利率外汇“一肩挑” 黄金期货理应受宠

　　我国利率期货、外汇期货的推出均尚须时日，而黄金具有金融属性，在人民币不断升值之际，推出与利率、外汇挂钩的“黄金期货”可谓适逢其时

　　6月6日，上海黄金交易所在沪召开第四次会员大会。“黄金期货”使这次普通会员大会成为社会关注的焦点。

　　两个月前，上海黄金交易所曝出“计划推出黄金期货”的消息，并称方案已经上报央行。之后不久，上海期货交易所也表示，正在筹备推出黄金期货。

　　北京工商大学证券与期货研究所所长胡逾越向本报记者表示，我国利率期货、外汇期货的推出均尚须时日，而黄金具有金融属性，在人民币不断升值之际，推出与利率、外汇挂钩的“黄金期货”可谓适逢其时。

　　“花落谁家”仍待解

　　对于推出黄金期货，上海黄金交易所持有什么态度？今后黄金流通问题怎么解决？记者揣着这些问题向专家求解。一业内权威人士表示，“最关键的仍是一些基础性的东西，眼下很多制度方面的问题还定不下来。”

　　胡逾越表示，黄金期货“花落”上海期货交易所还是上海黄金交易所，既是两个交易所之间的竞争，也是两个交易所分属监管部门——中国证监会和央行之间的博弈。

　　上海中期金融事业部于毅然介绍，央行是基于《中华人民共和国金银管理条例》对黄金现货专属管理，而证监会是基于《期货交易管理条例》对期货市场实行集中统一监督管理。

　　按《期货交易管理条例》第十三条，国务院期货监督管理机构批准期货交易所上市新的交易品种，应当征求国务院有关部门的意见。如果上海期货交易所要上黄金期货，证监会需征得央行的同意。

　　按《期货交易管理条例》第四条，期货交易应当在依法设立的期货交易所或者国务院期货监督管理机构批准的其他交易场所进行。禁止在国务院期货监督管理机构批准的期货交易场所之外进行期货交易，禁止变相期货交易。这意味着上海黄金交易所作为黄金现货市场，如果引进期货交易机制，需要国务院期货监督管理机构的批准。

　　目前，业内有这样一种说法，双方竞争的结果可能变为双方合作，共同组建中国黄金期货市场。但该权威人士向本报记者表示，目前两家交易所均在争取推出黄金期货，并未展开任何有关合作方面的谈判。按照他的意思，目前黄金期货的方案依然在证监会和央行之间“过会”。

　　胡逾越表示，上海期货交易所作为专业期货交易所，在新期货产品开发、风险管理等方面均具有成熟经验。从一个产品发展来讲，他个人认为，黄金期货在上海期货交易所上更顺理成章。不过，如果黄金期货在上海黄金交易所推出，也将具有开创性意义。

　　A+D“准期货”交易火爆

　　在国际黄金市场，有关黄金的衍生品非常丰富，黄金期货可称得上是非常成熟的产品。早在1974年12月31日，纽约商品交易所便推出黄金期货，目前已发展成世界上最大的金属期货交易所。

　　在国内，目前黄金投资主要有实金投资和纸黄金两大类。实金投资指买卖金条、金币等，虽然也仅是记账，但不提取实物。纸黄金则以账面记录为主，通常并不和实物打交道。在实金投资中，具有“准期货”称号的金条A+D延期交收交易尤其火爆。由于它可以采用保证金交易，而且为投资者提供了卖空机制，受到投资者的欢迎，目前已成为上海黄金交易所交投最活跃的交易品种之一。

　　来自中国黄金协会的最新统计数据显示，今年1月到4月，上海黄金交易所各黄金交易品种成交量合计为484036.70千克，比去年同期增加33.46%，总成交金额为7925139.34万元，同比增长48.12%。

　　兴业银行是上海黄金交易所的清算银行之一，也是A+D延期交收交易的主要经纪商。其负责该业务的有关人士向本报记者表示，目前黄金市场参与者的投资需求十分强烈。

　　不过，只有机构投资者能参与A+D延期交收交易。一位有色金属企业负责贵金属的人士向本报记者表示，“对于那些风险控制选择单一的企业来说，A+D产品是很好的选择，我们也做T+D延期交收交易，但是量不是很大。原因是交易成本偏高，风险管理任务重。”

　　上海黄金交易所交易部总经理石岩峰近日指出，目前黄金交易所金融交易范围与国际上相比，规模还不大。国内有约25%的交易所成交量用于现货交割，这与国际上3%的交割水平相比，依然存在差距。