天地源今年将跳跃式增长

　　2003年11月，沪昌特钢被天地源房地产公司借壳上市，经过数年苦心经营，公司基本面已发生较大变化，已发展成一家业绩进入高速发展期的房地产公司。国信证券研究所实地考察后认为，公司股票合理价格在13.1元—14.1元之间，并给予推荐评级。

　　今年是高增长起点

　　2003年公司重组后，完全转型为房地产开发，但由于项目开发进展较慢及销售结算安排的原因，前几年公司业绩一直平平。目前公司在建项目5个，预计在未来3年共产生约10亿元的净利润，此外公司还有4个储备项目将陆续开工，合计建筑面积131万平方米，所以，在不考虑新增项目的情况下，今年是天地源高成长的起点，公司未来几年销售业绩将保持较快速度增长，预计未来3年净利润年复合增长率在120%左右。目前股价明显偏低

　　目前，重点地产股2007年市盈率普遍都在25倍-35倍之间，考虑公司的成长性、品牌及集团存在整体上市的预期，以2008年动态市盈率的28倍—30倍进行估值是可以接受的，则对应价格在13.1元—14.1元之间，相对于目前股价溢价65%—80%。

　　记者林兰