三大主线配置个股　看好金融行业

　　基金视点

　　今天将是三季度最后一个交易日，在经历了9月份的盘整后，4季度股市将如何演绎？昨日，记者采访了富国基金首席策略分析师林文军。

　　林文军认为，“相比前几季度的市场，对于四季度的行情我们表示谨慎，虽然可以看到的正面因素包括宏观经济仍保持高速增长，而研究机构也不断上调上市公司的盈利预期，但是股价涨幅已基本反映业绩增长。除了估值过高外，我们可以看到的其他的负面因素还包括资金供求平衡或将打破，上市公司业绩处于真空期，另外管理层对股市的态度也开始微妙起来。”

　　三季度业绩有较大不确定性

　　她认为，从外围环境看，美国经济受房市调整，不确定性增加。近期陆续出台的美国相关数据，包括就业、零售以及工业生产等指标均走弱，逊于市场预期。房市调整增加了美国消费放缓的可能性，但是负面影响到中国出口不会很大。原因一是增量部分来自欧盟以及其他新兴国家；二是中国出口美国以低端产品为主，冲击不会大。不过如果美国消费大幅放缓或衰退，中国出口和企业盈利都可能受到影响。

　　目前两市股价已基本反映全年业绩增长的预期，而三季度报表要到10月底才能全部公布完毕，因此整个四季度的前半段，处于业绩真空期，林文军认为三季度报表仍有很多不确定性，超预期的可能在于三方面：一是对产品涨价估计不足；二是资产注入对业绩的增厚；三是二级市场的投资收益对业绩的推动。

　　看好金融、食品行业

　　林文军告诉记者，“四季度我们的行业从以下三条主线来配置：一是人民币升值环境下的资产重估(如地产、金融股)；二是通胀预期下的行业选择；三是居民消费升级的加快。

　　从行业看，加息周期中利差在未来还会继续扩大，商业银行升息资产结构的主动调整效果显著，负债结构将发生显著变化，存款活期化的持续是支持利差提升的新因素。银行业2008年市盈率水平在19－27倍，与其他行业相比，明显处于较低水平。特别看好国有大型银行。

　　另外，食品饮料行业看好具有品牌的龙头企业。建议选择具有定价能力或提价对公司业绩比较敏感的企业，从产品涨价和成本上升中寻找投资机会。当原料和产品价格同时上涨，利润增幅最大的子行业依次是啤酒、乳制品、肉制品、饲料、黄酒、葡萄酒、白酒。而对于资源(产品、品牌)垄断者或集中度较高的行业领导者，抑或是具有国际定价权的出口导向型行业龙头公司，公司具有主动提价能力。

　　本报记者　贾肖明