年报业绩达到或超出了市场的预期地产股欲凭业绩“全线复活”

　　在巨大买盘推动下，周二张江高科、陆家嘴、华发股份、金地集团、绵世股份、旭飞投资、阳光股份等均以完美的涨停价报收。周三深振业、深达声、深物业、莱因置业等地产股奋起直追，集体涨停。地产股似乎正在迎来新一轮的主升浪。

　　渤海投资周延

　　市场预期发生明显改变

　　2月份起，上市公司进入年报发布期。万科、金地、保利、招商地产等公司先后公布了年报。总体上看，上市公司的业绩达到或超出了市场的预期。主要的变化包括：第一、收入和净利保持快速增长。22家房地产上市公司的收入合计增长了45%、净利润增长了48%。其中，行业龙头万科的增速大幅领先，保利、招商、金融街、金地等一线地产股的业绩增长也很出色。第二、受土地增值税清算的影响，利润率轻微下降。22家公司的净利润率比上年下降0.3个百分点，毛利率下降1个百分点。由于2月份起实行土地增值税按实清算，一些公司的主营税金大幅增加。但22家公司的主营税金率从5.7%提高到8.4%,增加了2.7个百分点。这意味着，如果不考虑税收增加的因素，税前毛利率仍在上升。第三、宏观调控有利于优质地产上市公司收购兼并、扩充实力，有利于优质上市公司本身的发展。

　　未来两年业绩增长仍乐观

　　我们对房地产上市公司未来两年的业绩增长仍旧持乐观的看法，主要的理由在于：第一、2007年的房地产市场，我们判断仍旧是需求相当旺盛，大多数公司的账面预售款仍将增长；第二、各公司今年的新开工面积和竣工面积有30%以上的增长；第三、全国房价逐年上涨带来的好处，还将继续体现到报表。另外，房地产板块还面临着一个最主要的催化剂———人民币升值的趋势，本币升值必然会带来本币资产价格的上涨，随着人民币升值趋势的确立，房地产价格的上涨趋势难以改变。