大跳水大反攻创新高无悬念

　　本周大盘继续上涨，上证综指周K线已连续五周收阳，但和前几周比较，指数涨幅减小，同时本周四和周五出现剧烈下跌和大幅上涨走势，和前期的稳步推高也形成反差。分析人士认为，短线调整使做空力量得到释放，市场短期风险反而下降，震荡之后大盘上升趋势不变，再创新高可能性较大。

　　巨量震荡热点不断

　　本周指数虽然总体上升，但是盘中震荡巨大，成交量持续增加。周四上证综指下跌163点，跌幅4.52%，为年内单日第三大跌幅；周五股指则强劲上涨135点，涨幅为3.92%，为年内第二大单日涨幅。与此同时，市场成交额也急剧放大，例如本周沪市成交额为8401亿，再创周历史天量，和上一周的7717亿比较，放大一成。但在巨量换手后，指数仍保持上升趋势。

　　热点方面，本周除一些资产注入的题材股外，电力和煤炭成为持续和显著的热点。其中电力股全线上涨，特别是一些二三线电力股涨幅更大，业绩增长预期是推动电力股上涨的主因。另外，煤炭股也加速上涨，作为市盈率较低的板块，煤炭股的价值正在被市场重新挖掘。

　　加息预期引发震荡

　　本周国家统计局公布了今年一季度的宏观统计数据。数据显示，一季度全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨2.7%，涨幅比上年同期上升1.5个百分点，其中3月份CPI同比上涨3.3%，环比下降0.3%。

　　数据出台前后，市场对进一步加强宏观调控的呼声再起，由于对加息的担忧，导致市场走势出现巨大波动。但市场对于是否强硬调控仍存在分歧。瑞银表示，这些数据并没有为政府推出强力宏观调控措施提供任何理由；国信证券也预料短期内加息可能性不大；摩根大通则预料央行本季度将加息27个基点。中国国家统计局新闻发言人李晓超表示，中国将继续加强和改善宏观调控，但宏观调控将是微量、小步、频调。

　　当前加息影响有限

　　中金公司在最新策略报告中则对当前加息持支持态度。中金认为，在低利率、宏观经济高增长的双重刺激下，股市今年不断创出历史新高，沪深300指数前4个月的涨幅已明显超过全年业绩增长速度；同时，散户投资者的踊跃参与刺激了很多缺乏基本面支持的股价大幅上涨，炒作气氛明显回升。历史经验显示，股市泡沫的破灭几乎无一例外地伴随着通胀的上升和加息周期的开始。但是，如果央行能够在目前果断提高利率，对于股市和宏观经济的影响则相对有限。

　　向好根本因素未变

　　海通证券认为，未来居民消费价格指数的走势存在继续上涨的压力，央行上半年存在再次加息的动因。但从一季度的经济金融数据看，支持股市向好的根本因素未变：经济增长超预期的强劲、企业盈利能力持续增长、流动性依然严重过剩。值得注意的是，2007年一季度的超出预期的工业企业利润增长是在工业品出厂价格指数保持较低增长率的背景下取得的，这表明工业企业利润的增长相当一部分来自于企业经营效率的提高。这正是目前证券市场走强的根本性支撑因素。另外，今年一季度我国外汇储备增加迅猛，到3月末国家外汇储备已达1．2万亿美元。3个月增长1357亿美元，这一数字超过了2006年增长总量的50％。流动性过剩问题依然非常突出，过剩的流动性会继续不断地涌入股市。

　　再创新高没有悬念

　　广发证券认为，股指迅速回到了昨日所失的5日、10日均线上方，并逐渐再度逼近3600点整数关。个股的全面普涨，显示场内赚钱效应非常充分。普涨与大涨已经成为了目前牛市逼空行情的主要特征。流动性过剩与上市公司业绩的大幅提升和优资资产的注入推动牛市行情持续发展，股指冲高4000第一目标已无丝毫悬念。

　　申万研究所认为，本周四的暴跌与2·27大跌有点类似。首先，行情调整的性质属于短期调整，不会形成中期头部。其次，调整的时间大约一两周的时间，近期可能箱形运行，之后再创新高。近期步入盘整之中，经过适当休整股指仍将震荡向上，2007年有望挑战4490点的目标。总体来看，本周震荡后，市场技术指标及浮动筹码都得到很好修正，尽管短期市场在剧烈震荡后仍有反复可能，但总体上升势头不变，建议投资者坚持做多，同时继续关注电力、煤炭等业绩增长行业。　李东升