股指期货：有人热盼有人漠然

　　“昨日大盘低开后，曾一度出现反弹，后开始恐慌性下跌，那时完全有机会在股指期货市场做空。”一私募基金经理向本报记者无奈表示。可惜没有股指期货，为了止损，他不得不砍仓。

　　由于缺乏做空机制，在昨日上证综指势如破竹的暴跌（281.84点）中，投资者惟一能做的就是抛售手中股票，结果造成大盘滚动下跌。

“如果有股指期货，系统性风险可以通过股指期货市场释放，昨日股指就不会出现如此深度的调整。”上海中期金融期货筹备组负责人于毅然说。

　　华闻期货金融期货事业部副总经理米玉顺也向记者表示，在股指暴跌面前，如果有股指期货，仓位较大的投资者，往往可以选择在期货市场上建立空头仓位，从而达到对冲现货市场损失的作用。

　　在暴跌行情面前，市场对股指期货的需求似乎从来没有现在这么迫切。尤其是对私募基金和大户投资者来说，如果没有对冲工具，他们只能与散户一样，要么被套，要么减仓。私募基金要生存，一定要跑赢公募基金和散户。

　　于毅然认为，如果适时采取对冲工具，基金公司业绩会形成差异化，即采取措施不仅会跑赢散户，还会跑赢其他未采取对冲措施的基金。

　　不过，和私募基金相比，公募基金对股指期货的态度却大相径庭。一公募基金资深研究人士向本报记者表示，“即使有股指期货，在目前市场环境下也发挥不了什么作用。”

　　他认为，“这样的波动对公募基金无关紧要，很少有公募基金会因为这样的波动而减仓。因为他们大部分不做短期预测，不会为了把握某一天的涨跌，而改变比较有把握的长期投资计划。股指期货推出之后，公募基金刚开始都是观望，长期来看虽然也会参与，但量很少。国外很多公募基金的资产配置中，股指期货占的份额特别少。”

　　中国银河证券研究中心副主任丁圣元向本报记者表示，股指期货只是给机构和大户在调整仓位时，提供更加有效的技术手段，但是在判断市场方向上，股指期货并不能给他们提供帮助。

　　昨日Ａ股市场大跌，对周边股市也造成了不少影响，尤其对港股。但是港股跌幅明显不及Ａ股，是因为他们有股指期货对冲风险吗？

　　面对记者的疑惑，上述公募基金资深研究人士认为，“两者没有很必然的关系。”他认为，Ａ股对周边市场的影响主要停留在心理影响和资金流动层面。也就是说，由于税费比率低一些，今后很可能会出现内地股民到香港投资股票。