权证价值回归渐行渐近

　　业内人士提醒沽民切莫火中取栗

　　统计显示，上周权证市场（目前14个交易品种）的交易金额超过了深市股票（593只股票）的总量，这其中固然受印花税上调的影响，但权证炒作的疯狂程度仍由此可见一斑。尤其是认沽权证，更深得场内外资金的“追捧”，5只已毫无内在价值的认沽证周平均涨幅超过100％。

　　招商证券有关人士在接受记者采访时指出，多方面因素正影响着权证价值回归。

　　首先，从价值角度出发，钾肥权证只有在股票价格下跌70％以上时才不是废纸，而其最后一个交易日为6月25日，即便正股在接下来每日跌停，该权证也难逃废纸命运。击鼓传花式的流通，谁将接最后一棒的恐慌无疑会让普通“沽民”对认沽证心生悸意。

　　其次，从监管角度，为遏制招行CMP1的过度投机，上交所积极支持各家创新试点券商根据自身风险控制能力创设更多权证份额，以平抑权证市场的过度投机。截至目前已新增了6．16亿的创设规模，考虑到有些券商可能不会周一全部卖出，保守估计周一会有4个亿的新增流通量，这对招行CMP1价格势必会有较大的影响，理性回归已为时不远。

　　最后，作为南方航空对价方案之一，流通股无偿获得的14亿份南航认沽权证将于本月21日上市，这无疑增加了权证品种的供应量。由于南航认沽权证的结算方式是现金结算而非股票，理论上讲，这种结算安排将使权证的创设不再囿于正股规模的限制。供求关系在一定程度上的缓解也会从那些深度价外的权证中分流出一部分资金。认沽权证的暴炒很可能因此大幅降温。