首只人民币债券下周登陆香港（热点直击）

　　首批人民币债券提供给散户认购的总额最少为10亿元人民币，散户最低认购额度为每手2万元，即最多只有5万散户可以成功认购首批人民币债券。该债券期限两年，年利率拟于2％至2.5％，低于境内一般水平的同期债券利率

　　经中国人民银行批准，国家开发银行拟于6月26日或27日到香港发行人民币债券，成为在香港发行第一只人民币债券的境内金融机构。

　　首只债券难以定价

　　据了解，国开行首批人民币债券提供给散户认购的总额最少为10亿元人民币，散户最低认购额度为每手2万元，即最多只有5万散户可以成功认购首批人民币债券。该债券期限两年，年利率拟于2％至2.5％，低于境内一般水平的同期债券利率。

　　由于此次国家开发银行作为“第一个吃蟹的人”，进行面向香港人民币投资者的第一笔债券交易，目前还未形成成熟的定价机制。“发债是面向香港人民币投资者的第一笔交易，没有可以直接参考的定价基准，尚无法形成成熟的定价机制，定价不太容易。”开行资金局相关人士也向媒体坦言，“发行利率我们会参考当地市场利率、汇率等多种市场因素，视市场需求与承销商商议确定。”

　　对于第一只人民币债券的定价，摩根大通中国区资金交易部总监张元浩认为，由于此次在港发行人民币债券的主要目的在于长期为内地未来资本市场的开放作铺垫，并不是人民币资本项目的完全开放，因此人民币债券的定价将偏于保守而非激进。

　　而部分分析认为，内地处于加息趋势，将使人民币债券的价格下跌。香港金融管理局总裁任志刚表示，在债券定价时买卖双方会考虑到这个因素，市场供求情况上的平衡会使债券达致合理价格。

　　投资主体仅限散户

　　目前，香港人民币存量规模不大，截至今年4月底，香港的人民币存款总计255亿元左右。由于内地实施外汇管制，香港居民个人可有限度地兑换人民币（每天不超过2万元），机构则不被允许。因此，此次国家开发银行于香港发行人民币债券的投资者主体也将仅限于散户。

　　虽然国家开发银行首次对港发行的人民币债券仅为10亿元，但任志刚依然认为，第一批人民币债券认购反应仍会良好，原因是投资者可以取得数厘利息收入，而且人民币汇价处于上升趋势。

　　摩根大通中国区资金交易部总监张元浩也认为，业内普遍预期人民币债券的期限在2-3年，利率预计在2％-3％，另外如果再加上市场预期的人民币三年升值9.6％计算，三年期的人民币债券总收益率最高可达18.6％，高于香港三年期港元债券15％的总收益率，人民币债券对香港投资者无疑具有一定的吸引力。

　　虽然此次10亿元的人民币债券发行规模，相对于国开行今年计划发债总量7900亿元来说，可谓是微乎其微。不过，银行消息人士也指出，若市场反应理想，不排除会适当增加发行量。