美元拆借利率居高位 中国银行业面临“美元荒”

　　虽然第三季度的贸易顺差继续创出新高，中国银行业的“美元荒”现象却越发严重。记者昨日从渣打银行获悉，目前在中国境内银行间市场上拆借1年期美元几乎不可能，借入3个月美元的价格甚至高达LIBOR+3%(LIBOR指伦敦银行同业拆放利率)。也就是说，即使LIBOR在美联储降息预期下跌至5.23%的情况下，境内美元的拆借利率仍高达8%左右。

　　渣打银行经济师王志浩指出，中国的“美元荒”并非自然出现，而是人为造成的问题，根源将追溯到近期的系列政策变动。概括说来，主要原因包括：第一,金融机构外债限额被压缩(预计不久后还会再度降低，引发美元囤积行为)；第二,境内商业银行使用美元应对近期人民币存款准备金率的提高；第三,企业和个人将大量美元存款转换为人民币存款；第四,庞大的在岸外汇远期交易规模。

　　总体来看，在人民币升值预期下，金融机构的外币存款余额持续下降，而美元贷款持续上升。近几个月来，由于央行连续加息导致人民币贷款利率高于美元贷款利率，美元贷款规模大幅飙升。一般来说，外资银行从境外拆入美元资金，再和中资银行在银行间市场进行掉期交易或拆借，外资银行得以弥补不足的人民币资金，中资银行得以解决外币资金稀缺难题。

　　但是，今年年初，外汇局要求截至2008年3月31日，中资银行将短期外债余额调整至2006年度核定指标的30%以内，非银行金融机构以及外资银行将短期外债余额调整至2006年度核定指标的60%以内。王志浩认为，外汇局的这项政策同时减少了中外资银行可获得的外币资金，加剧了这场“美元荒”。

　　同时，在岸外汇远期和掉期市场中美元价格持续剧跌，也使得部分企业不愿持有美元头寸。在过去多个时点，部分境内企业同时进行在岸和离岸两条线交易，从中赚取利润。对此，国家外汇管理局曾多次进行治理打压，使在岸远期曲线和离岸人民币NDF(无本金交割远期外汇)曲线相分离。而近期这两条曲线又逐渐靠近，亦步亦趋。

　　王志浩认为，这有力地证明最近数月又发生了“两条线”交易。目前中国明确禁止境内实体从事离岸NDF交易，但却没有禁止境内实体在境外的子公司或关联方开展离岸交易。鉴于两条曲线日渐相近，很难说这样的离岸交易没有进行。(张若斌) (来源：证券时报)