“亚洲最赚钱公司”中石油回归A股

��[提要] 今天，被商界公认为“亚洲最赚钱公司”的中国石油在上海证券交易所上市。中国石油此次申购冻结资金约3.3万亿元，创下A股发行冻结申购资金最高记录，受到了投资者的热烈追捧。大家普遍认为，中国石油真正的投资价值在于获得长期的投资收益。

　　被商界公认为“亚洲最赚钱公司”的中国石油，在成功完成新股发行工作后，将于11月5日在上海证券交易所挂牌上市，圆满完成回归之旅。

　　市场人士分析，中国石油的回归，不仅激起了市场流动性的剧烈变动，更将激活投资者对财产性收入的全新体验。

　　“亚洲最赚钱公司”回归，市场流动性为之“异动”

　　观察最近国内市场流动性变动情况，很难把“流动性过剩“这个概念同中国联系起来。中国石油此次申购行动，竟使市场流动性在短期内出现了“紧缺”动向，货币市场的资金利率走高，资金面的压力骤然加大。

　　中国石油10月21日公布招股意向书，确定10月25日至26日进行网下、网上申购。消息一出，市场流动性开始出现“异动”。根据中国货币网显示的信息，10月22日银行间回购加权平均利率上涨了107．2个基点至4．2956％，其中，14天回购品种上涨的幅度最大，其加权平均利率上涨168．24个基点至8．4905％，最高利率则触及10％的高点。由于对14天资金的需求强烈，也导致14天利率普遍高于1月期以上各期限利率，利率结构呈现倒挂现象。市场对中国石油追捧的热度，由此可见一斑。但是，丝毫不能将这种追捧定性为“非理性”。有太多的理由来诠释这种集体性的市场行为。

　　中国石油是我国利税总额最大的公司，占央企利润总额的四分之一多，连续多年位于中国企业500强利润之首；在普氏能源“2006全球能源企业250强”中，中国石油排名第6位，在《财富》500强中则排名第24位；此外，中国石油还多年蝉联亚洲最赚钱企业……

　　顶着如此多的光环回归的中国石油，国内投资者自然不会错过。果然，随后公布的数据显示，中国石油此次申购冻结资金约3．3万亿元，创下A股发行冻结申购资金最高记录。事实上，银行体系的居民存款还不到17万亿元，由此可见冻结资金之巨大，也就不难解释那几天国内银根空前紧张的“异动”景象了。

　　回归之旅赶上“油价暴涨列车”

　　中国石油之所以如此受到追捧，应该说赶上了一个好时机。油价暴涨、流动性过剩、股市火热、内地投资热情高涨……中国石油此次回归之旅，正当其时。

　　10月份的最后一周，正是中国石油紧锣密鼓地进行发行申购的时间，国际原油价格持续暴涨，10月25日，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格每桶比前一个交易日大涨3．36美元，收于90．46美元的历史最高收盘价，盘中曾达到90．60美元。10月26日，纽约油价盘中最高达到92．22美元／桶。10月31日午夜，国家发展改革委又宣布，国内成品油价格每吨上调500元。

　　油价的如此走势，无疑让市场对中国石油充满了更多的憧憬。而在市场估值普遍偏高的情况下，投资者更倾向于寻找更安全的公司进行投资。因此，考虑到中国石油的资源价值和油价的未来走势，中国石油无疑符合投资者的这一选择，让投资者对其A股在二级市场价格充满想象。

　　的确，中国石油是我国最大的油气生产和销售商，处于中国油气资源行业的龙头地位。2006年底，中国石油原油探明储量116．2亿桶，占国内三大石油公司原油总探明储量的70％以上；天然气探明储量占三大石油公司总探明储量的85％以上。成立至今不到8年的时间，中国石油已经发展成为世界最大的上市石油公司之一，目前总市值名列全球第二。近年来，冀东南堡等大型油气资源的发现为公司未来经营业绩增长的可持续性提供了有力的保证。

　　“特别是在当前市场估值普遍偏高，流动性过剩困境未见缓解的时候，中国石油的内在价值和未来趋势，必然让人们对它抱有良好预期。”华西证券上海总部注册分析师陈群说。她认为，中国石油将为国内投资者提供了一个稳定分享中国经济和能源行业成长的低风险的投资机会。

　　投资中国石油宜着眼长远

　　市场分析人士认为，中国石油回归A股市场，能让国内投资者能分享到这家号称“亚洲最赚钱公司”的利润蛋糕。

　　东方证券石油行业首席分析师王晶的研究报告指出，目前，中国石油的油气储量仅次于埃克森美孚，是世界油气储量排名第二的大型一体化能源公司，在国内油气勘探销售领域居绝对垄断地位，公司过往几年的业绩实现了平稳快速增长，未来公司将加快实施资源、市场和国际化三大战略，建成具有较强竞争力的国际能源公司。

　　同时，在石油行业持续向好的背景下，国家的价格调控只能适度平衡上下游的利益，不会改变公司业绩增长的趋势，中国石油将在高盈利基础上实现稳步小幅增长。

　　这都表明，中国石油的投资价值在未来的发展中更加凸显。因此，市场普遍认为，指望中国石油股价在短期内“暴发”的投资理念是不值得提倡的。投资中国石油，宜“志在长远”。其真正的投资价值在于，长期持有以获得长期的投资收益，相比其他上市公司，中国石油带给投资者的这种“财产性收入”可能更值得期待。“从这个意义上讲，中国石油在A股上市，将进一步激活内地投资者在股市上获取"财产性收入"的源泉。”陈群说。