超预期业绩及时夯实牛市基础

　　一季度上市公司净利润同比增长99.9％

　　超预期业绩及时夯实牛市基础

　　沪深两市1474家上市公司2006年年报净利润同比增长近五成

　　沪深两市在上证综指突破3000点后的逼空式上涨，一度引发对于估值问题的严重分歧和激烈争论。

但随着2006年年报和2007年一季报的披露完毕，靓丽的业绩尤其是明显超出预期的业绩成长性，将给投资者们及时解答牛市基础这一问题，为市场上巨大的分歧找到一些“缓释剂”。

　　2006年净利润增长46.8％

　　截至4月30日，除公告退市的S�}ST国瓷外，沪深两市1474家上市公司如期披露2006年年报。据统计，两市上市公司共实现净利润3781.17亿元、同比增长46.8％，实现加权每股收益0.24元、同比增长25.6％。其中，净利润同比实现增长的公司共1002家，占全部上市公司的71.4％；增幅超过50％的公司478家，净利实现翻番以上的公司319家。从每股收益看，2006年每股收益超过1元的公司多达45家，每股收益超过0.5元的公司多达219家。

　　喜获丰收的2006年，使上市公司在现金分红方面也显得格外慷慨。据统计，上市公司已经实施和计划实施的2006年度现金分红总额达到了1164.56亿元（含税）。

　　今年一季度利润翻番

　　深沪上市公司今年一季度业绩，同样实现大幅、大面积的增长。增长幅度则完全超出了市场的预期。

　　截至4月28日，已披露一季报的上市公司中，剔除不可比因素，2007年一季度净利润同比增长了99.9％。根据统计，今年一季度，上市公司的加权平均每股收益达到0.099元，较上年同期增长77％。上市公司的盈利面达到85.9％，成为绝对主流。并且将近有六成的公司净利润出现同比增长，29％的公司净利润同比增幅在50％以上，21％的公司净利润翻番。

　　吉林敖东、辽宁成大等券商概念股每股收益都高达0.8元以上，在每股收益的前十名中占据四席。有色金属板块的业绩表现也十分惊人，马应龙、中国平安、贵州茅台等具有品牌效应的蓝筹公司，今年一季度业绩表现仍然出色。这表明，行业景气是造成上市公司业绩增长的重要因素。

　　资产注入、重组等制度性因素也是今年一季度上市公司业绩超常表现的另一大原因。例如一季度每股收益夺冠的�}ST长控，一季度每股收益达到4.726元就是因为其债务重组的非经常性收益。

　　业绩增长缓解估值压力

　　与业绩增长相呼应的，是上市公司整体市盈率明显降低。截至4月27日，两市全部A股按2006年业绩的静态市盈率高达42.78倍，而沪深300成分股2006年静态市盈率也达到37.23倍。

　　随着上市公司业绩的高速成长，股价快速上涨带来的估值压力出现缓解之势。据中投证券研究所分析，从2006年11月至2007年2月，伴随股指的迅速攀升，沪深300指数的平均市盈率和平均市净率从25倍和2.5倍上升到接近40倍和4倍。但到了3月份，上市公司年报的集中披露，不断增长的业绩降低了企业的估值水平。沪深300指数的平均市盈率从2月末的39.61倍下降到3月末的36.45倍，同期指数却上涨了9.32％。截至4月底，按照今年一季报数据推算，上市公司整体动态市盈率约为31.74倍。如果按国际惯例，仅计算成份股指数市盈率，那么这个指标还会更低。有机构研究认为，如果假定上市公司2007年的业绩增长能够保持去年的速度，则以现行价格为基础的沪深300指数市盈率有望降至22倍左右。