华安基金投资策略：关注铁路地产股

　　华安基金目前管理资产超过500亿，列第八位。在过百亿的基金中，华安基金的业绩位列第一。

　　目前市场存在的隐忧

　　研究1996年8月到2007年2月期间，上证综指、深证综指和PE对比图发现，指数和估值同步提升，市场具有极大估值导向，而不是业绩导向。

短线主导，目前市场换手率过高，日均换手率约5％。如果剔除机构持有的股票，散户的换手率更高。在这种情况下，交易费用过高，自身消耗严重，投资者难以分享利润增长。小非解禁后的卖出收益和新会计准则的影响，2006年度上市公司利润大幅增加，2007年一季度利润激增，但是这种利润增长难以持续。

　　关注两大行业

　　铁路因为客运和货运两种不同的思路具有半公共品的特点，依然是计划经济的形态，必然采取渐近式的改革，该行业具有较强的持续资产注入预期。目前铁路运输公司虽然很多，但是很有可能出现公司合并的状况，同时“十一五”期间将投入1.5万亿元用于铁路建设，我们需要关注可能成为核心公司的上市公司，以及受惠于铁路建设的公司。

　　由于城市化的长期趋势，地产业是蓬勃发展的行业，在目前耕地保护限制供给的形势下，地产价格比较步步攀升，增厚房地产公司的经营业绩。由于地产开发需要较长的资金链，资金实力和融资能力相当重要，建议关注品牌公司和以小拖大型公司。