在紧缩投资的背景下，中国电信融资400亿注定要引起市场的猜想。加上信产部副部长奚国华在博鳌论坛的讲话以及5.17电信日临近等因素，让人们认为中电信融资与重组有关。但中电信也并非首次融资，此次融资也许真的只是一个单独事件
最新出炉的2007年首季度财报让固网运营商原本就紧锁的眉头在今后的一段时间都很难展开了。持续低迷的电话用户增长使得固网运营商必须另寻出路。因此中国电信融资400亿的消息一经公布，就引发了各种版本的猜想，尤以融资将用于收购中国联通C网的传言最为流行。
但这笔钱对于中国电信或许还有更为特殊的用途。
虽非空穴来风但仅是传言
本月中旬中国电信发布公告称，将在近期发行约400亿的债券。公告一发，传言鹊起。
从中国电信发布的公告中并未透露此次融资的用途。但是市场猜测则各自拿出了依据。
中电信初发行债券之外，在现有股份基础上还将增发股票20%。据市场分析机构预测，按中国电信现有138.8亿股计算，20%约为28亿股，以中国电信目前股价计算，这批股票价值约为110亿元。
这110亿加上发行债券获得的400亿元融资，总和超过500亿，另外中国电信2006年的自由现金流为290.72亿元，那么三者累加就近800亿。因此有分析认为，这与先前联通CDMA网报价800亿的传闻相吻合。
虽然传言很盛，但是未必就确有其事。毕竟仅仅因为数字接近，未必就能认定事实。对于通过债券等方式实现市场融资对于中国电信本是正常之事，此前，中电信就通过此类方式实现过多次融资。况且虽中国联通一直处于拆分传言中心，但是，信息产业部并未表示近期会有电信重组计划。现在电信连移动牌照都没有，又怎么把钱花在一张移动网上？
正常运营下的正常融资
在2006年4月，中国电信就发行过200亿元短期债券。在更早的2005年，中国电信亦曾公告拟发行300亿债券。数年间中国电信通过短期债券融资的例子不胜枚举。应该说，债券融资对于一个大型运营商来说在多数时候是十分必要的。
事实上，在各种融资方案中，发行债券的利率较银行贷款低，可以较好的减少财务利息。以中国电信此次近500亿融资总额来算，与1年期的银行贷款相比，中国电信大约能节省近10亿元的利息支出。这对于面临大量用户流失的中国电信意义重大。
一方面通过发行债券除提供现金用于维持当前的业务发展外，更重要的是获得除银行贷款外的财务资金能更好地实现企业现金流；另一方面，适当的负债同时能给各方投资者一个信心，即中国电信有更好的发展项目需要投入大量资金，在面临用户移动化的情况下，有能力控制自己的市场运营。500亿债券的发行，可谓是适逢其时。
转型图谋的并购猜想
本月12日，中国电信发布公告，对公司经营范围重新划定，限定公司经营范围为上海、广东、江苏、浙江、安徽、福建、江西、广西、重庆、四川、湖北、湖南、海南、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏及新疆20省(自治区、直辖市)。
经营范围的限制使得电信在固网向北扩张一块的投资将会大幅削减，因此，这500亿的去向就显得尤为神秘。500亿如此巨大的资金可以用来干什么呢？这里不妨做一些大胆的猜想。既然不买联通C网，是不是可以买一些其他的什么“网”呢？
中国电信3月本地电话用户增长28万户虽较上两月有所好转，但仍不乐观。而3月宽带用户71万增长倒是中国电信的一个好的苗头，总用户数量已达3050万户的宽带无疑是电信下一步的战略重点。
自从电信提出战略转型以来，虽有成就，但是效果仍未达到预期。因此在2007年电信势必会加大对转型业务的投入。网络可能是一个着眼点。
日前，中国移动由总裁王建宙亲自下令，成立一个多达30人以上的研究小组，紧急研讨全面互联网战略。根据消息人士的说法，“今年开始，中国移动已经把发展全面互联网业务确定为全年的重中之重，接下来将产生一系列的震动。”
这个消息对于中国电信绝对是一个重磅炸弹，中国移动开始进入了互联网的全面进攻时期。在这样的情况下，中国电信的互联网战略就显得更为重要。
因此大胆猜测，中国电信此次融资极有可能用于收购与其转型项目“号码百事通”和“商务领航”的业务密切相关的网站。
如目前“号码百事通”尚未实现商旅客票信息的完全集成，有些地区仍只能实现服务转接，这样单纯的呼叫转接并不能为中国电信带来丰厚的增值服务收入。这主要由于在商旅客票方面中国电信的渠道尚未建立。因此，中国电信极有可能并购类似携程网一类以商旅客票服务为主要服务内容的网站，以此来实现“号码百事通”的盈利模式。而并购此类早已建立相当渠道的成熟网站，自然需要大笔的资金。
另外，这样的网站不但能为“号码百事通”服务，事实上通过不同的服务延伸和业务捆绑，还可以为中国电信的IPTV提供部分服务内容，对中国电信招徕宽带用户也能起到相当的作用。
当然，这也仅是一种猜测。事实上，中国电信的转型在2007年处于扩张时期，因此大量资金支持是其必不可少的。(廖鸿翔)（来源：通信信息报）
(责任编辑：赵健)
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