樊纲谈美国经济衰退对中国经济的影响

　　人民网北京3月22日专电　（记者　庄红韬）：“中国发展高层论坛2008年会”今日在北京钓鱼台国宾馆举行，本届年会的主题是“中国2020：发展目标和政策取向”。中国国民经济研究所所长樊纲就“美国经济衰退对中国经济的影响”这一主题发表演讲。以下是他的发言实录：

　　在讨论美国次贷危机对世界金融市场动荡对中国影响的时候，我想强调的是，它具有一定的复杂性，它不是一个单一的问题，通常我们说到这个影响，往往是说对中国经济增长的一些负面影响。刚才约瑟夫·斯蒂格利茨教授已经谈到，影响会从两个方面产生，一个渠道是贸易；我们都知道美国是中国一个重要的贸易市场，美国经济下降，特别是消费如果下滑的话，对中国的出口显然会有影响。最近，我们已经看到了，中国对美国的出口增长速度大幅度下滑。但是，这种下滑在一定意义上是过去几年一系列的政策调整的结果。过去希望达到的效果，如货币升值、出口退税减少等，都是为了为了减少贸易顺差，特别是减少对美国的贸易顺差。贸易顺差的减少大部分是因政策造成的影响，而不是美国的次贷危机造成的影响。

　　第二，对美国的出口在中国贸易中的比重现在降到20%以下，而对世界其他地区的出口，对欧盟地区的出口在增长，由于美元快速贬值导致了人民币对欧元的“关心”，反倒在一定时期出现了贬值的趋势。对亚太地区的出口，现在是中国最主要的一个出口市场，这部分也在增长，而亚太地区的经济总体来说，还是处在健康增长的过程当中。对石油输出国组织包括海湾国家和俄罗斯，这些国家的出口仍然在比较大规模的增长。因此，只要这些国家的经济仍然保持基本的稳定，从贸易渠道对中国产生的影响，美国次贷危机本身应该说是有限的。

　　更重要的是，刚才约瑟夫·斯蒂格利茨先生已经提到的，资金这个渠道很有可能存在这样一个可能性，就是在2008年，甚至2009年，由于美国次贷危机，中国的资本流入反而会增长，而不会减少。两个原因：一个是美元加速贬值，而美国利率在加速下降，导致对人民币投机的预期在增长。第二个渠道就是刚才约瑟夫·斯蒂格利茨先生提到的，尽管现在次贷危机使得美国和欧洲一些发达国家的金融机构出现了信贷萎缩，出现了资金紧缺的问题，但是世界上还是有很多的资金，包括石油、美元等在世界各地寻找投资机会，而当发达国家的金融市场处于动荡的过程当中，发展中国家，特别是像中国、印度这样高增长的发展中国家，可能成为资金寻求新的增长机会的市场。

　　因此我们在分析次贷危机影响的时候，要把这些因素都考虑进去，因为更多的资金意味着更多的流动性，同时也意味着更容易产生投资增长过快的风险。

　　正是在这个意义上，我个人认为，对于我们的经济政策来说，2008年的宏观经济政策的一个重要任务，仍然是防止流动性过剩的问题在世界发达国家金融市场上存在信贷萎缩的情况下，中国仍然可能出现流动性过剩的问题，如何控制流动性增长，仍然是中国宏观经济政策的一个重要目标，而且给定通货膨胀率，我们的宏观政策、货币政策等等也仍然要保持一种紧缩的基本格局。

　　第二个方面，我们确实也要看到，世界市场的不确定性在增强，美国次贷危机究竟会到什么深度，对世界各个市场的影响会有多大，除了对我们直接影响，对世界各国市场的影响会有多大，现在还有很多不确定性，还说不清楚。特别是总的来讲我们自己还需要保持经济长期增长的重要任务。从这个意义上来讲，我们要及时注意观察世界经济发生的变化，相继抉择，及时根据变化，对我们的政策进行调整。这里我特别讲到两个政策：

　　第一，是关于现在通货膨胀压力下的货币政策。我们现在面临的通货膨胀，最重要的原因是外部因素导致的，由于石油和粮食价格的上涨等外部因素导致。这种成本推动的价格上涨、收入型的价格上涨不是国内需求所决定的，相反因为，价格上涨了可能要占用更多的货币。因此在这种情况下，我们的货币政策在一定意义上，还要注意到，由这种通货膨胀导致的货币需求，如何满足经济增长的需要。

　　第二，关于汇率政策，现在有一种说法，由于现在对人民币汇率的投机因素在增大，由于资本流入量在增大，我们是不是要一次性的大幅度提高汇率，这样来打消投机的因素，减少这方面的资金流入。我觉得恰恰在这个时候，我们更需要一个比较相对稳定的汇率政策，防止更大规模的投机。因为我们不知道美元会贬值多少，我们不知道美国的利率会降低多少，现在我们做了一次大规模的调整，不知道下一次什么时候又会来，要求我们做更大的调整。这两次大的冲击，不仅对现在中国的经济、产业产生比较大的冲击，而且在几次大的冲击之间产生大的投机，往往比比较稳定的汇率调整政策当中发生的投机，对经济的破坏率还要大。这是我们要防范的。