07年12月CPI涨幅有所回落 春节前加息概率较低

　　春节前加息概率低

　　■2007年连续6次加息仍未"刹住"中国经济，GDP年增幅11.4%■去年12月份CPI涨幅6.5%有所回落

　　□晨报记者李强

　　尽管中国人民银行去年连续六次加息，但我国仍迎来1994年以来经济年增速最快的一年，与此同时，去年的通货膨胀率指标也远超过年初政府定下的目标上限。

　　国家统计局昨天公布的数据显示：2007年中国国内生产总值（GDP）为246619亿元，增幅达11.4%。2007年全年居民消费价格指数（CPI）上涨4.8%，比上年提高3.3个百分点，2007年12月涨幅6.5%，相对全年峰值（去年11月CPI涨幅6.9%）有所回落。

　　多位市场人士表示，由于国际大环境可能趋于恶化，目前还不是中国央行出手的时候。春节前市场很可能迎来一个难得的加息“真空期”。

　　今年GDP增速可能达10.5%CPI涨幅可能超过5%

　　2007年，我国食品价格上涨12.3%，拉动价格总水平上涨4个百分点。

　　国家统计局局长谢伏瞻指出，即使没有任何新涨价因素，仅是2007年的物价上涨翘尾影响，2008年我国仍将面临着较大的物价上涨压力。

　　“看起来，经济确实有些过热。”昨天，花旗银行亚太区首席经济学家黄益平分析指出，中国经济在2008年仍将保持较快增速，GDP增速可能达到10.5%，同时全年CPI的涨幅将超过5%，但总体趋势将是回落的。

　　兴业银行资金运营中心分析师鲁政委预测，今年1月份的CPI涨幅可能站上7%的高度。他指出，今年初全国出现奶、油价格上涨后，发改委启动了临时价格干预机制，但随后全国大面积的降雪又将导致蔬果等食品价格的大幅上涨，因此，CPI很可能突破前期高点。

　　投资银行高盛的分析师也认为，去年12月的CPI尽管比11月略有下调，但未来几个月仍可能出现反弹。中国银行最新报告预计，上半年物价上涨压力较大。

　　虽然市场普遍预测今年1至2月CPI并不乐观，但分析人士指出，当前物价的上涨仍属结构性上涨，尚未演变为全面通货膨胀。统计数据显示，2007年，中国经济增速按季呈下降态势，同时投资增长、贸易顺差等均处于逐步回落之势。谢伏瞻认为，这说明经济增长偏快的势头初步得到遏制；经过一段时间的调控，收到了应有的成效。

　　中国宏观经济政策渐受全球经济牵制

　　尽管经济数据很“热”，但这并不意味着加息将一触即发。相反，目前多数经济学家的观点是，美国次贷危机的影响以及政策的不确定性都可能加深，在此背景下，中国趋紧的宏观政策需要灵活执行，中期来看，不排除宏观政策转向的可能。

　　谢伏瞻指出，我国将密切关注美国经济走势和货币政策对中国经济的影响。短期的汇率、利率政策都将根据这些变化适时、适度进行调整。

　　黄益平指出，一旦美国经济受累陷入萧条期，将严重影响全球各大经济体，中国难保独善其身。再加上美联储连续降息，已使中美利差倒挂，中国将没有加息空间，甚至不排除降息的可能。黄益平预测，中国这轮加息可能步入尾声，今年最多再加一次息。

　　摩根士丹利大中华区首席经济师王庆也表示，本来预测今年会加息1到2次，但在美联储宣布降息75个基点后，他们已修正了此前预判，2008年中国加息的可能性已经很小。

　　摩根士丹利最新发布的报告认为，由于中国出口增长或因外部需求减弱而大幅趋缓，因此2008年中国经济实现软着陆的可能性很大，GDP增长率可能降至10%。

　　鲁政委认为，春节前政策面应相对稳定，加息可能性很小。考虑美联储降息、美国经济衰退等因素，春节后即便宏观数据不理想，加息也很可能是非对称性的，央行或不会上调1年期基准利率，而只上调1年期以下的利率并对活期利率降息。

　　目前，主流观点多认为，管理层如今该担忧的可能不再是防范投资过热、通胀等，取而代之的是，美国经济陷入萧条对中国造成的负面影响。事实上，有关中国经济与全球“脱钩”的理论正在被市场否定，近期中国股市与全球市场同步调整就是证明。但是，美国次贷危机到底会蔓延至何种程度，到目前为止，并没有统一看法，而这明显加大了我国央行的货币政策操作难度。