“股神”巴菲特钟情韩企 退出中国股市转战韩国

　　“股神”巴菲特对韩国企业情有独钟

　　本报专稿 于景浩

　　由于对中国和印度股市估值过高的担忧，不少基金经理开始调整它们的投资配置，并逐渐将目光投向了韩国。对于亿万富翁“股神”巴菲特来说，中国股市已经不在选择之列，而韩国股市的吸引力则上升。

　　事实上，巴菲特持有韩国钢铁企业埔项制铁（Posco）的股票，该股票是韩国股市中表现最为抢眼的股票之一。巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司，在过去三年里共斥资5．72亿美元买入Posco公司4％的股份。作为世界上最赚钱的钢铁公司，巴菲特目前所持有的市值已经膨胀到20亿美元。巴菲特不久前将其所持有唯一一家中国企业股票——中国石油全部抛售，但他却表示将继续持有Posco。他说，“Posco是一家了不起的公司，了不起的公司自然会越来越值钱”。

　　造船业表现优异

　　尽管以信息技术为代表的高科技股票迎头向下，但今年以来韩国Kospi指数已经累计上涨了30％，这反映了韩国其它行业的高速增长。对于国外的基金经理人来说，韩国市场的一个重要吸引力在于——韩国多元化的制造工业。韩国的造船业、钢铁制造、石油化工等行业蓬勃发展，这很大程度上是由于新兴市场国家基础设施建设和贸易增长所拉动的。

　　位于首尔的韩国央行——韩国银行日前发布的一份报告显示，由于中国成为“世界工厂”，中国对于贸易货运船只的强劲需求将至少保持到2010年左右。这将意味着，韩国未来几年内，造船业将继续保持强劲的发展势头。因为，单单在去年，韩国造船企业（包括世界三大造船巨头：现代重工、三星重工和大宇造船工程公司）所制造出的船舶占全世界的41％。

　　韩国的造船业已经开足马力生产了4年，它们将赚到的美元投入到期货市场，以防止由于美元贬值所带来的货币风险。同时，韩国的银行则在期货市场上将美元兑换成韩元，以对冲其盈余的外汇，在这一过程中韩元不断升值。无怪乎世界上最大的造船企业现代重工的股票今年已经上涨了3倍。11月8日，现代重工公布的三季度业绩显示，其净利润比去年同期的2．3亿美元增长了1倍，达到4．75亿美元。

　　更高的透明度意味着更高的股价

　　除此之外，韩国的其它周期性行业如钢铁和石化也从中国等新兴市场国家崛起中获益匪浅。韩国最大的化学制品公司LG化学，其生产的产品从塑料、地板到汽车零件几乎无所不包。今年三季度，LG化学的公告称，其净利润达到2．29亿美元，比去年同期增长了73％，相应地，今年以来其股价也上涨了120％。

　　韩国自1997年金融危机后引入的公司治理全球标准也为韩国企业的高速成长打下了基础。摩根斯坦利韩国公司的杨先生说，“过去，由于缺少信息透明和流动性，韩国股市通常都会有一定的折价交易。然而，目前这一问题已经得到很大改观，因此韩国最主要的四五十家大企业大幅折价的现象已经消失了”。

　　此外，韩国在金融危机后的公司重建也极大改变了韩国企业的财务状况。韩国政府的智库韩国发展研究院的李金文认为，“韩国公司的平均负债率在上世纪90年代末一度达到惊人的400％，目前这一数字已经下降到100％”。他说，“现在，很多韩国企业都有充裕的资金流来应对可能的调整，并不断从增长中获得收益”。以液晶显示器生产商LG． Philips LCD为例，该公司的资产负债率一直维持在50％以下。这家世界上第二大的LCD厂商曾经由于产能过剩连着4个季度持续亏损。然而，上个月LG． Philips LCD公布的三季度报告显示，公司获得了5．73亿美元的净利润，这是13个季度以来最高的利润。去年同期，公司的亏损额还高达2．49亿美元。

　　高企的油价对韩国工程承包商来说是好消息

　　对于依赖石油进口的韩国来说，油价飞涨甚至也成为工程建筑公司的一大福音。因为，韩国公司是热火朝天的中东地区建筑市场里最大的承包商。目前中东国家正将从油价高涨中获得的金钱，大笔地花费在建造炼油厂、石化厂、高速公路以及海水淡化处理厂等工程中，而韩国在这些工程中的竞争力无与伦比。

　　中东地区新建工程订单增长的势头没有任何冷却的迹象。在迪拜，世界上最大的室内滑雪场、三个棕榈树外形的人工岛正在如火如荼地建设中。在沙特阿拉伯，政府正斥资270亿美元建设一个名叫“国王阿卜杜拉经济城”的全新城市。科威特也不甘示弱，正在计划花费140亿美元将其石油炼化能力提高一倍。三星工程公司是一家专业的工厂建设承包商，该公司今年的股价也上涨了1倍以上。三星工程的总经理洪宋云说，“中东国家从来没有如此毅然决然地大规模建设其工业设施。因此，中东的建设热潮至少还会再持续10年以上”。

　　和美国经济关联度下降

　　随着美国消费的持续萎缩，韩国工业对于美国依赖度下降无疑是一个好消息。首尔一名基金经理说，“某种程度上说，韩国经济已经和美国经济相背离了。美国消费的下降对于韩国所造成的冲击比几年前要小了很多”。

　　此外，由于受到韩国经济工业布局日益均衡的鼓舞，越来越多的韩国人开始将钱投入到股市而不是房地产或者银行。已知数据显示，今年10月份，韩国本土的开放式基金以及信托基金的总规模达到了1110亿美元，而去年年末这一数字仅为500亿美元。首尔一家基金公司KTB资产管理公司的总经理认为，“市场短期的调整以及波动是无可避免的，然而从长期看，韩国企业更高的利润率以及更好的流动性将推动韩国股市继续前进”。