印花税上调砸倒狂奔“猛牛”

　　5月30日注定要给投资者留下此轮牛市中刻骨铭心的一段记忆。在这一天，财政部决定从即日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行的1％。调整为3％。。同时，证监会宣布拟对“广发证券”借壳“延边公路”一事中负有信息披露义务的部分当事人，包括“吉林敖东”、“延边公路”等机构和人员进行行政处罚。

　　双重利空的组合使得沪深两市双双大幅低开5％以上，有200多只个股以跌停开盘。经历了短暂的反弹，市场没能重演自去年以来“逢利空出台均先抑后扬”的走势。沪综指收于4053.09点，下跌了281.83点，跌幅6.5％，创出了历史最大单日下跌（以点数计算）和自2月27日以来的最大的单日跌幅（跌幅8.84％，下跌268.81点）两项记录。深成指也下跌了6.16％，沪市B股跌幅9.01％，深市B股跌幅8.65％，两市B股几乎全线跌停。而两市A股有850只跌停（不包括ST），其惨烈程度可见一斑。

　　“本次上调印花税可以视为前期降温措施的延续，比之上调印花税事件本身，管理层传递给股票市场的降温决心更值得关注。这对投资者心理形成了较大的打击。”中投证券綦缚鹏认为，“短期内市场的牛市基础不会改变，但牛市的步伐必然发生变化。投资者做好迎接阶段性调整的准备，操作上要注意控制风险。从盘面上看，短期之内市场还会惯性下跌。”

　　信诚基金首席投资官岳爱民认为，调高证券交易印花税税率属于正常的市场化调控，沿袭了这轮牛市以来“政府减少行政干预，代之以市场化调控手段”的政策取向，而市场化的指导性调控对市场的长远健康发展是有利的。但投资者应当密切关注继续出台针对性调控政策的风险。此次调高印花税也许会减小出台其他调控措施的风险，也许是其他调控政策出台的前兆，这两种可能性的大小，目前尚难判定。

　　事实上，从全天的走势上看，早盘迅速反弹的20分钟放出了数倍于以往的成交量，这也是造成全日两市成交达4152亿元历史天量的主要原因。业内人士分析，这显示出市场早盘曾有大量场外资金入市承接，但和以往几次不同，后续的巨大抛压使得这部分资金全线被套。当天下午的走势属于典型的“多杀多”，恐慌盘的持续涌出使得市场一度出现跌无可跌的局面。

　　“历史上数次印花税的上调均引发了市场的调整，而此次调整幅度较大，税率相当于原来的3倍，股票交易成本相应增大，对于以散户为交易主体的市场造成了较为沉重的打击。目前，明确的降温信号已经出来，5月30日的大阴线很有可能代表了中级调整的到来。”港澳资讯的田文斌表示，“技术上看，上证综指当日受到20日均线的支撑，但该支撑力度太弱，最终的调整目标应在3500点至3900点之间。”

　　田文斌提醒，在第一波下跌中，个股泥沙俱下，预计未来几日质地好的个股和绩差股会出现分化走势。目前看来，ST股和题材股还有很大的下跌空间，而证监会对于“延边公路”事件的处罚也会挤破券商概念股的泡沫，这些板块很可能成为下跌的重灾区。

　　另一方面，安信证券研究所程定华表示，财政部调整印花税的举措速度之快，显然出乎市场意料之外，对于目前的资金推动型上涨将起到重大的中长期负面影响。根据统计，目前主板市场、中小板市场、B股市场日成交量已经达到4000亿左右，印花税调整将使每日交易成本提高8亿元，如果交易量得以维持，全年交易成本将增加2000亿元，交易成本将超过流通股股东目前所享有的上市公司利润。

　　国外如何征收证券交易税

　　本报记者 艾家静

　　发达国家出于资本流动性的考虑，大部分取消了证券交易税，目前只有英国、瑞士、比利时等国还征收证券交易印花税。而且，除英国和爱尔兰外，税率普遍比较低。新兴市场国家和地区普遍征收证券交易税，但税率水平较低。

　　日本：一、流转税：包括印花税、证券登记许可税、证券交易税、证券交易所税；二、收益税：对个人单独设立资本收益税，但可允许个人选择申报；法人资本收益并入普通所得征税，不单独征税；三、资本利得税，对个人单独设资本利得税；而法人并入普通所得征税，不单设资本利得税，但资本利得税只对法人和个人居民征收；四、遗产和赠予税。

　　美国：一、流转税，包括印花税、证券交易税。近年来，美国政府因为证券税收中的印花税、证券交易税，其收入占全部税收的比重小，同时注重资本的流动性，所以，现已取消此税。二、收益税，对个人证券投资所得的征税，将其所得并入普通所得，征收个人所得税；对公司证券投资所得的征税，将其并入公司所得，征收公司所得税。三、资本利得税。资本利得并入普通利得征税。对长期资本利得和短期资本利得，采取差别税率，最高达28%。四、遗产和赠予税。

　　英国：股票投资必须缴纳三种税：即买入股票时必须缴纳印花税；卖出时必须缴纳资本所得税；分红时股东必须缴纳红利税。英国股票的无纸交易印花税采用0.5%的固定税率，课税基数是你获得股票时所付出的代价，而不是股票实际值多少。