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五粮液王者气象将显

  五粮液王者气象将显

  对于大多数投资者来说,选择一支有公司实在业绩支撑,强抗跌且有成长潜力的股票,可能要比那种题材类股票来得更实在。在国民经济高速发展的大环境下,奢侈品消费以高于社会平均消费的速度增加,五粮液作为奢侈品消费股公司,销售收入占整个行业收入的20%,是当之无愧的中国白酒之王,无疑是当前投资的首选。

  2007年6月初,股市连续暴跌,短短4天,沪指下挫超过15%,更创下了一日下跌330点的历史最高记录。不过,在超过百支股票连续4天跌停的情况下,仍然有一些股票傲视群雄,五粮液就是其中一只。管他风吹浪打,我自闲庭信步,五粮液的王者风范不由得不使人刮目相看。

  在2006年中国最有价值品牌评估中,“五粮液”的品牌价值为358.26亿元,继续稳居食品制造业第一位,连续12年蝉联榜首。今年,胡润百富榜《2007至尚优品——中国千万富豪品牌倾向调查》结果显示,“五粮液”再次成为最受富翁青睐的白酒类品牌。五粮液的品牌价值和酒王地位无可撼动,这也是支持它在股市的坚强后盾。

  从生产能力看,目前,五粮液的商品酒生产能力已达到45万吨/年,成为世界上最大的酿酒生产基地。更为关键的是其中附加值和利润最高的一级酒率稳步提升,成为业绩稳步增长的基础。

  从市场需求来看,白酒行业景气会随同GDP的快速增长和股市的财富效应,至少持续到2008年。因此,在最近两年中五粮液估计还是可以保持较高销售增速,并真正发挥其“世界白酒之王”的全部功效的。

  从过往业绩看,对低端产品的结构调整和提价策略将大幅增加公司利润。2006年,五粮液在销售商品酒比上年同期下降了6万吨(为18.97万吨)的情况下,依然实现主营业务利润32.13亿元、净利润11.70亿元,分别比上年同期增长33.13%、47.86%。这一利润大增的情况,主要是由于公司压缩了尖庄等低档产品,同时对其高、中、低档产品进行了共三次提价所导致。目前,公司高价位产品已经占到销售收入的59%。

  2007年年初,五粮液产品又进行了提价,第一季度报告显示,公司实现主营业务收入增长10.14%;实现净利润增长36.27%;每股收益0.27元,同比增长35%。因此,不排除公司在2007年后期对产品继续提价以提升业绩的可能。

  在销售工作方面,预计唐桥董事长将会在下半年对销售政策作一些调整。公司未来的目标是占据白酒市场1/6以上的市场份额,约为90亿元。预计2007年五粮液销量在12000吨以上。

  此外,消费税下降对于白酒业也是一利好消息。2006年5月开始,白酒行业从价税下降为20%,对五粮液公司未来的经营业绩肯定会起到一定的促进作用。

  还有,五粮液普遍被基金看好。五粮液前10名无限售条件股东全部是机构投资者。市场预计五粮液2007~2009年的EPS分别为0.45元、0.67元和0.85元,考虑到资产收购后的合理EPS分别为0.79元、1.21元和1.56元,对应PE分别为33倍、22倍和17倍。38元的估值和相对2008年近30倍的动态市盈率是合理的和被市场接受的。而且按照9.58%的年折现率,可以得出未来6个月和12个月的合理估值和目标价分别为40元和42元。

  面对着蓝筹股渐行渐远,把握现在,收获未来,短线中线长线,“五粮液”应该是不错的选择。

(责任编辑:王玲玲)
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