承接前一交易日的下跌走势，沪深股市4日继续大幅下挫，并双双创下单日最大下跌点数纪录。两市跌停的Ａ、Ｂ股约1000只。
4日上证综指以3981．82点跳空近19点低开，以3670．40点报收，较前一交易日下跌超过330点，跌幅达到8．26％，全天振幅则达到8．20％。
仅26家股票上涨
与此同时，沪深两市成交量大幅萎缩，分别为1491．18亿元和770．24亿元，总量仅约2261亿元。两市上涨股票仅为26家（沪市17家，深市9家），平盘157家，两市跌幅超过9％的股票多达1000只，其中跌停股票近千只。
盘面来看，蓝筹股整体加入做空行列。前期表现较好的蓝筹板块、奥运板块纷纷下挫，市场人气再度降低。与Ａ股市场截然相反，周边市场昨日全线走强，其中恒生指数与日经指数分别上涨0．77％、0．08％，涨幅最大的是韩国和印尼股市。
垃圾股下跌速度明显快于业绩较好的个股，数百只股票已经连续4个跌停板。昨日，指数深幅下调受到指标股大幅下跌拖累：前期连续上涨4个交易日的中国石化跌停；银行股重挫，中国银行、工商银行向跌停板靠拢；长江电力跌停，中国人寿重挫超过8个百分点。上周四和周五逆市走强的机构重仓股开始杀跌，此前风光无限的三板市场出现整个板块跌停的格局。在连续几个交易日的调整之后，沪市Ａ股简单平均股价已经回落到13．70元附近，加权平均股价在10．8元附近；深市Ａ股简单平均股价13．88元，加权平均股价14．13元，较前期高点17元有较大幅度的回落。
中期调整确立
“这样的跌法实在出人意料。”联合证券资深分析师吴杰表示，实在难以了解是什么资金出逃。“大盘股也出现了补跌局面，后期大势如何很难判断。”吴杰认为，操作上只能观望，补仓或者割肉好像两难。
万联证券研究员张士伟受访认为，目前基本可以确定市场步入中期调整。股指下行3500点可能获得短暂支撑并反弹，但绝非本次下调的终点。“跌到3000点并非不可能。”张士伟同时指出，近日连续下调中，更多是前期获利盘出货，并不属于割肉。在操作上，投资者宜于看个股，少做短线。
三大证券报同声“护盘”
昨日，国内三大证券报均刊出长篇述评，呼吁投资者冷静、全面理解调控政策。
中国证券报：
《股市繁荣需要理性》
从政府部门推出的一系列举措看，抑制“非理性繁荣”、推进股市持续健康发展的政策意图是显而易见的。
这轮行情调整，主要原因不是来自某项政策，而是市场本身风险的积累。
我国需要一个发达的资本市场，我们没有理由因当下的政策调控而对积极发展资本市场的既定方针产生怀疑。
上海证券报：
《“策”变“势”不变》
本次印花税率调整，与历次调整一样并无实质的不同。可以预见，这项措施今后仍将继续发挥不同方向的调控作用。
在股改制度效应持续释放、宏观经济保持高速增长、人民币升值、上市公司整体素质提高和并购重组趋于活跃、居民投资需求呈现刚性的诸多因素共同影响下，对我国资本市场中长期的发展趋势，我们没有理由不作出乐观的判断。
上周五对证券投资基金操作行为的抽样调查已显示，买进量明显大于卖出量，这说明机构投资者对中长期依然充满信心。
证券时报：
《调税是为了促进市场健康发展》
印花税率上调，确实说明了监管层调控股市的决心，其政策的出发点就是抑制过度投机，防止股市泡沫的过度膨胀。
从长期看，人们对交易成本的变化会逐渐习以为常，不再作为交易时的一个重要考量因素，调整印花税率的政策只是市场运行函数中的一个很小的参数。
在股权分置改革基本完成后，市场的运行基础已发生根本性的变化，股票市场也走出多年来与宏观经济背离的走势，开始真正体现多年来经济不断增长的成果。
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套在牛市中
抄底，被跌停板打晕
“亏钱也认了，谁让自己出现判断错误”
“还以为大盘形成反弹了，判断出现根本性失误，低估了市场恐慌性抛售威力。”昨日，以为大盘初步见底的刘先生杀了一部分资金抢反弹，结果却被跌停板打了个头晕眼花，损失了五六万元。
“好不容易保住的胜利果实又去掉了一部分，现在的股市真是可怕。”刘先生说，他身边一些朋友由于对大盘走势缺乏基本判断，有的已经亏了四五百万元，把一年多的利润亏了一半进去，股市投资一场空。
由于多年的炒股经验，刘先生在此次大盘大调之前成功逃脱。“周一我觉得大盘有点涨得疯狂我就出掉了3／4的仓位，印花税上调的消息一公布我就全部空仓。”刘先生说，“我身边一些朋友都低估政策调控威力，有的认为大盘跌不到哪去，死扛着不出结果亏掉了一半的利润。”
虽然成功逃顶，但刘先生并没有放弃对股市的关注，“部分二线蓝筹股也随着3天跌停，说明也有一些机会。”
昨日，刘先生得知“中国三大证券报社论：市场调整不改牛市之基本面”消息时，感到机会来了，而且开盘时，大部分二线蓝筹股都高开一两个点开盘。刘先生根据这两点作出了可以部分抄底的判断。
在开盘时，刘先生以开盘价买入万科。但万科上冲到18．50元便被打压下来，然后不少卖单蜂拥而出。此时，大盘继续狂跌，部分二线蓝筹股在开盘后上涨一会后就不敢再往上拉升，而是被大量卖单把价格打低。到下午收盘时，大面积股票继续跌停，万科也不例外。
“判断出现根本失误才导致今天亏钱。”刘先生认为自己的失误有两点，一是高估了三大证券报社论威力，以为政策护盘能起作用，但没想到没起作用；二是低估了市场恐慌性抛盘的压力，在大盘跌势形成后短期内想反转并不容易。“亏钱也认了，谁让自己出现判断错误。”
入市，新股民遭放血
“新股民肯定要亏嘛，这是一种人生体验”
犹豫了很长时间之后，陈先生终于按捺不住做了新股民。上周五，在同事建议下，陈先生决定“抢反弹”，以15．1元的价格买了生平第一只股票中国石化，昨日中国石化已经跌到13．65元，陈先生入市两天资金就缩水了近10％。
陈先生说，自从今年春节之后，炒股的同事越来越多，大家都利用休息时间在办公室里谈论股票，而且事实上，炒股的同事日子也越来越滋润，连中午吃外卖都从10元钱的盒饭变成了三四十元的套餐。于是陈先生也开始希望能在股市里赚点钱，但股市当时已经一口气涨到了快4000点。
这时，有谨慎的朋友提醒他股市有风险，已开好户的陈先生也变得犹豫不决，就这样看着股市一路上了4300点。5月30日，印花税税率调整，股市暴跌。上周五，陈先生在同事鼓动下决定“抢反弹”，几经比较之后选择了中国石化，在15．1元的价位买入，当天中国石化收于15．17元，略有小赚让陈先生很高兴。然而昨日，中国石化跳空低开，并最终封在跌停板上，“小赚”化为乌有，资金还缩水近10％。
“新股民肯定要亏嘛”，陈先生心态很好，“这是一种人生体验”，如果在目前的大牛市下，在深圳不会玩股票将是一种遗憾。他没想着在股市赚大钱，只要比存银行强就行。他相信，中国石化一定能涨起来，哪怕放个几年他也不怕。
开户，一分钱也不投
“长期看好，但是眼下不妨先避避风头”
昨日上午9时40分，汉唐证券广州五羊新城营业部的柜台前依旧有人在等待开户。“现在开户的人比较少，不用排队，所以就先把户开了”，开户的梁先生向记者介绍。
记者从多家券商处了解到，昨日新开户数虽较上周三调控前有大幅下降，但是与上周三调控后开户人数基本相近。记者走访中还发现，和上周末新股民纷纷看多追低入市的踊跃相比，昨日大量新开股民以观望态度为主，持币待购的占相当高比例。
张小姐说趁着最近股市清淡，开户不大用排队来开户入场，但是不慌投钱进市，“看不清行情，听同事们说都被套了”。有了身边的同事朋友作为风险教育的活标本，新股民的谨慎程度已大大增强。正在排队的新股民小夏说，自己没有改变对中国股市的长期看好，“但是眼下不妨先避避风头”。
来自申银万国证券研究所最新一期《股市月度资金报告》证实，Ａ股的5月新开户数达到560万户的历史纪录，但同期资金增速却大大缩减。当期资金净增加量仅为4月份的1／5，而同期新开户数却相比4月份还多出80万户。报告特别指出，这种趋势在5月尾开始愈加明显。
备战，医院担心股民
”保持平常心，不要引起病情变化”
昨日记者走访多家医院，发现各院急诊科因近期股市波动较大已开始“备战”，应对可能出现的慢性病股民因情绪波动导致病发的病例。
市二医院急诊科值班人员表示，目前为止该院收治的慢性病患者还没有出现明显增多的现象。但急诊科已经就近期股市波动较大而开始备战。
医务人员介绍，根据以往的经验，在世界杯等赛事时，一些慢性病球迷也曾经因过度关注球赛，情绪波动而导致病发。“现在入市的人可能比球迷更多，所以这种防范还是很必要”。
记者随后走访市人民医院、北大深圳医院、福田区人民医院等各大医院，发现医院急诊科对近期股市波动较大都比较关注，一些医院为防止冠心病、高血压等患者病发增多，都在提前准备充足相关治疗药物。
“当然希望股民和入市的慢性病患者都要做好充分的个人防护，保持平常心，不要引起病情变化。”市二医院急诊科主任郑小英说。
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1720年，一个英国人去炒股，他高价买入了一只股票，并且对这只股票很乐观，却没想没过多久，当时的英国股市就崩盘了，他损失了两万多英镑。
这个人叫牛顿。后来，牛顿感慨，“我能够运算出天体运行的轨道，但是我却无法计算出人性的疯狂”。
5月30日0时，财政部对外宣布上跳股票交易的印花税税率。
由0．1‰到0．3‰的小小的数字变化，却不想此前长达两年大牛市的中国股市开始暴跌。
昨日下午，中银国际首席经济学家曹远征，厦门大学证券研究中心的常务副主任、金融系副主任郑振龙，香港中文大学工商管理学院黄德尊教授等三名知名经济学家，在深圳纵论中国股市。
股市泡沫要破了？
“泡沫很大，股市太疯”
热情很多 导致泡沫
问：目前股市为什么会有泡沫？
黄德尊：我想是有很多不同的原因，其中一些就是热情很多，内地的老百姓缺少投资的机会，这个政府应该考虑。比如放宽政策让中国的股民可以在海外买股票，扩宽投资渠道，我想这些是一些比较长远的方法。
问：现在内地股市的泡沫近期会破灭吗？
黄德尊：我个人认为现在已经是一个泡沫，但是你说什么时候破裂，如果我知道的话，我自己可以做很多投资的决定，这个很难去预期，但是有人也做一个这样的比较，1989年的时候，台湾的股市上到一万多的水平时，如果用这个跟现在来比较，中国其实还有很多上升的空间，所以那个泡沫可能还可以维持一段时间。
问：中国股市目前的泡沫是不是太大了？是不是到了破裂的时候了？
郑振龙：判断泡沫大小，有好几个度量办法，短期来看换手率，从换手率的角度来看就不那么乐观了，中国现在的换手率，可以说是全世界最高，欧洲很多国家的换手率，一年下来换手50％－80％，我们往往一家公司一天的换手率可以达到50％，整个市场平均一个月换手一次，很显然，市场投机气氛占主导地位，没有一个投资的理念，所以从这个来说，泡沫很大，股市太疯狂了。
股民已成惊弓之鸟
问：调高印花税当天，股市出现大跳水，你们怎么看？
曹远征：今年年初以后，人们对市场的理解就开始分歧了，有人认为，泡沫太大了，有人认为还需要继续涨，有很多的分歧，资本市场其中很重要的预期，就是它看这个到头来将来预期是什么样的，如果市场基本预期看好的那么一定会好，市场预期是看空的，它一定会跌。今年以来，市场预期的各种情况都不一样，特别是到五一以后，很多股民已经变成惊弓之鸟，那么稍微有点消息，他都会做出很大的一个反应。其实印花税对短炒是有抑制作用的，它对长期持有并没有很大的妨碍，股民是惊弓之鸟，一看是不是有政策出来了，一起抛的话肯定会引起股价一个强烈的下跌。
半夜出政策是好事
观众：财政部上调印花税的政策，出台时间为什么会选择在半夜？
郑振龙：这次最厉害的两点，一是为什么选半夜，二是你刚说不调印花税，马上又调了，这个不太对。其实政策出来，应该是知道的人越少越好，这样公平，你们最不希望那些大机构都知道提前逃之夭夭，然后再告诉你们。政策在于公平、透明，股市跌了大家心里不好受，拿财政部出出气，其实财政部这样做是好事。
曹远征：政策应该是公平的，知道的人越少越好，政策的出台时机是非常有意思的，要么是周六，要么是闭市以后。只不过这次印花税出来以后，股市跌了，所以大家对它印象比较深刻而已，所以就记住它是在半夜凌晨。
还会涨起来吗？
“一万点是可以预期的”
问：下跌得这么厉害？中国股市还会涨起来吗？
曹远征：作为经济学家，我认为大概在2020年的时候，中国经济可能会成为全世界最大的经济体，也就是说，中国经济在未来十几年间，维持在相当高的增长速度，是可预期的。中国的企业，经过改革机制也必须健全，治理结构也在完善，而且在国际的竞争也在增强，它会支撑这个股市有一个长期的发展，一万点也是可以预期的。关键是20年以后一万点和两年以后一万点，不是一个概念的。
郑振龙：你要说短期的明天会涨会跌，这是很难的，但是对于一个大的趋势来说相对容易。
我们涨的速度太快
问：中国股市未来的走向，两位有什么看法？
曹远征：中国经济长期向好，中国资本上的基本制度已经建立，这时候，中国股市应该成为反映中国经济成长的晴雨表，从这上面讲，我们同意说牛市已经出现，而且可能会是个长期的牛市。现在遇到的问题是，我们涨的速度太快了，不能让这次下跌将股市付之一炬。
要让市场稍微冷静一点理智一些，不对未来过度透支。做一个正常的市场参与者，而不是忙碌地追涨杀跌。
郑振龙：中国股市现在市值已经是全球五六位，这样的市场肯定在市场有举足轻重的作用，其实我们的市场定价还是很低。不过这次中国股市的大跌，全球反应都是一瞬间，纽约股市只是稍微下跌以后又继续上升，说明大家看到这次的下跌是良性，认为它不是一个泡沫的爆裂，而是一个良性的泡沫的挤压，这反而是有利于长期的看好。
奥运不是股市“护身符”
观众：很多人说，到2008年奥运之前，大盘才会到阶段性高点，对吗？
曹远征：我先要问你为什么这么想？资本市场都是预期，预期好和预期坏，判断问题不一样，每个人预期完全不一样。其实对中国来说，不完全指望奥运来刺激经济，最重要是中国经济的城市化，工业化带动城市化，然后大量的投资，他的经济在持续地走好。奥运，尽管有影响，影响也不是很大。
郑振龙：如果中国是韩国，奥运对经济刺激会很大。可是中国太大了，所以奥运对经济的刺激微不足道，很多人可能看奥运是从政治的角度，奥运要来了，政府怎么可能让股市低，这是一个心理，其实股市演绎到最后阶段的时候，政府已经管不了股市了，奥运也不是中国股市的“护身符”。
哪些股票还可投资
问：暴跌行情下，哪些股票还可以投资？
郑振龙：有些股票是完全投机股票，有些股票完全是投资股票。
中国市场毕竟是不成熟的市场，所以大盘调整的时候，一些适合长期投资的股票在短期内也会下跌。比如说大盘到三千，两千，我持有这些长期投资的股票都无所谓。心态最重要。
观众：现在我们中国的股民应该怎么办？
曹远征：就是应该是价值投资，这是股民应该遵循的理念，只有这样的话，才有风险意识，才能把投资做得更好。
作者: 汪江涛 杜雅文 姜锵 张小玲 宋元晖 周炯 辛灵
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