曹凤岐、哈继铭、夏斌纵观“双管齐下”
不出外界所料，在国家统计局公布上半年经济数据之后的第二天，也就是周五，中国人民银行就宣布，从21日开始，金融机构一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点，这也是今年以来第三次加息。
储户反应平淡，专家各抒己见
就此问题记者也走访了多家银行网点，调查发现，与前几次加息不同的是，这次加息并没有引起大规模的银行转存排队现象，储户表示对此次加息报以平常心态。
记者：“今天来办理的业务和加息有关系吗？”
顾客：“没关系，我是来取钱的。”
顾客：“今天是和加息没关系的业务。”
7月21日，虽然是央行上调基准利率的第一天，但记者发现，这一天来到银行的顾客们，他们所办理的业务，却大多与加息无关。
记者：“有没有下一步计划，转存吗？”
顾客：“没什么计划，没什么影响，没多少钱，加也加不了多少钱。”
顾客：“我觉得加这个0.27吧，对于我们来说好像没有什么太大的变化。”
记者注意到，尽管银行存款的利率提高了，但是接受记者采访的大部分投资者表示，他们不会因此就把更多的钱存到银行里。
记者：“您今天是来办什么业务？”
顾客：“看基金。”
顾客：“没有，我一直买基金，即使储蓄有上调和基金相比我觉得还是倾向于基金。”
顾客：“基金一类的，都是基金一类的。”
建行北京长安支行大堂经理史艳艳：“我觉得这次加息，从银行投资基金的角度来说，影响不大，大家对基金的满意度还是比较高的，对基金的这种投资、理财这种功能性还是比较认可的。”
记者：“来咨询基金的多吗？”
史艳艳：“对，比加息的要多。”
针对利率与利息税的调整，有业内人士算了一笔帐，即便是在全部取消了利息税的情况下，目前一年期的银行存款利率也不过3%上下，这样的利率水平相对于其他投资收益来说，显然并没有太大的吸引力。
顾客：“我的钱在投资。”
记者：“放在什么地方？股市和基金？”
顾客：“都有，暂时我想看看吧，我觉得那两边的收益率还是比存款要好一些。”
在宣布加息和调整利息税的前一天，上半年国民经济运行的相关数据才刚刚火热出炉，今年上半年国内生产总值同比增长11．5％。上半年居民消费价格指数（CPI）上涨3．2％，其中6月份居民消费价格总水平同比上涨4．4％，创32个月以来新高。
上半年GDP、工业增加值、社会消费品零售总额等增幅均创下本轮经济周期的高点，同时，固定投资增幅也出现加速反弹迹象。而央行在发布加息公告时也曾明确表示，本次利率调整目的就是为了引导货币信贷和投资的合理增长；调节和稳定通货膨胀预期，维护物价总水平基本稳定。
加息和减税之后，很多老百姓会算一下自家的小账，看看把钱存在银行是否更加合算。而对我们国家的经济运行来说，就要算一笔宏观调控的大帐。这一次加息与减税双管齐下，应该说在宏观调控的历史上还是第一次。那么这样的举措到底会对经济运行带来什么样的影响呢？今天我们就此问题专访了三位经济学家，首先来听一下他们的主要观点。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐：“这次的调控力度还是和过去差不多。”
中国国际金融公司首席经济学家哈继铭：“体现了政府对宏观调控的政策上的协调水平有所提高。”
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：“只是宏观调控手段之一，大家也不要把这个手段看的对经济运行会发生多大的变化，我不认为，反而我认为是有点晚了。”
加息是为了给经济降温，防止我国经济由偏快转向过热。而调减已经开征了8年的利息税税率，也是为了增加储户的存款积极性，缓解流动性过剩。根据国家统计局19日发布的数据，今年上半年中国经济同比增长11.5%，其中第二季度的增长率更是达到了11.9%，这是十多年来罕见的高增速，而CPI涨幅4.4%也显示出物价上涨压力持续加大。那么，同时使用加息和减税两剂降火药，能不能防止经济出现高烧呢？
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐：“我个人的观点它会在一定程度上遏制投资过热和经济速度的问题，一个我们的力度并不是非常大或者非常猛烈的，一个调控措施，第二个经济不仅仅是总量的问题，还有结构性的问题，它要经济本身来解决，哪个行业过热它需要本行业结构的一些调整，总的调利息是对总量宏观的调整，比如工业有哪些部门过热，完全靠利息或者是同等利息的提高是解决不了问题的，所以它需要国民经济的一些调整，比如CPI就是物价指数的问题，主要是食品涨价，猪肉涨价，你完全靠利率解决不了这个问题，要经过各种手段，各种政策的配合，经济结构的调整是一个缓慢的过程，不是一个多大的力度就能解决的问题，而力度过大对整个经济可能产生负面影响，就可能造成很大的问题。”
中国国际金融公司首席经济学家哈继铭：“我想仅仅依靠利率政策估计还是很难完全抑制经济由偏快转向过热，在边际上有一些，但是不会仅仅因为这一次加息把所有的盈利和所有的经济增速都压下来，应当还有其它更多的政策。”
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：“对于克服目前的有点偏热的经济状况会有一些影响，但是真正能够起到很大的影响很难说，那么对于经济运行，让它健康稳定的发展，我们宏观调控手段不仅仅是这项手段，我们有很多，比如说，贸易系政策问题，比如说在投资领域的一些政策问题，包括现在对市场准入门槛，在环保、在排污、在安全标准等等方面这些政策推行，其实最后的结果它都一方面使得经济更加和谐、科学的发展，另外一方面对于投资它肯定有一定的抑制作用。”
加息对股市楼市有何影响？
用加息和减税这样的货币政策和财政税收政策，来保证经济平稳增长，也是近年来国际上通行的做法，像2004年以来，在我们六次加息的同时，美国的利率上调了十来次，频率比中国还快。那么对股市投资者来说，他们可能会担心另外的问题，加息减税会不会导致股指下跌呢？我们不妨先来看一下2004年以来历次加息给股市带来的影响。
2004年10月29日，央行九年来首次上调利率，一年期存、贷款基准利率均上调0.27％。正处于下跌途中的沪综指大跌1.58％。
2005年3月17日，央行决定住房贷款加息。沪综指当日下跌了0.96％，次日再跌1.29％。稍作反弹后，沪综指一路下跌，最低至998.23点。
2006年3月18日，一年期贷款利率上调0.27％，上证指数3月20日开盘稍微低开后，震荡上扬，全天收盘最终上涨1.49％，随后的交易日更是连续上涨。
2006年4月28日，一年期贷款基准利率利率上调0.27个百分点，沪指低开高走，大涨1.66％。其后依然维持上涨势头，并在5月份展开了一波历史上少见的逼空行情。
2006年8月19日，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，加息之后多方再度放量收出阳线，8月21日，沪指上涨0.20％。
2007年3月18日，金融机构人民币存贷款基准利率上调0.27个百分点，加息后首个交易日沪指低开后大幅度走高，全天大涨2.87%，一举突破了3000点大关。
2007年5月19日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点，而一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。5月21日，沪指涨幅1.04%。
曹凤岐：“2006年以前，2004、2003以前调都是提高一次降一次，是与整个股市的形势有关，因为什么呢？那时候没有信心，现在预期普遍比较好，而且这个政策不是直接针对股市的，它是对整个的宏观经济面，尤其主要是对投资过热，或者是对物价上涨，它并不是直接调控股市，直接调控股市影响股市，印花税从千分之一调到千分之三，股市哗一下下去了，这是直接的，这次还不是直接针对股市的。”
哈继铭：“对于股市的影响，我相信最终还不是看利率水平单次的加息，一个就是从存款搬家这个角度来看，虽然存款利率一年期的上涨了0.71个百分点，但是我相信，这个对存款搬家起到的作用还不会很大，因为人们在投资股市的时候，他所期望的回报是很高的，可能一天就把一年的利差给赚回来，而且从企业角度来看，现在规模以上总体的企业投资回报率在在15%以上，我们的利率水平加了之后也就是6.8%，和它的投资回报率相比还是差距很大，因此借款投资依然是可以使企业盈利的，所以在这样的情况下，无论从投资的需求，还是被投资股票的业绩的增长来看，影响都是比较小的，关键是一个利率政策，对于股市有没有影响不能看单次的利率的变化，要看利率政策是不是持续下去，是不是进入加息的通道。历史上来看，许多国家和地区最后资产价格下降，多半是因为利率持续的大幅上扬造成的，中国现在利率提高了，到目前为止，今年100个百分点不到，但是通货膨胀比原来高了160个百分点，所以从这个意义上来说，无论是对实体经济还是股市影响是有限的。”
夏斌：“单就对金融资产市场角度说，可能会有些影响，但是影响不会太长的，那么我前面讲的，我们的宏观调控政策手段，大家都说用组合拳来形容，我们是从组合拳角度，那么从组合拳角度看，对于股市，对于债市的影响更多的是长期性的。”
除了股市之外，另一个对加息反映比较敏感的领域就是楼市。我们也注意到，最近这段时间，各地房地产价格都出现了较大幅度的上涨。那么，这一次加息减税双管齐下是否能够遏制房价的上涨速度呢？
曹凤岐：“我觉得对楼市可能会产生一定的影响，为什么呢，就是说它首先提高了土地开发的成本，从这个角度来说，对开发商各方面可能会有所抑制，第二个实际上它提高了房屋出售的成本或者是房价，所以老百姓在买房子的时候
可能会要慎重一些了。我都用一定的词来说这个问题，因为什么呢，现在房价是很高，但是你看老百姓买房现在已经是观望了，老百姓缺房，但是老百姓又买不起房，真正的你去看，几十万一平米卖出的房子那是炒作，实际上是这样的，北京市有很多人都在北京市买房，国内国外的人都在北京市买房，当然房价它不会下去，所以说房价它有一定的抑制作用还得和其它的政策配合。”
哈继铭：“我觉得对楼市产生的影响可能是比较轻微的，首先从利率的调整结构来看，对于长期贷款利率的调整，五年以上的只有0.18，而住房按揭贷款更小，只有0.09，对于中期贷款，五年以下一年以上的是27个点，那么我们知道，房地产按揭贷款主要是长期的，所以这个影响比较小。”
记者：“但是对工薪层来说，这个压力还是比较大的，比如30多万的贷款，一年要多交800多块钱。”
哈继铭：“这个成本肯定是有的，但是现在工薪阶层的收入增长速度是非常之快，我们看到这次公布的数据，农村的收入增长超过12%，城市的超过14%，相信完全能够覆盖利率成本的上升。”
夏斌：“利息提高对楼市影响不影响，就是那个很明显的界线，不见得，因为对楼市影响，它不光光是这项政策，整个宏观经济都一样，不光光是这项政策，
还是我们组合拳好多政策都会产生作用的。”
各取所需——专家谈投资理财
我们看到，加息已经成为宏观调控的常用手段，而现在利息税也变成了一种调控手段，再加上5月底调整了证券交易印花税税率，看来老百姓在投资理财的时候，对储蓄、股票、基金的优劣，需要重新进行权衡和分析。现在我们就一起来听听，专家们对我们老百姓的投资理财有怎样的建议。
曹凤岐：“我们老说鸡蛋不要放在一个篮子里，尤其调高存款利息，而且又降低存款利息税，这个时候作为长期稳定来说，你存在银行里还是可以的，另一部分我建议大家多买些基金产品，就是人家代你理财，而且上半年无论股市高低都是赚的。所以有些钱投在那里，省得你天天去看股市，当然你还可以买一些理财产品，然后有一部分钱放到股市里，这样可能合适一点，这是我的建议，所以有的老太太问，我就说这个建议，我说把鸡蛋不要放在一个篮子里，老太太说，我就一个鸡蛋，一个鸡蛋那我说，你就别放股市里了，要真碎了就完了，你就放在一个不易碎的地方。”
哈继铭：“我觉得大家还是可以关注一些基本面比较强的股票和行业，相信中国现在公布的数据企业业绩的增长，很多企业还是非常良好的，尤其是在中国消费升级、出口结构升级带动下，消费板块和一些附加值比较高的出口行业，未来盈利还是有比较强的基本面的支持，在购房方面，确实有自住的需求，还是可以买的，我相信中国的资产价格在可预见的将来，还是会呈现一个趋势性的上涨，毕竟GDP增速那么高，毕竟中国储蓄还很高，储蓄的重要手段不仅是银行存款，也是资产的购买，自住的我还是鼓励大家应该可以买房子，那投资呢，投资我们就要看，因为随着利率水平的提高，而且租金回报率也在下降，投资住房盈利空间已经比原来小得多，有的地方可能投资只能期望房价上涨，房价不上涨的话，光靠租金回报是不足以支付利息支出的，这样的情况就应该谨慎了。
夏斌：“对一个一般普通老百姓来说，存款利率提高了一些，如果是偏向于爱好投资风险这样一个年龄比较轻的，那么提高这点是在他股票、债券、存款中间进行抉择，我估计可能影响不大吧，那么对于一个年龄大的一个老人来说，他一生的收入已经基本稳定了，为了养老，那么他自然要考虑投资的安全性，当然也要兼顾投资的收益性，那么在这个情况之下，收益高点加上利息税又下降，自然对他可能会有一些作用，我想这个影响就是从不同的角度，可能有不同人的看法。”
半小时观察：谁是调控受益者？
我们都记得，5月19日，央行上次加息的同时，对存款准备金率、汇率浮动区间同时做出了调整，三箭齐发，打出了一记前所未有的组合拳。而这次在加息的同时，降低利息所得税税率，财政政策和货币政策双管齐下，也是一记前所未有的调控组合拳。
上调贷款利率后，贷款的成本就高了，从而减少了贷款需求，抑制了投资过快增长，货币供应量也不会过快增长，这有利于维护物价总水平的基本稳定，防止出现通货膨胀。而调减利息税呢，是为了让利息收入能够追上物价上涨的脚步，别让老百姓越存钱越赔钱，保护了存款人的利益，直接增加了居民特别是低收入百姓的利息收益。
这样看来，从这记组合拳中，还是普通的老百姓，得到的好处最多。要不然，经济发了高烧，物价只涨不跌，大家谁都吃不消。
主编：马洪涛
记者：盛情 孟庆海 付豫
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