面临的一系列问题及争议进行了深入的探讨。

　　《瞭望》新闻周刊从这次全封闭式的会议上得到了许多专家畅所欲言的判断和共识。与会专家对当前股市发展的现状予以了肯定，一致认为当前股市发展主流健康，强调自去年以来中国证券市场的这轮牛市行情有真正的经济支撑和公司业绩支撑。

　　而且，在他们看来，此次行情发动之前，市场各方就已经对中国证券市场的牛市特征达成了共识。因此，A股市场虽然说存在一定的泡沫，但这种泡沫在目前市场的不断震荡和回调过程中也会逐渐得以消化，市场运行仍基本正常。

　　专家们呼吁，市场各方对于当前来之不易的证券市场繁荣局面应该珍惜，对于当前股市中存在的一些问题，仍然应该坚持在发展中解决的态度，采取一些切实有效的措施，比如适当增加股市的供应，加快优质公司的上市步伐，研究推动债市的发展等措施，使股市稳健发展。

　　资本市场的基本面健康

　　“资本市场不论自己有什么规律，在波动中有多大现象上的偏差值，一定程度还是经济基本面的表现和反映。”与会专家指出，中国资本市场经过十多年探索，尽管仍有不足，但其成长还是逐渐趋向成熟，对于基本面的反映也比以前更接近。

　　当前，在科学发展观指导下的我国宏观调控和经济发展的重要战略目标，是尽量拉长高速增长期。这个阶段又经历了股权分置改革和金融改革等重大改革举措。在此背景下运行的我国资本市场，不但在一定程度上能够反映这个阶段的发展特征，而且还在一定程度上能够说明改革开放到了新的阶段以后所表现出的支撑力。

　　所以，专家们认为，尽管市场在短期内可能出现因素复杂的震荡，但从基本面来看，目前中国证券市场应该是一个以牛市为基本特征的阶段。他们分析说，从运行态势来观察，2月27日创造的最大跌幅，原本应该对投资者产生较大影响，但现在市场又迅速回调回来并再创新高，说明短期因素的干扰还不足以影响基本面。

　　在专家们看来，目前中国经济基本面对于资本市场支撑力这一条应当站得住脚。尽管中国股市未来可能还会有较为频繁甚至较为激烈的调整，但投资者真正想从股市中获得较高的投资回报，一定要有大势的判断和对基本面的坚定信心。

　　比如，有专家从企业角度来判断这两年股市的成长基础。1996年以后，企业大面积亏损使收益下降，但股市反而上升了。而这一次则不同，现在企业是盈利。股市基本状况的重点之一就在于上市公司，这几年企业盈利增长非常快。据国家统计局数据显示，我国规模以上的公司企业2006年整个盈利增长31%，2007年前两个月增长43%。这说明企业的盈利能力很强，而上市公司的盈利平均水平要高于规模以上的企业。

　　这位专家认为，这两年上市公司股票上升实际上与企业的基本面有很大的关系。现在已很少有人说股票市场是“赌场”了，只说是“泡沫”。因为，至少从上市公司的业绩来看，我国股票市场表现为社会财富的增加。

　　但是，专家们也指出，由于我国一些企业从来没有把投资者当作所有者，投资者从股市拿不到股利或者红利低于银行存款，一度造成了股市的退潮。可见，中国股市健康发展首先要规范上市公司，要求其将盈利真正按照一定的比例分给股东，这样股东才能沉静下来。例如微软、IBM的股东所持股票绝少随便出售，因为这些股票可以保证投资者每年30%左右的盈利。所以，我国通过资本市场改革，就是要表现出这种状况，而这个状况对资本市场发展非常有利。

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