五粮液业绩增长进入快车道

　　五粮液是我国最大的白酒企业，2007年，公司业绩销售情况远超预期的双轮驱动下，净利润将增长40%以上。国信证券给予其推荐的投资评级。

　　2007年一季度，五粮液收入增长仅为10%，主要原因除了调控业绩之外，也有公司为了保证年初的提价进行控量的因素。

随着市场存货的逐渐消化，五粮液的零售价格在二季度已经稳定在430元左右。今年，市场对高档酒需求仍然非常旺盛，相信今年五粮液在价格提升的同时，销量也会有令人满意的增长。

　　2006年，公司对中低档酒进行了大幅压缩，减少中低档酒5万多吨，其中最显著的是尖庄减少了3万多吨。其他的中档品牌如金六福、浏阳河和五粮醇等，销量则基本保持稳定。产品结构的调整带来了销售单价的迅速提升。从2006年二季度中低价酒提价之后，五粮液的销售单价就一改往年二、三季度低迷的态势，并在四季度突破历史新高。随着提价效应逐渐显现，从2007年一季度主营业务毛利率情况来推断，中低档酒的毛利率已经基本恢复到了和去年同期持平的40%左右。预计2007年五粮液酒类综合毛利率相对2006年有显著的提升。

　　国信证券预计公司2007-2009年每股收益分别为0.45元、0.67元和0.85元。近期，大盘暴跌，作为蓝筹股的领军人物，五粮液稳步上行，极其抗跌，后市还可继续看好。

　　记者林兰