上半年消费持续增长隐忧 需求旺盛源于财富效应

　　中国消费市场进入良性循环？

　　年中展望 本报记者 唐玮

　　“上半年，社会消费品零售总额42044亿元，同比增长15．4％（6月份增长16．0％），增幅为1997年以来的新高。”国家统计局7月20日公布了上半年消费数据。

　　半年来，每个人都能切身感受到：物价上升但购买力并不减弱，马路上平添了各式各样的新车，房价扶摇直上楼盘却被蜂拥抢购……消费需求旺盛的宏微观原因并没有太多变化，而特殊性原因在于——财富效应。

　　财富效应促消费

　　谈到上半年消费旺盛的原因时，专家们的意见大致趋同。李晓超总结为三点：第一，居民收入快速增长，促进了消费需求的快速增长。第二，居民预期支出较好，各级政府加大了社会保障的投入，更加致力于解决教育、医疗、住房等民生问题，消费信心增强，消费需求不断增长。第三，消费升级步伐加快。

　　“收入是制约消费的最主要因素。”银河证券宏观经济分析师张新法对中国经济时报记者说，从统计局公布的数据看，城乡居民收入持续快速增长，增幅为多年来少有，是主要的原因。上半年，城镇居民人均可支配收入7052元，扣除价格因素，实际增长14．2％，增幅高于上年同期4个百分点。农民人均现金收入2111元，同比增加314元，扣除价格因素，实际增长13．3％，增速高于上年同期1．4个百分点，高于一季度1．2个百分点。

　　经济增长最终要体现在国富民强上。张新法说：“国家宏观经济连续多年的高增长，国民开始从中分享成果。宏观导向一直强调扩大消费需求，而现在我们正处于经济增长周期的中后段，宏观经济、企业利润、居民收入都在增长，慢慢取得一个同步的趋势，三者共同作用下，消费需求趋旺也是合理的。”

　　作为宏观经济晴雨表的证券市场所表现出的财富效应，更是促进消费的排头兵。上证指数从2007年1月4日的2715点，到7月25日的4323点，上涨幅度已经超过50％。本轮牛市行情，从千点启动，到现在所积累的财富效应支持了旺盛的消费。“在证券市场、房地产市场中获得了巨大收益的投资者，进入了消费市场。这个判断应该是真实的。” 张新法分析说。

　　“这种财富效应是无限放大的。”中国人民大学财金学院副院长赵锡军向本报记者补充说，真正获得的收益数额可能并不很大，但大家的信心比较足，敢于消费。

　　消费已进入良性循环？

　　财富效应极大地促进了消费，然而在证券市场进入震荡格局的情况下，消费增长能否维系？

　　对外经贸大学金融学院副院长丁志杰对本报记者说，长远来看，下半年中国股市不会出现大起大落的现象，因为中国的经济总体向好——上半年国内生产总值同比增长11．5％，基于此预期，还是能拉动消费增长。

　　“尽管下半年股市还有不确定性，但现在来看，社会消费品零售总额指标还将比较稳定，大致会上下2、3个百分点。”张新法说。

　　赵锡军则认为，下半年投资者信心经过股市震荡受到了影响，可能即便获得了收益，也不一定如上半年一样消费。

　　“但毫无疑问，中国的消费市场已经启动，并步入了一个良性循环，这是最根本的。”丁志杰说。

　　国家统计局的数据显示，二季度，消费者信心指数为96．8，比一季度提高1．0点。表明消费者对当前经济状况满意程度的满意指数为93．0。反映消费者对未来几个月经济前景看法的预期指数为99．3。

　　消费持续增长隐忧

　　如今消费呈现加快增长势头，投资增长和消费增长差幅在缩小，消费在宏观经济中能否发挥更大的作用？

　　张新法分析说，现在消费观念、消费障碍还没有完全解决。中国的消费升级还处于前期，以前的三座大山——养老、社保、住房，并没有完全搬开，社会转型的压力比较大。上述因素虽然初步改善，但并没有完全解决，人们还不敢大胆消费。现在整体的消费率，即最终消费占GDP的比重还是下降的，投资和进出口的拉动作用还相当强。描述消费的指标——社会消费品零售总额有一定的解释力，但没有剔除价格因素。

　　长江商学院教授周春生接受本报记者采访时说，与投资相比，消费的增长速度不是加快了，而是滞后于投资的增长。长远来看，消费的增长速度应该接近于投资的速度，但是，尽管上半年消费有大的增长，但与投资相比还有差距，导致的后果可能是消费率持续下降。现在来看，依然存在着投资增长过快、储蓄率过高、消费过低这三个问题。

　　赵锡军则认为，消费要在宏观经济中发挥越来越大的作用，是基于消费的质量，而不是数量。中国消费质量需要提升，消费要多元化。

　　赵锡军说，消费质量的提升，第一，需要国民经济持续稳定增长，居民生活水平提高。第二，要尽可能创造适合大家的消费结构，从生产的角度来讲一定要多元化，生产结构要和消费结构相适应。第三，让老百姓解除后顾之忧，各项保障制度急需完善。第四，创造相对和谐、安全放心的消费环境。

　　周春生说，随着时间推移，新生代将成为消费主体，他们的消费倾向可能比老一代的消费倾向更高。长期来看，消费率将越来越高的趋势不会发生很大变化，虽然现在消费增速还小于投资增速。