结构性牛市格局仍会延续

　　今日大盘继续保持震荡上攻的走势。最终上证综指是以4013.08点报收，上涨了63.07点，今日沪市全天成交金额为2572.33亿元。深成指收于11517.75点，上涨了116.63点，深市全天成交金额为1030.96亿元。

　　消息面分析，在目前市场对央行可能会因未来CPI水平较高而加息的浓厚预期中，兴业银行资金营运中心进行的一个细致分析显示：虽然二季度各月CPI受翘尾因素影响依然较大，但新涨价因素的压力减弱，将使得第二季度CPI可能逐月回落，因此，在防通胀方面加息要求并不迫切。二季度CPI环比涨幅将下降。2001年以来的数据显示，CPI环比具有明显的季节波动特征。总体态势是，3月份环比负增长，4月份略有回升，5月和6月环比则持续下降，7-9月份则开始逐月上升，10月、11月再度下落，12月份又重新抬头。1月和2月由于春节所在月份不同，使得年际变化不太有规律。环比涨幅下降意味着来自新涨价因素的压力有所减轻。因此，尽管4月CPI当月同比较3月份可能很难显著回落，但5月、6月将会出现一个较为明显的下降。对于第二季度各月CPI水平，沿用“翘尾因素”加“新涨价因素”的结构分析方法进行估计。分别以2001-2006年间4-6月份的环比算术平均值、最高值和最低值，分别估算了这几个月将会受到的新涨价因素影响，然后在此基础上对其总体CPI水平进行估计。从CPI当月同比走势与加息时机选择的历史情况来看，2006年以来，央行加息政策前瞻性已明显提高。如果将2003年以来的情况作为一个整体观察，加息既有处于CPI下落过程中的，也有处于CPI上扬过程中的。但进一步的仔细审视可以发现，前一种情况几乎都是在2006年以前；而后一种情况则主要在2006年及其以后。这似乎表明，2006年以来，央行政策的前瞻性已较以前有所提高。

　　盘面分析，在大盘连续上涨之后，目前深圳A股简单平均股价已经上升到15.4元左右，而上证A股简单平均股价也接近15元，在此情况下，今日一些具有相对比价优势的低价大盘指标类个股有所动作，如中国联通、中国银行、工商银行以及东方航空等均有上佳表现。此类个股的启动无疑对市场人气的稳定具有明显的积极作用。在此背景下两市股指虽然经历跳水，但盘中有惊无险，上证指数最高已突破4000点整数关口，而沪深两市合计日成交金额也超过3500亿元，再度创出历史性新高。通信、3G、房地产、金融以及石化板块整体表现较好。而高价股、酿酒食品、有色金属、机械以及封闭式基金则整体出现一定幅度的跳水。从今天盘面来看参股券商类个股出现大幅震荡，是导致股指一度出现大幅跳水的主要诱因，但同时可以发现，指标类个股在目前对市场的稳定功不可没。中信银行在经过震荡之后逼近涨停，万科A、招商银行、华侨城A等均位居涨幅前列。在节后参股金融题材类个股炒作达到了高潮，继昨天参股券商类个股大幅上涨后，今天参股期货公司类题材股也出现全线上涨，市场人气达到了顶峰。而大盘的连续逼空上涨也引发低价指标股出现补涨，中国联通、中国银行盘中双双涨停带动上证指数冲破4000点大关，随后指标股与题材股翘翘板的现象再度显现，一些券商题材股更是出现盘中直线掉落，引发大盘出现一波快速跳水，不过市场人气旺盛，下午股指重新走稳。参股金融类题材股经过连续大举拉升之后今天出现了显著放量震荡，不少参股券商题材股震幅都超过了15%，这类个股后续空间趋窄；相反我们注意到一些具备战略重组题材的个股开始走强，其中象中国联通在国内电信运营商重组预期下巨量封住涨停，拉开了整个央企战略重组行情的序幕。而前期开市逐渐启动的数字电视板块，今日在东方明珠等个股盘中一度涨停的带动下，又开始活跃，在从事有线电视业务的上市公司中，其业务收入稳定并具有一定的垄断性，且具有负债较低，现金流量充沛的特点，未来可以通过不断收购其他有限电视业务而实现增长，投资者可密切关注。

　　综合分析，今日大盘尽管展开了大幅震荡的走势，但是5日均线对股指构成了很强的支撑，使得上证综指在收盘时站在4000点大关之上，而蓝筹股的启动，则预示着结构性牛市的格局仍会延续，在经过多空双方充分换手之后，大盘有望继续不断创出新高。