中国日报网环球在线消息：8月6日，美国第十大抵押贷款公司———美国住宅抵押贷款投资公司正式向法院提交破产申请，这是次级抵押贷款市场危机中倒下的又一家抵押贷款公司。自今年3月以来，次级抵押贷款市场风波愈演愈烈，已有数十家贷款公司遭遇清盘，与次贷相关的担保证券市场大幅萎缩，美国信贷市场遭遇了几十年来罕见的乱局。
“零首付”房贷不可取 中国银行纽约分行第一副总裁朱青浦先生在美多年从事债券交易，他认为银行在次级贷款市场危机演变过程中负有不可推卸的责任。
事实上，次级抵押贷款在整个美国贷款市场中所占的比例并不是很大。出现问题的次级抵押贷款几乎都发生在2005年和2006年。在此之前，次级抵押贷款所占比例很小，朱青浦向记者介绍说。
次级抵押贷款市场危机跟美国的房地产市场有一定的关系，主要关联因素就是房价。贷款银行向投资者发放次级抵押贷款是因为他们看到房价还在上涨。比如，投资人在2005年打算买100万美元的房子，他可以从贷款银行借到80万。银行敢把钱借给他，因为市场的价格在不断上涨，100万的房子可能很快就会涨到120万或者150万。贷款银行放贷之后并不想承担风险，他们通过把抵押贷款证券化的方式把风险转嫁到担保债券市场，从中赚取抵押贷款债券的发行费。
在房地产过热的几年中，为了吸引客户，以便赚取抵押贷款债券的发行费和高额利息，一些贷款公司推出了“零首付”“零文件”的贷款方式，贷款人可以在没有资金的情况下贷款，仅需其收入情况证明，无需提供任何有关偿还能力的证明。过松的放贷标准源于贷款公司的利益驱动。
“贷款银行只要能够把抵押贷款市场上的投资都转手出去，他们就可以继续向市场发放次级抵押贷款。实际上，大部分公司在拼命放贷的过程中，自身承担的风险相对较小，他们承担的是债券无法脱手的风险，承担大部分风险的是抵押债券市场的投资者，这其中包括机构和个人投资者，”朱青浦一针见血地指出。
评估机构勿缺位 一些知名的信用评级机构在这场次贷危机中扮演了不光彩的角色。据美国《商业周刊》报道，近几年来穆迪与标准普尔评级机构在担保债券市场上获利丰厚，但其评级的标准目前正遭到质疑。
担保债券市场成立于1987年，交易以债券、贷款、金融衍生物为收益的证券。自2001年开始，大量机构投资者涌入，该市场的交易规模在短短几年就扩大了5倍，到2006年市场交易规模已达到1万美元。《商业周刊》的报道批评说，“如果没有评级机构的认可，许多投资机构如退休基金或大学发展基金是不可能购买到担保债券的”。
在过去几年里，信用评级机构与发债银行存在“亲密的关系”：评级费用不是由投资人负担而是由发债公司付费；不是投资人付费，评级机构就会亲自指导发债公司如何修改以获得高分；在评估中，评级机构并没有检查各个贷款的风险，而是根据发债公司提供的资料应付了事。
随着次级贷款危机波及到担保债券市场，贷款债权中出现了大量坏账之后，信用评级机构才迟迟作出反应。7月，穆迪与标准普尔52亿美元和73亿美元的次级抵押贷款债券降级，但这只是近年发债的一小部分，相对于来势汹汹的次贷危机，评级机构的动作太迟了。
除了评级机构，投资银行也备受投资者非议。“投资银行为了自身盈利，不惜降低标准把抵押贷款债券推向担保债券市场，”朱青浦说，“投资银行也不愿意承担次级抵押贷款的风险，他们做的是把次级抵押贷款债券推向市场，赚取手续费。”
在这轮危机中，美国主要投行都蒙受不小损失。美国第五大投资银行贝尔斯登，旗下两只对冲基金几乎完全蒸发，公司总裁沃伦·斯佩克特已宣布辞职。美国住宅抵押贷款投资公司倒闭后，德意志银行、摩根大通银行、美洲银行、花旗集团、摩根士丹利也跟着受到牵连。
放贷管理松不得 “次级抵押贷款市场危机的根源还是在银行，”奥本海默基金公司董事总经理李山泉告诉记者。“仔细观察可以发现，这两年美国的房价没有下降多少，但是销售下降了很多，主要问题是在银行贷不到款，银行开始惜贷，因为目前的风险系数变了。次级抵押贷款市场出现问题之后，美国主要的借贷市场也出现了问题，原因是什么呢？银行害怕了。美国的主要银行在贷款方面管理太松，对于房地产贷款过多。”
“发放抵押贷款的时候，不能因为市场过热而降低标准，这是国内需要汲取的教训，”朱青浦总结说，“在房地产过热的背景下，贷款银行争相发贷，投资银行抢夺债券证券化市场，造成市场收益率越来越低，为了追求高收益率，银行投资风险更大的公司，一旦出现问题影响非常大，这是美国的教训，不要贪图眼前的小利，不要降低标准。”
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