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美元转弱皆大欢喜

  不久前,在全球各地的酒店服务员眼中, 1 美元,即7.63 元人民币,被看成是一笔相当不错的小费,但最近,米干•卡雷拉,一个经常因生意的原因而奔走于墨西哥和希腊等地的 34 岁纽约经理人发现,她的 1 美元小费没有换来酒店服务的往日干劲。

为了得到良好的服务,她开始给出至少 15.3 元(2美元)甚至是 22.9 元(3美元)的小费。她说:"过去,当你给他们 1 美元时,他们总是真心微笑。但如今,它似乎成了一个侮辱。"

  酒店服务员并不是不爱美元的惟唯一人群。自 2002 年 2 月美元升至高峰以来,它就一路下滑,在一揽子货币中,如卢比、加元和雷阿尔等,美元如今已下跌了 20%,而下跌额度的 3% 是在三3个月内发生的。世界各国都不再将他们本国货币的汇率固定在美元上了,而在俄罗斯和瑞典等地,作为一种储备货币,欧洲债券开始与万能的美国国库债券形成竞争的局面。各国甚至出现了一个潮流,他们开始用欧元给布兰特原油定价,而不是美元。法国巴黎银行外汇策略主管汉斯•雷德克问道:"我们看到的是不是美元的让位呢?是的,很有可能。"

  如果放在不久前,这一景象可能足以引起人们的恐慌了。然而,亚洲放弃美元、加速其下跌并触发全球性经济倒退的灾难性情景并没有变成现实,相反,如同极限高涨的油价一样,其结果虚惊一场。事实上,美元缓慢而稳定的下滑有助于抵消另一个威胁,即美国巨额的贸易赤字。发生的这一切时逢美国作为单边超级大国地位的减弱,而事实证明,无论对美国还是对世界其他国家,这一局面是一件好事。巴黎的经济合作及发展组织预测,2007年,美国 GDP将上涨 2.1%,而去年却为 3.3%。然而,由于欧洲的复苏(以德国为首)、日本的复兴和中国及印度等国的地位走强,世界的经济状况却比过去几年中的表现要强。

  随着美国发展的走弱,发展中国家已开始放弃其本国货币的美元钉住制度。今年 5 月 20 日,科威特也仿效中国、俄罗斯、马来西亚和其他国家采取了这一举措。放弃了美元钉住制度后,各新兴经济体摆脱了美国针对慢速经济体的货币政策的束缚。这使新兴经济体能按照其发展目标设定利率,而不是货币价值,从而使它们能控制经济过热的风险。这一变化已产生了几个连锁反应。伊朗、伊拉克、利比亚、委内瑞拉和俄罗斯等国,正在考虑以欧元销售其石油,而不是美元,这部分是由于政治上的原因,但也是因为其中一些国家(特别是俄罗斯和海湾国家)往往从欧洲购买更多的进口货,而当把美元兑换成欧元时,他们就会损失其购买力。

  同时,对美元依赖较小的各大央行开始摆脱美国国库债券,而转向产能更高、利润更丰的多元化投资。迪拜、巴林甚至沙特等阿拉伯国家开始将手中持有的外汇储备资金大规模地投资于国内项目。今年 5 月,中国政府采取了一项激进措施,从其庞大的美元储备中抽调 228.7 亿元(30亿美元),认购了美国私人股本基金公司百仕通集团 10% 的股份。

  欧洲债券也在升温,因为六年来,整个欧元区的发展速度首次超过了美国,从而进一步加强了欧洲资本市场的实力,吸引了更多的认购者。伦敦的贸易集团国际资本市场协会表示,去年的国际债券有一半是以欧元发行的,其比例几乎是同期发行的美元债券的两倍。总之,在有待偿还的国际债券债务中,欧元债券如今占 45% 以上,而美元债务仅超过 36% 。德意志银行的一份报告预测,到 2010 年,在世界外汇储备总量中,欧元将占 40%,而 2001 年为 19%,如今为 26% 。同时,这会给欧洲带来新的政治影响。伦敦智囊机构 Open Europe的负责人尼尔•奥布莱恩说:"成为世界选定的储备货币能提高声望,改变相关国家(或地区)的人们对它的看法。"

  这么一来,即使美国调高了一向明显偏低的贷款利率,欧洲人也可以廉价地借钱。作为世界大多数流动货币的持有者,美国长期以来都享有有失比例的低利率,而结果,在借款费用中,相对于世界其他国家而言,美国每年就可储蓄约 7,623.5 亿元(1,000亿美元)的资金(戴高乐曾把这一实惠称为美国的"过分的特权")。美国哈佛大学经济学教授肯尼思•罗戈夫指出,随着世界经济脱离美元的多元化发展,"美国人将丧失这一特权"。经济学家们预计,这一转变会给普通的美国抵押贷款人增加 0.5 个百分点的利率。

  美国国民和携美元去国外旅行的游客感受到了这一压力,然而从根本上讲,美元的让位对美国及世界都是一件好事。这一新的平衡可能会抵消美国 58,338.9亿元(7,650亿美元)的贸易赤字。它还可能帮助减少劳动力成本,增加国内的就业率。同时,储备货币的多元化也淡化了这一观念:即中国和中东等国家为了保持贸易的竞争优势才将美元作为储备,从而有利于缓和美国与这些国家紧张的政治关系。

  然而最重要的好处也是最明显的,即全球经济更为平衡。过去 20 年中,几乎每次较大的金融危机都给过分呆板的外汇体制造成冲击(如 1998 年的俄罗斯和 2000 年的阿根廷),而最近各国纷纷放弃美元钉住制度的举动,有利于减轻未来的这一风险。同样,全球的增长不再仅仅依靠美国的消费者,它还要得力于中国的制造业、阿拉伯的投资和印度新兴的中产阶层。美国银行欧洲经济部负责人霍尔格•施米丁总结说:"世界经济不再是单向思维的格局。它也不再是一场零和游戏。"归根结底,无论对银行家还是对酒店服务员等,这都是一场皆大欢喜的变革。

(责任编辑:黑丽君)
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