《瞭望》：美国突发次贷危机拖累全球金融市场

　　《瞭望》文章：美国突发次贷危机拖累全球金融市场

　　新闻回放：8月6日，美国第十大房地产抵押公司美国住房抵押投资公司申请破产保护。3天后，美国联邦储备委员会向金融市场注资240亿美元，以应对次级住房抵押贷款市场危机造成的冲击。

春天开始显露的次贷危机，导致美国股市乃至全球金融市场剧烈动荡，造成西方一些银行和投资机构损失达数千亿美元，美联储、欧洲中央银行、加拿大银行、日本银行等因此多次向市场注资数千亿美元。美联储9月18日还从2003年6月以来首次降息，并连续三次降息总计达1个百分点。但效果甚微。

　　次贷危机全球“吃堑”

　　住房业的繁荣是美国在2001年经济衰退后支撑美国经济的主要支柱。运用金融杠杆，实行低利率政策，放松贷款条件，并使抵押贷款证券化以利用全球的流动性过剩，这是美国政府促成住房业繁荣的主要手段。次级抵押贷款算得上是其中的一个支点。它充分显示出信用杠杆在推动经济扩张中的强大作用。

　　但是天下没有免费的午餐，债务经济的过度扩张必然带来苦果，次贷危机就是明证。泡沫总是要破的，在危机出现之前，风险曾被房价的高涨所掩盖，人们对形势普遍乐观，连格林斯潘都作出了误判，这是一个深刻的教训。

　　而次贷危机发生所暴露的则是，把解决低收入者住房问题统统推给市场并不妥当。对这类住户中的一部分人应当由政府通过廉租房去解决。次级房贷虽然对另一部分低收入群众是可行的，但也必须严格筛选，同时政府应当认真监督，把风险消灭于源头。否则不仅会使遭受取消抵押房产赎回权的房主无家可归，还会造成社会动荡。布什鼓吹“业主社会”，然而即便是最富有的美国，企图让所有公民都迅速拥有住房，而不用不同政策区别对待，其结果也只能事与愿违。

　　目前美国次贷危机已经由市场的自发运行，进入到政府干预阶段。布什政府的宏观决策正在经受严峻考验。迄今为止，政府的调控力度不可谓小，美联储已经三次降息，总计达1个百分点。在行政方面，管理机构先是批准增加范妮梅和弗雷迪梅持有次贷的百分比，并取消对收购巨额抵押贷款（417000美元以上的抵押贷款）的限制，现在布什政府又提出冻结即将提高的房贷利率（为期5年）的新举措。

　　然而市场对这些措施并不满意。美联储12月11日降息0.25%个百分点后，股市不升反降。不少人认为白宫冻结利息的做法也是杯水车薪。但美国政府对更大力度的调控则有所顾忌，担心过于松弛的财政金融政策会促成通货膨胀，或者导致削弱责任心的“道德风险”。在此情况下，如何掌握最佳力度，通过宏观调控最大限度地挽回危局，最大限度地减少损失，是美国政府面临的极大难题。□（陈宝森）