焦点论题：中国可能面临日本式债务危机

　　当十年前金融风暴蹂躏着它的亚洲邻国的时候，中国作为局外人安全地坐在旁边，它的市场和银行基本上对世界封闭，和开放经济所经历的动荡是隔绝的。

　　但分析家们警告，今天中国成熟到自己也能产生危机了，同上世纪90年代早期日本的“泡沫经济”崩溃类似，而且产生巨大的全球影响。

　　正像当时的日本，股市和楼 价日益高涨。银行借贷出数十亿兴建商场、办公大楼和公寓楼——尽管有许多楼仍然空着。

　　当局警告经济可能过热问题，并正在采取措施冷却投资和贷款，但几乎不起作用。5月下旬试图控制飙升股价（的举措）令股票跌了几天，但又继续攀升。

　　分析家表示，如果危机爆发，它可能触发的机关将会是薄弱的银行系统中的大量的呆账。

　　“银行系统仍以抵押为基础，抵押都是估值过高了的，”独立经济师谢安迪（Andy　Xie）指出，“如果泡沫爆了，就会和1990年的日本一样有一场银行危机，问题是泡沫之后中国能够怎么样管理。”

　　尽管日本的资产价格泡沫与中国的现状有所不同，但相同点是富有启发性的。

　　在今天的中国有许多相同的因素——银行存款的回报低、廉价资金、飙升的股价、楼价无情地上涨。仅在两年内，上海和深圳股市中交易的股票市值已经从3.2万亿元猛增到17万亿元（2.2万亿美元）。

　　到目前为止，没有关于危机的明显的迹象。出口不断增长，平均收入增加。但强劲增长的大厦下存在着严重的紧张。

　　实际上中国的银行发展已经比以前好多了，至少根据官方的描述是这样的。他们显示2007年第一季度的不良贷款率约占贷款总额的7%，低于几年前估计的40%-50%。

　　今年1月至5月新的银行贷款总额高达2.1万亿元，已经相当于2006年全部贷款的三分之二。五月中旬，政府在一年内第四次收紧银行信贷和调高利率，之后有报道说对建筑和工厂的投资仍然以两位数的速率增长。

　　今天的中国似乎像是个世外桃源。信用风险和破产的可靠数据几乎不存在，因而难以知道什么时候危机会降临。

　　此外，很大程度由于中国高企的贸易盈余和经济的蓬勃发展，中国正充斥着现金。外汇储备在1.2万亿美元左右，是世界上最大的。北京轻易地调动它就能在酝酿着的危机中抢得先机。

　　与此同时，5月份通胀率上升至两年来的新高点达3.4%。

　　鉴于家庭财富和企业集资的比例有限，尽管破产会挑起中产阶级投资者的愤怒，但一次大规模的股市调整进而触发金融危机的风险并不大。

　　但是这并不意味着中国免于潜在的冲击。因为市场对外国贸易和投资者不断扩大，全球化趋势的经济脆弱性也日益增长，就像是由于别处的经济放缓，中国的出口也会处于低迷期一样。　（美国华尔街新闻网）