中信证券一季度净利增12倍

　　市场热炒的整体上市概念在上港集团（600018）遭遇了“滑铁卢”。上港集团昨晚披露的年报显示，因整体上市而总股本扩大11倍的上港集团去年每股收益仅为0.14元，对应市盈率高达79倍。而据公司预计，其今年净利增幅更将减少至11%左右。

　　管理费用增加23.43%

　　年报显示，上港集团主营业务收入为124.84亿元，同比增长13.59%；实现净利润29.63亿元，同比增长18.33%；公司每股收益为0.14元，调整后的每股净资产仅为0.9817元，净资产收益率为12.33%，拟每10股送0.76元。上港集团前身为G上港，其大股东上海国际港务（集团）股份有限公司去年采取换股吸收合并的方式于去年10月26日完成整体上市。公司去年以整体上市为契机，全面超额完成了各项主要经营目标。全年完成集装箱吞吐量2171.8万标准箱，同比增长20.1%；货物吞吐量首次突破3亿吨大关，完成3.03亿吨，同比增长13.1%；外贸吞吐量完成1.92亿吨，同比增长15.7%。值得注意的是，虽然上港集团主业经营状况较好，但其净利增长却不尽如人意。由于去年10月底才完成整体上市，集团整体资产所带来的盈利效应尚未完全体现，但规模扩张多带来的业绩摊薄已有所显现。年报显示，上港集团去年财务成本下降了30.58%，而管理费用则由于深水港物流公司等产生的费用而增加了23.43%。同时，除散货杂板块经营成本同比减少10%外，上港集团其它主营业务成本均增加了20%以上，使其集装箱板块、港口物流和港口服务的业务利润率同比分别下降2.81%、7.80%和14.48%。机构估值出现分歧值得注意的是，上港集团在年报中表示，公司今年将分别完成集装箱和货物吞吐量2500万集装箱及3.4亿吨，实现主营业务收入155亿元，净利润达到33亿元，较去年底增幅仅为11.37%，又放慢了6.96个百分点。据此计算，即便经过对整体上市一年的消化，上港集团2007净利增长也仅在11%左右，比去年还要低。按其年报公布的去年0.14元的每股收益计算，截至昨日，上港集团收于11.06元,市盈率已达到了79倍。而从上港集团公布整体上市计划前后算起，其复权后股价已较2006年4月上涨了近5倍。数据显示，整体上市后，上港集团去年末的总股本较2005年末增加了1041%，但净利润却只增加了18%。市场对整体上市概念的追捧也因此在上港集团身上折戟。在这种情况下，引起海内外机构投资者对上港集团的估值产生了一定分歧。年报显示，中国平安和工商银行等均对上港集团进行了增持，而花旗银行则将其持股量减少了765万股。