增量资金有限 股指箱体整理

　　重新返回4000点之后，市场的反弹行情似乎也已经走到了尾声。与前期的凌厉上攻气势不同的是，在4100点附近，指数在盘中的波动频率与波动幅度明显有加剧的趋势。时逢周五，担心遭遇宏观调控的周末效应再现，有关反弹与反转的市场分歧逐渐强化，宏观经济再现局部过热现象，处在敏感关口的市场究竟该何去何从呢？

　　从近几个交易日的市场表现来看，投资者的心态明显变得有些浮躁不安，究竟是反弹还是反转的不确定性让不少投资者感到无所适从。

从最低点的3400点反弹至4000点上方，虽然仅仅只有几个交易日，但是对于一些抢反弹的投资者来说，依然是积累了较为丰厚的浮动盈利，一旦市场出现任何风吹草动，该笔获利盘极有可能闻风而动选择获利了结。除了获利盘的抛压之外，解套盘的压力也不容忽视，暴跌前在4000点上方涌进了大量无畏的新股民，接下来的暴跌一度使其全军覆没。在这一轮反弹上来，已有部分幸运儿得以提前解放，对于这些呛水的初学者而言，及早上岸无疑是首要的选择。套牢盘与获利盘的双重打压成为阻止股指继续向上运行的主要障碍。

　　宏观经济的持续过热也是市场挥之不去的痛，一系列货币调控政策依然未能有效地减缓经济快速增长的势头。今年1至5月份固定资产投资增速达到25.9%，抑制经济过热的宏观调控预期骤然加强，粮食价格的上涨导致5月份的CPI指数再度越过了3%的警戒线，在未来一段时间里再次加息将是势在必行。加息、取消利息税的传闻不绝于市场，在这种政策预期不明朗的情况下，理性的增量资金更多选择在场外观望，在前有套牢盘与获利盘的打压，后有政策利空的担忧，而后续供给资金又缺失的情况下，市场短期内很容易引发快速的调整。

　　从这轮反弹的热点轮动来看，以煤炭、有色等领涨板块为首的二线蓝筹在近期已经明显上涨乏力，除了极少数具有估值优势的基金重仓品种得到新基金的建仓而持续走强之外，更多的资金开始向低价股以及封闭式基金转移，板块完成新一轮的转换也预示着一轮反弹行情即将走近尾声，那些中高价的基金重仓股一旦全面转弱，市场新一轮的调整有可能就此展开。从盘面上来看，大智慧LEVEL-2显示部分基金重仓品种在盘中的机构卖单也是频频出现。

　　在笔者看来，如果市场就此展开调整，也并不会简单如传统波浪理论所鼓吹的C浪调整。市场容量出现质的提高、机构群体的多元化与复杂化、政府的政策导向，历史性的储蓄存款大搬家，使得目前的市场趋势在多重博弈的角逐下变得更加不确定。考虑到权重指标股在这轮反弹行情中一直处在盘整的状态，笔者认为它们的下跌空间有限，换句话说，即便是展开调整，股指真正的下跌空间也不会很深，笔者认为市场接下来更多将是在3650-4100点这样一个大的箱体内作震荡整理，以消化未来可能潜在的调控政策。