社科院：部分银行理财产品有夸大收益嫌疑(图)

证券交易所

　　社科院报告指出，国内银行中，股份制银行的创新动力明显较强；中资银行注重以量取胜，而外资银行注重以质取胜；部分银行理财产品有夸大收益之嫌

　　□本报记者 谢晓冬 卢晓平

　　“国内银行中，股份制银行的创新动力明显较强；中资银行注重以量取胜，而外资银行注重以质取胜；部分银行理财产品有夸大收益之嫌。”中国社科院金融研究所结构金融研究室主任殷剑峰9日在京举行的“银行理财产品评价报告暨金融创新研讨会”上表示。

　　这些结论，是由其担任执行负责人的金融所“理财产品评价项目组”当日对外发布的《IFB银行理财产品发展及评价报告》中的一部分。这是中国银行(行情 资讯)理财市场发展以来，国内首份由独立第三方依据自建数据库，对2006年市场上约500余只产品（占当年发行数量的一半左右）进行了收益和风险评估后的分析报告。

　　报告一并依据预期到期年收益率（以下简称预期收益率）和预期到期超额收益率（以下简称超额收益率）两个收益指标和99％和95％置信水平上的VaR值这一风险指标，对各家银行进行了排名，并直陈其中的得与失。

　　股份制银行创新动力强

　　创新动力反映在各家银行推出的理财产品数量和种类方面。殷剑峰介绍，依据项目组的统计，去年发行结构化理财产品数量最多6家银行无一是国有大型商业银行。这包括5家股份制银行和城市商业银行。

　　其中，民生银行(行情 资讯)和光大银行不仅发行的人民币挂钩产品数量居于前两位，而且，其产品类别齐全，包含了各种挂钩产品类型；而北京银行则发行了最多的信用挂钩类产品。

　　与此同时，中小银行意愿支付的产品收益率也高于大型银行。从人民币非挂钩产品的预计最高收益率看，排名前三位的均是股份制银行。其分别是广发银行、兴业银行(行情 资讯)和民生银行。至于四大国有银行，其公布的预计最高收益率显著低于中小银行。

　　另外，在2006年外币产品的发行中，股份制银行和城市商业银行等中小银行的发行数量也最多。

　　报告同时指出，2006年银行理财市场的另一个特点是，与中资银行注重以量取胜比，外资银行更加注重产品的设计和适销对路，以质取胜。“因此，在产品的创新上，国内银行尚任重道远。”殷剑峰说。

　　部分产品有夸大收益之嫌

　　报告在对2006年银行理财市场分析的基础上，同时依据预期收益率和超额收益率（产品预期到期收益率与相应币种、期限存款利率的差）以及99％和95％置信水平上的VaR值对当年发行的69只人民币产品和503只外币产品进行了评价，并据此对各家银行进行了排名。

　　从人民币理财产品的评价结果看，挂钩产品的投资价值好于非挂钩产品，但是，不同挂钩类型和结构设计导致产品的差异极大，股票挂钩产品最具投资价值；从不同银行设计的产品投资价值看，股份制银行的产品好于大型国有银行。但到外币理财产品，外资银行则更占有优势。

　　作为例证，报告称，据系统对已经评估的353只美元外币理财产品（占2006年美元产品的67％）按超额收益率进行排名，进入前6名的均是外资银行。

　　不过，就系统评估的预期收益率和银行公布的预计最高收益率看，部分银行的部分产品还是有夸大收益之嫌。据报告统计，在挂钩产品中，有32％强的产品，其预期收益率比预计最高收益率低10％以上；另有近13％的产品，其预期收益率比预计最高收益率低50％以上。

　　“对于这些差异较大的产品，说明发行银行在产品设计中对基础资产价格走势过于乐观，过高估计了产品的收益，存在一定的夸大嫌疑。”殷剑峰说。