沪深股市总市值突破33万亿元 中石油独占1/4

　　本报记者 李鹏

　　随着巨无霸中国石油的高调登场，沪深股市总市值昨日一举冲破33万亿关口，达到33.62万亿元。

　　中国石油A股为股市带来7.12万亿元的市值，独占沪市A股市值的四分之一，超过紧随其后的工商银行、中国石化、中国人寿、中国银行的A股市值之和。数据统计表明，目前沪市A股市值前十大股票的总市值占沪市比例达到59.54％，几近六成。

　　同时，中国石油的上市，也扭转了前期股市金融股独臂撑天的格局。以沪市为例，统计显示，上周金融板块A股市值占比为40%左右，目前这一比例下降至29%，而中国石油A股市值即占沪市A股市值的四分之一，如果将中国石油归入石油化工板块，该板块的A股市值占比将从前期的12%上升到33.5%，如果将中国石油归入能源、矿产、有色金属等采掘业板块，该板块市值占比将从前期的8.7%上升到31.5%。无论将中国石油划归石化或采掘哪个板块，该板块A股市值都将取代金融板块成为第一大行业板块。

　　中石油总市值近万亿美元

　　跃居全球市值最大企业

　　□本报记者 张楠 上海报道

　　在中国石油（601857）董事长蒋洁敏昨天9点30分敲响当日的开市锣之后，上海证券交易所交易大厅主屏幕上显示出中国石油48.6元的开盘价，这标志着该公司超过美国埃克森石油公司，成为全球市值最大的企业。

　　蒋洁敏说，中国石油8年前组成股份公司后，一直期待回归A股，并朝着这个方向一路走来，终有今日。蒋洁敏表示，中国石油未来有3大业务重点，分别为继续市场国际化、加大石油天然气的勘探及开发、稳定国内供应。

　　截至昨日收盘，中国石油整体市值约合9984.18亿美元，明显高于埃克森公司的4876.82亿美元，因此中国石油毫无疑问已成为全球市值最大的上市公司。

　　中石油强势登陆 挤出效应显著

　　□本报记者 丛榕 北京报道

　　作为“亚洲最赚钱的公司”，中国石油（601857）昨日登陆A股市场。尽管其开盘价格超出许多机构此前的预测上限，但仍然受到了资金的热烈追捧。与此同时，其他权重股却受中国石油的挤出效应影响，出现普遍下挫。市场分析人士认为，自11月19日开始计入指数后，中国石油左右大盘的巨大影响力将逐渐显现。

　　上市首日涨幅可观

　　发行价定为16.7元的中国石油首演超出不少机构的预料。综合机构预测来看，其价格上限在44元，但昨日开盘中石油就上摸到48.60元。从成交价格上看，约有17.67%的报单在这一价格上完成交易。

　　随后中石油股价明显回调，但在42元处买盘承接有力。截至收盘，中石油报于43.96元，涨幅达到163.23%，一日交投量接近700亿元，换手率也达到了51.58%，显得非常活跃。不过，在香港股市，当天中石油H股大跌8.16%。

　　挤出效应明显

　　中国石油的强势表现，对其他股票产生了巨大的挤出效应。从同一板块内部看，作为能源板块的中国石化和中海油服分别下跌了8.88%和7.69%；从不同行业板块来看，昨日房地产、金融服务和采掘指数领跌申万行业指数，分别下跌了4.63%、4.10%和3.42%，万科A、工商银行和中国人寿等指标股出现暴跌；从整个大盘看，中石油昨日的成交金额接近700亿元，而两市总共成交额为1938亿元，占比约36%。由此可以看出，无论是对能源板块内部的个股还是其他行业内的权重股，中石油一端的上涨都引起另一端下跌，挤出效应成为昨日盘面的重要特征。

　　左右大盘舍我其谁

　　市场分析人士认为，中国石油的价格走势将对整个A股市场产生深远的影响。具体来说，如果市场认为略高于40元偏低，中国石油股价将继续震荡上行，那将持续挤占其他权重股的资金供给，其他大盘股上涨的动力将会明显不足，回调压力增大，在计入指数之前，指数下行的可能性较大；相反，如果市场认为略高于40元的股价偏高，中石油价格将面临一定程度的回调。其他权重股将具有一定的做多机会，但在计入指数后，由于中石油的权重较大，指数的走势不会太过乐观。

　　当然，最为可能的情况是中石油的价格维持窄幅震荡走势。不管对其余权重股还是非指标个股，这都是较为有利的情形。首先，中石油价格在小区间内波动，会使许多游资失去逐利兴趣，在不愿离场的前提下，给予其他权重股和个股上涨机会；其次，作为新的超级大盘股，中石油股价的稳定能够削弱市场其他因素干扰带来的波动，降低整个市场的系统性风险，对市场不发生大起大落起到保障作用，成为中国股市的“定海神针”。

　　毫无疑问，中石油上市改变了整个A股市场权重板块的力量对比。但是细究起来，其对沪综指和沪深300指数的影响程度并非一样。根据上交所快速计入指数的规定，11月19日起中国石油开始计入各指数。但是，由于计入规则不一样，中石油在各指数中的权重也大有不同。我们认为，中石油计入指数后，各行业板块之间、沪综指以及沪深300指数内股票的权重情况都将发生较大变化。

　　首先是行业间权重发生变化。国泰君安研究员蒋瑛琨计算，按照证监会行业划分标准，假设中国石油以29.78元计入指数，采掘业的权重将由目前的20.18%提升至34.71%，超过金融保险业（权重约为 32.6%），居沪证综指第一大权重行业。金融板块独步天下的时代行将结束。

　　其次是沪综指内权重股发生变化。若假定中国石油以40元/股计入沪综指，其所占市值权重约为23%，比第 2、3、4 位的工商银行、中国石化和中国人寿3家权重之和还高出约3%。在此情况下，中石油股价每变动1%沪综指将变化约13点，若中石油涨停或跌停，上证综指将变化区间约为133点。中石油为两市巨无霸当之无愧。

　　最后，对沪深300指数的影响较为有限。蒋瑛琨认为，由于是以流通盘计算，中国石油调入沪深300指数后，对沪深300指数影响不及沪综指。假定中国石油以40元/股计入沪深300指数，中国石油将成为沪深300指数第10大权重股，所占权重约为1.71%；在网下配售股上市后，占比将提升至2.29%，名列第7大权重股。

　　中国石油上市降低了金融板块在沪综指及沪深300指数中的权重，但同时提供了另一种操纵可能，即通过石化板块在上证指数中的较高权重进行操纵的可能。蒋瑛琨计算，其杠杆相对其它权重股更高：当前约1.8%，3个月以后约为2.5%。

　　目前，对于中石油股价是否高估众多专家还莫衷一是。但较为一致的看法是，风物长宜放眼量，中长期看中国石油仍然具有较好的发展前景，包括石油价格上涨、未来能源需求高企以及企业自身管理水平的进步等，都是促进股价走稳的重要因素。

　　散户冷对“高价油”

　　□本报记者 贺辉红 深圳报道

　　中石油上市前夕，某电视台曾进行估价调查，有三分之一的被访者认为其股价将高于50元。但昨日中石油的高开低走的表现显示，此目标一蹴而就尚有难度。记者在深圳某证券营业部看到，现场散户竟没有一人买进中石油。

　　记者经常光顾的深圳某证券营业部过去总是人如潮涌，但昨日去采访时，散户厅已经冷清不少。有散户直言，近几月指数虚涨，但大多数股票都跌去不少，“市场再这样下去，以后散户都不会来了。”

　　当记者问他们是否买了中石油股票时，一位散户站起来，大声道：“开盘都近50块了，别以为散户都是傻子，手上的股票每只都被套了几块钱，割肉去买这么贵的中石油，那不是继续找套吗。”另一位散户则称，券商给予中石油首日上市的评级他们都看过，23.4元至44元是极限区间，但一开盘其股价就冲到了48.6元，这么高还有谁敢买进去。他说，除非中石油能到35元，否则根本不会考虑买进。

　　还有一位散户心有不忿：“中石油这么大盘子，第一天居然能涨这么多，为什么一级市场就稳赚不赔，而二级市场却赔个不停？如果说我们在5·30以前是炒垃圾股，但5·30以后我们炒的也是业绩好的股票啊，为什么还是亏钱？”他打开账户给记者看，有新兴铸管、贵研铂业，都已经亏了不止20%。他叹气说，指数新高不断，但对很多个股来说已经进入了寒冷熊市。

　　中石油

　　在上证综指中比重将高达25.15%

　　自由流通量概念使其在沪深300中占比仅2.71%

　　□记者 周松林　上海报道

　　中证指数公司权威人士昨日表示，根据上证指数关于新股上市后第11个交易日计入指数的规则，中国石油将于11月19日计入上证综合指数及其分类指数。

　　由于中国石油A股发行总市值达到27040亿元，总市值排名在沪市和沪深A股的第1位，根据上证系列和中证系列成份指数样本股临时调整规则，新发行A股股票符合样本空间条件且发行总市值排名位于沪市或沪深两市前十位的，启用快速进入指数的规则，在其上市第11个交易日进入上证180、上证50以及沪深300等成份指数。据此，上海证券交易所和中证指数有限公司宣布，中国石油将于11月19日进入上证180、上证50、沪深300、中证100、中证800、小康指数和沪深300能源指数。

　　值得注意的是，根据沪深300等成分股指数的编制规则，成分股指数样本股的股权比例采用了自由流通量也即实际流通股本的概念，以实际可流通股份确定权重，因此，中国石油进入相关成分股指数后，并不会占到过大的比重。而上证综指则是以发行量（总股本）计算，因此，中国石油进入上证综指后，将在其中占到相当大的比重。中国石油总股本为1619亿股，但目前的流通股本仅为30亿股。根据昨日（11月5日）的收盘价测算，中国石油在11月19日进入各指数后，在沪深300指数中的权重约为2.71%；在上证180指数中的权重约为3.81%；在上证50指数中的权重约为5.18%；在中证100指数中的权重约为3.83%。但由于上证综指以总股本确定权重，中国石油进入后，将在其中占到25.15%的权重。

　　另外，在中国石油进入各指数后，能源行业在沪深300中的比重约为13.15%，在上证180中的比重约为16.69%，在上证50中的比重约为19.80%，在中证100中的比重约为16.26%，但在上证综指中的比重则达到37.98%。

　　中证指数公司有关专家介绍，指数权重的确定方法主要有两种：一是以发行量为权重，二是采用自由流通量确定权重。目前上证指数和深证综指都是以发行量作为权重。但从国际趋势看，自由流通量加权方法正在成为主流的股价指数计算方法。沪深300指数在指数计算中采用了自由流通量方法确定指数权重，是目前国际上最通行的指数计算方法。

　　专家表示，由于上市公司对外发行的全部股份中有一部分股份几乎没有流动性，如国有股、战略投资者持股等等，如果将此部分股份计入指数，将无法准确反映指数样本的真实投资机会。以自由流通量为权重计算的股价指数，剔除了这部分基本不上市交易的股份，能够更精确地反映市场运行，很好地起到市场基准作用。另外，由于自由流通量法可以精确地反映出可投资市值的变化，因此主动投资者能够更公平地衡量投资业绩，而被动投资者可以有效地减小指数化投资的跟踪误差和跟踪成本，能够更精确地反映股票流通市场的股价动态演变。

　　市场可能步入中期调整

　　或将保持箱体震荡格局

　　□本报记者 周文渊 北京报道

　　昨日中国石油A股首日上市引人关注，其股价大幅高开的同时，其他权重股却明显走低，沪深股指也大幅下挫。市场分析人士认为，昨日权重股大面积下挫而个股却呈现普涨格局，反映大盘股的高估值已经引起投资者的担忧，市场可能由此进入中期震荡期。

　　个股冰火两重天

　　当天市场的一个鲜明特点就是大盘股的重挫和其他个股的普遍上涨。中国石油虽然以48.60元高开，随后却震荡下行。中国石化收盘下跌8.88%，中信证券深幅下挫8.35%，工商银行、建设银行、中国银行、中国人寿、中国平安、中国神华等最大跌幅超过4％。与大盘权重股走势形成鲜明对比的是，周一其他个股整体走强，其中电子信息、飞机制造等前期超跌板块表现活跃，涨幅超过2%。当天两市共有1107只股票上涨，425只下跌，涨跌比约为5：2。

　　国都证券策略分析师张翔在接受记者采访时表示，昨日权重股的下跌，反映市场已经意识到大盘股当前的估值已经处于比较高的水平，而5·30之后众多超跌的个股具备一定反弹需求；不过整体来看，当前市场估值水平偏高，中石油引领大盘权重股的回调可能预示着中期调整的到来，预计此轮调整将保持箱体震荡格局。

　　高处不胜寒

　　根据万得资讯统计，截至11月5日，全部A股以前推12个月业绩为基准计算的整体市盈率为38.63倍，沪深300的整体市盈率也达到38.97倍。如果以2006年年报业绩为基准，全部A股的市盈率高达64.21倍，沪深300指数也攀升至63.7倍，A股已是“高处不胜寒”之势。

　　此外，从指数涨跌幅度来看，上证综指2007年以来，上涨幅度达110.6%；沪深300指数也从2007年1月4日开盘的2073.25点，暴涨162.62%，至11月5日的5360.3点。如果更细致地分析，2007年以来的上涨又明显分为两个阶段。根据万得资讯的统计，2007年1月4日至5月30日大盘股、中盘股、小盘股的上涨幅度分别为94.74%、139.32%和115.08%，这一阶段的特征是普涨，特别是题材股的上涨明显要强于大盘权重股。而从2007年5月31日至昨日大盘股、中盘股和小盘股的涨幅分别为32.76%、5.2%和-2.25%，可见大盘股成为拉升股指的重要力量；而不容忽视的是，同期以题材股居多的申万活跃股指数大幅下跌31.84%，众多股票价格已经跌破5·30之前的价格。

　　市场可能步入中期调整

　　市场分析人士认为，权重股下挫而个股反弹，反映当前市场经过大盘股的回归、经过股指的快速拉升和个股的长期调整，即将步入一段比较平静的调整期，预计股指将在5000-6000点箱体震荡，而权重股和个股可能会出现一定轮动效应。

　　日信证券首席策略分析师徐海洋针对昨日的市场特征表示，目前国内股市面临着内外部的压力。其中，内部压力包括估值偏高；股价的结构性分化，导致的多数投资者只赚指数不赚钱；外部压力则包括资金分流压力；基金停发造成的资金流入减少；日益强烈的紧缩预期；美国次级债危机带来的全球经济阴影。各路资金全力追捧中石油，反映了当前股市已没有其它亮点来吸引投资者；中石油的上涨虽然反映了资源溢价的合理要求，但是也从一个侧面说明目前市场再度步入迷茫期。整体来看，市场分歧较大，需要一段时间来重新调整布局，并寻找新的突破口。