5月A股 羞涩做空

　　四川新闻网--成都晚报讯 ：

　　日新开户数量不断创新高，两市日成交首次超过3000亿元，4月份市场涨速是一季度的3倍，A股市场如此的“高烧”还能持续多久？与散户疯狂拥入相对应的是，基金一季度正在有计划地撤出。

种种迹象表明，5月，A股调整的脚步近了。

　　技术面 六大迹象不乐观

　　(一)股市运行至“天量”区

　　沪深两市24日合计成交达到3180亿元，首次超过3000亿元水平，再次刷新上周刚刚创下的历史天量纪录。

　　股市有谚：资金是水股价是船；天量见天价。在1999年之前，200亿元的成交就被认为是天量，在本轮牛市行情启动前的1999年至2005年6月之间，500亿元被普遍认为是天量。但自今年年初以来，沪市单日成交超过1000亿元已司空见惯。从目前两市的总流通市值来看，单日成交金额超过3000亿元应该算是天量。

　　拿沪市来说，从1999年至2005年6月本轮牛市行情启动之前，沪指单日成交突破300亿元的情况出现过4次，除了2000年2月那次见天量后启动大牛市，其余3次均形成阶段性顶部，随后是深幅调整。

　　1999年—2005年6月沪市四次见“天量”一览：

　　1999年6月25日、28日、29日沪市分别成交443亿元、319亿元、342亿元，1756点成为阶段性高点，大盘开始一轮暴跌。

　　2000年2月15日、16日、17日沪市分别成交389亿元、360亿元、499亿元，自此拉开沪指狂奔的序幕，一直到2001年形成2245点高峰。当时允许三类企业进入股市的政策出台，此“天量”为典型的相对高位抢筹现象。

　　2002年6月24日，在停止国有股减持的消息刺激下，沪市当日成交531亿元，市场几乎全线涨停。随后大盘继续下跌，直到2003年见1311点。

　　2003年4月16日沪市成交335亿元，1649高点成为阶段性顶部。

　　(二)热点切换过快疲态已现

　　在最近几个交易日里，热点频频切换。4月24日，银行股全线低位“休息”，题材股异常活跃，涨幅榜上低价股占据大片；4月25日，“二八”现象重现，银行股成了最大亮点，华夏银行涨停带动银行板块全线大幅反弹；4月26日，银行股失去前进动力，券商股、资产重估类个股纷纷登上涨幅榜。

　　热点在频繁切换中透出的散漫无序，是多方强弩之末的典型表现，历来是调整来临的先兆。

　　(三)静态市盈率急升堪比“泡沫市场”

　　自去年下半年至今，各板块均几经炒作，就连濒临退市的多家公司个股都爬到了10元上方，整个市场的平均股价接近14元。数据显示，自2006年11月以来，市场的估值水平快速提升。在不到4个月的时间里，A股的静态市盈率已从24倍快速攀升到40倍，其上升速度堪比历史上两大著名的“泡沫市场”——1999年的纳斯达克市场和1989年的日本市场。

　　(四)散户盲目拥入改变资金性质

　　日新开户数量不断创出新高，且有加速的趋势。上周四的大跌不但没有起到风险教育的作用，反而随着连续两日的报复性反弹，而更坚定了新股民逢跌接货的信心。分析人士指出，资金性质出现重要变化是市场转向的信号。基金一季度已开始逐步减仓而散户则大胆买入。大量散户疯狂拥入的壮观景象绝对不会持续很久。

　　(五)4月份股指加速上扬

　　股指累计涨幅已接近4倍。尤其值得警惕的是，4月份市场单月涨幅已接近一季度3个月的涨幅。这就是说，4月份市场的上涨速度达到一季度的3倍！股指在3000点上方加速扬升，只意味着一种可能——正在向顶部作最后的冲刺。

　　有观点认为，节日因素是缩量的主要原因。但本轮牛市以来，每次长假前后非但没有缩量，反而是交投持续活跃，节后展开壮观的突破行情。所以，市场自发因素才是缩量的根本原因，多空对峙是缩量的具体表现。3700点上方多方不敢冒进，空方也不急于发力，而在默默积累能量。一旦量能再次放大，就会出现明显的方向性选择。(记者胡勇前)

　　(六)天量后出现缩量

　　本周二两市成交见到3100亿元后，本周三成交2600亿元，本周四成交更减至2200多亿元。如果说周三量能萎缩是交通银行认购分流了部分资金之故，那么周四继续缩量又作何解释？

　　宏观基本面 利空消息不断

　　①社保基金准备卖票

　　全国社保基金理事会副理事长高西庆昨日表示，最近中国股市连续走高，使得社保基金面临的风险过大，因此该基金计划减少股市投资。他透露，目前股票资产大约占社保基金总资产的39%-40%，社保基金准备在年底前将股市投资比重压缩至30%左右。

　　②海外市场纷纷调整

　　由于今年以来各国股市纷创新高，资金风险意识淡薄，一场全球性的市场调整似乎正在酿酝中。中国香港股市久经验证的“五穷六绝七翻身”，或许国内股民今年也会有所体会。

　　③宏观调控趋紧

　　中国经济加速、信贷暴增，已是不争的事实，政府不可能不严加调控。当市场、经济对加息27个基点不屑一顾时，更强硬、更有震撼性的措施出台只是一个时间问题。特别是进入5月后，如果CPI持续高位运行，那么再次大幅加息已迫在眉睫。

　　④股指期货推出在即

　　推出期指期货、完善改进金融市场，有关方面已得到共识。

　　⑤监管风暴即将来临

　　近日证监会对杭萧钢构、*ST长控等公司的调查，对投机资金起到了震慑作用。

　　⑥红筹回归潮渐行渐近

　　日前市场消息人士透露，五大红筹公司有望尽快回归内地A股市场，其中包括中国移动、联想集团、中海油、中国网通等。有关主管部门近期将正式批准有关事宜。国资委日前也明确表示欢迎大型企业回归A股。A股扩容压力将越来越大。

　　(本报记者)