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细则改变“投机路”断(图)

股指期货

  中金所日前对与股指期货相关的一系列交易细则公开征求意见。对于征求意见稿中提到的内容,本市期货业内人士表示,表面上看是交易门槛和手续费提高,但由于这两项与指数挂钩实时变动,更加体现市场化原则。所有改变均体现了对风险的进一步控制。

  征求意见稿对保证金比例和手续费进行了改动,与仿真交易相比,投资者参与股指期货需要投入更多的资金。在仿真交易中,股指期货的最低交易保证金为“合约价值的8%”,而征求意见稿将这个比例提高为“合约价值的10%”。


  津投期货的李奇告诉记者:“以昨天的交易数据为例,沪深300指数收于3686点,再根据合约中关于‘合约乘数为每点300元’的规定计算,目前沪深300股指期货的合约价值约为110.58万元。如果按10%的保证金比例计算,那么现在理论上投资者参与股指期货所需的最少资金约为11.06万元。11.06万元只是一个理论上的门槛,10%的保证金比例是中金所向期货公司收取的,期货公司则会在此基础上再加上2%至5%的比例。也就是说,投资者将来要投资股指期货,一手的保证金比例将为12%至15%。”

  同时,交易手续费也将根据市场情况进行调整。李奇介绍:“在仿真交易中,手续费固定为30元/手,而征求意见稿将手续费与股指直接挂钩。还是以昨天沪深300指数收盘点计算,投资者投资一手股指期货的手续费将为55.2元。”他表示,表面上看手续费提高了,但与股指直接挂钩可以体现市场化原则。在商品期货交易中,不少品种都已实行了这种手续费计算方式。他介绍:“现在股指点位较高,手续费相应也高一些。将来如果股指降下来了,手续费也会相应降低,这也有利于投资者。”

  与不少投资者关心参与门槛和交易手续费相比,业内人士更关心的是最小变动价位。征求意见稿规定,最小变动价位由0.1点指数点调整为0.2点指数点。李奇表示:“由0.1点指数点提高到0.2点指数点,由于每点为300元,那么变动一次就由以前的30元提高到60元,合约价格的震荡将更加剧烈。但是,最小变动价位的规定和风控制度也将会对过度投机起到一定的限制作用。因为目前沪深300指数点位大幅提高,约为仿真交易起步时的两倍,原来的最小变动价位已不适合现在的要求。如果还按0.1点指数点进行交易,投资者的投机心理可能会更严重。”本报记者傅家林摄影记者 杜建雄

  
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