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印花税调整何去何从? 降低交易成本是国际趋势

  当前沪深股市持续下跌,印花税调整与否成为市场热点之一,这也再次引起人们对我国资本市场税收政策的关注。怎样看待印花税政策?如何发挥税收调节作用,引导资本市场健康发展?成熟的资本市场怎样征税?本报今天发表一组报道,供广大读者参考。


  近几个月来,股市连续下跌,要求调整股票交易印花税的呼声也越来越高——

  印花税调整何去何从

  本报记者 许志峰

  近几个月来,股市连续下跌,投资者信心严重受挫。此时,市场期盼政策“利好”伸出援手,推动股市摆脱低迷状态。其中,股票交易印花税的调整是人们关注的焦点之一。调整印花税能否扭转股市的走势?应该如何进一步调整完善印花税?市场人士对此众说纷纭。

  印花税,调控股市有力之手

  1990年以来已进行7次印花税率调整

  证券交易印花税是针对证券交易发生额征收的一个税种。对于中国证券市场而言,印花税是政府增加税收收入的手段,也是政府调控股市的重要工具。自1990年开征印花税以来,我国已进行了7次印花税率调整。

  无论是老股民还是近一两年入市的新股民,大多体验过印花税对股市的“威力”。2007年3月至5月,沪深股市在短期内大幅上涨。5月30日,交易印花税税率由1%。提高至3%。,随后一周内上证指数跌幅超过20%,个股大面积跌停。现在回头看,此次上调印花税对抑制投机的作用非常明显。印花税调整前,市场交易异常活跃。到5月底,沪深两市每天的成交金额一度接近4000亿元。其后,虽然股指再拾升势,迭创新高,但成交金额却有明显下降。

  回顾我国股市的发展历程,印花税一直是投资者最为关注的政策风向标之一。从印花税的历次调整看,基本上是在市场低迷时下调税率,在市场过热时上调税率,透露出明显的调控意图。其中,比较成功的调控还发生在1997年5月,当时印花税率从3%。提高到5%。,股指也相应形成了当年的高点。

  调与不调,市场看法不尽相同

  有人认为是实质性利好,也有人认为调整时机是否成熟有待考虑

  自去年10月股市见顶后,由于宏观经济不确定性增加、大小非解禁、上市公司再融资等原因,指数节节下滑。今年3月,股市开始加速下跌,市场陷入恐慌。在这一背景下,要求调整印花税的呼声日渐提高,有专家建议直接降低税率、实行单向征收或者设计差别税率。然而,对于调整印花税的政策效果如何,市场的看法不尽相同。

  赞成调整者认为,印花税的税率或征收方式的改变,会对股市换手率、活跃度产生影响,并最终影响到投资者的信心和证券市场的走势。去年提高印花税率对于防范市场风险、抑制投机炒作发挥了很好的作用。目前市场已经低迷,政策也应相机作出及时调整,以增强投资者的持股信心。

  有专家认为,2007年全年股票交易印花税额高达2005亿元,日均印花税额达8亿元,相当于每天有3—4只中小板新股发行。在目前股市资金面趋紧的情况下,调整印花税政策相当于为市场提供了增量资金,是股市的实质性利好。更为重要的是,调整印花税还是一个政策信号,反映出政府对待资本市场的态度,对于稳定股市的作用不可小视。

  对此,也有市场人士持不同的观点。他们认为,去年调高印花税时,上证综指在4300点,深证成指在13000点。目前股指与当时相比,沪指数仅相差700点,深成指则几乎相当。此时推出救市的印花税政策,时机是否成熟有待考虑。

  关于政策的效果,历史经验表明,股市涨跌受宏观经济环境、上市公司利润增速等多种因素影响,印花税调整很难改变股市本身的趋势。如1998年6月、2001年11月及2005年1月的三次下调印花税,股市在短暂上涨后,很快都重回下跌趋势。

  股市税收,应进一步完善

  关键是加快资本市场税收立法

  对于印花税政策如何调整,目前市场最希望的是直接降低税率。从历史上看,印花税率最高时为6%。,最低时为1%。,目前税率处于中等水平。但就绝对数额而言,由于市场规模的不断扩大,去年印花税税收比2006年增长约10倍,几乎相当于前16年的总和;今年以来,两市的日成交金额基本上在1000亿元以上,这意味着日均印花税额超过6亿元,应当有下调的空间。

  还有专家认为,印花税调整应以鼓励长期投资、抑制短期投机为目的。因此,应当实行印花税单向征收,由卖方纳税;设计差别税率,持有股票时间长的适用低税率,以促进中长线投资氛围的形成。据了解,目前全球资本市场中,就证券交易环节征税的市场已是少数,而这其中大多为单向征收。

  另外,证券交易印花税的历次调整,都会带来股市的剧烈波动,因此也往往颇多争议。有观点认为,这种争议的背后,是我国税收立法进程的滞后,目前我国证券交易印花税的课征依据还是1988年颁布的《印花税暂行条例》。因此,应当加快包括印花税在内的资本市场各税种立法工作,证券交易印花税征多少、如何征、如何调整,都应当以法律的形式明确,以保证征收的公开、公正与透明。

  在香港证券市场买卖股票,交给政府的,只有印花税一项。近年来香港印花税税率不断调减

  香港股市如何征税

  本报记者 刘 韬

  印花税税率已从1998年的1.5%。调减到目前的1%。

  3月25日中午,港岛西环一家银行的股票即时报价室。连月的股市下挫让这里清静了许多,往日两三人“轮候”敲打键盘查看报价的“红火”场景已不再,尽管这天上午港股大涨近千点。

  “没办法啦,股市跌成这个样子,都熊市了,反弹1000点也帮不到什么。”虽然吴伯还在报价机前,但股市低迷实在让他意兴阑珊。谈到印花税,他说,其实千分之一、二的印花税对小股民影响很小,但对进出动辄上亿的机构应该有吸引力。所以,他也希望港府能取消或降低印花税,“刺激机构入市,我们才有救。”

  在香港证券市场买卖股票,交给政府的,只有印花税一项。印花税是香港最早开征的税种,根据香港《印花税条例》,投资者在股票交易时,买卖双方均须分别缴纳每宗交易金额1%。的股票印花税,不足1元作1元计。在交易所上市的权证无须交税。除此之外,香港证券交易费用还有经纪佣金、交易征费、交易费、交易系统使用费、过户费等,其中经纪佣金普遍为2.5%。,是“路费”中的“大头”。

  近年来,香港印花税税率不断调减。1998年股票印花税税率由1.5%。下调至1.25%。,2000年进一步下调到1.125%。,2001年9月开始执行现行的1%。。降印花税就是降股票交易成本,对股市自然是“利好”,但由于税率本身不高,下调幅度有限,对市场影响也就不太大。以上述三次香港公布调减印花税当天情况来看,除了1998年那次股市大涨4%外,其余都是微升或微跌。

  印花税占政府财政收入近13%,降低交易成本是国际趋势

  今年2月,特区行政会议成员、香港交易所主席夏佳理公开呼吁取消印花税,他说,全球市场经验表明,取消印花税有助于刺激金融产品买卖的成交量,这也是全球金融市场的发展趋势。即便不能完全取消,至少也应调低。一位证券业界人士也认为,印花税是“夕阳税种”,美国、日本和新加坡等金融市场买卖股票早已无须印花税。作为国际金融中心,香港理应“从善如流”。

  业界希望取消印花税刺激交易,从而增加收入。然而政府考虑的自然更多。早在去年10月,香港财经事务及库务局局长陈家强已表明立场,无意取消印花税。他认为印花税是特区政府税收的重要来源,政府必须要衡量税收来源与经济发展的平衡性。2007年港股交投活跃,恒指屡创新高,股票印花税收入也达到创纪录的350亿港元,占政府上年度财政收入近13%。

  中银香港高级研究员黄少明认为,一个税种的取消或者设立很难,要经历复杂的立法程序。再加上香港税制简单、税负较低、税基狭窄,从平衡税务结构上看,印花税不宜取消。另外,印花税只占交易额的很小部分,调整税率对市场只有短期刺激作用,人们不会因此而改变投资行为,市场走势终究要看经济基本面和公司盈利情况。

  不过,减少交易环节、降低交易成本已是国际趋势,香港屡次下调印花税正是顺应这一潮流,未来还有进一步下调的空间。相对而言,内地整体税收占GDP的比例已经偏高,且股票印花税较重,不妨下调,或者改为单边收税。

  针对我国证券市场税收体系不完整、课税不公平、税负较重等问题,专家建言献策

  盼股市税收更合理

  本报记者 欧阳洁

  随着我国资本市场的发展,股市税收政策对市场的调节作用日益重要,引起了公众的普遍关注。近日,记者就资本市场税收政策问题采访了有关专家。专家们普遍认为,完善的资本市场税收政策应当鼓励中长期投资,抑制短期投机,促进资本市场长期健康稳定发展。

  目前我国证券市场税收包括印花税、个人所得税、企业所得税和营业税,其中印花税是证券市场的主体税种,主要在流通环节征收。但实践证明,这种相对单一的税种难以承担多重政策目标,如调节市场参与者的收入水平,区别对待中长期投资和短期投机等。

  著名经济学家辜胜阻认为,交易成本较高一直是我国证券市场的一个重要问题。证券交易成本主要包括佣金和印花税。2007年,我国证券交易印花税数额巨大,达到2005亿元,已经超过上市公司分红总额,占全国财政收入的3.91%,比2006年增长近10倍。

  有的专家认为,我国资本市场没有完整的税制体系,税种覆盖面有限。近期,正逢大小非解禁高潮,市场上出现了一些集中出售股票套现获利的行为。对此,有专家指出,对这些套利行为没有相应的税收约束,会助长市场的投机氛围。除此之外,对一级市场的投资行为,二级市场上的交易差价收入、国有股和法人股的投资所得、场外交易、有价证券的继承和转赠等,均缺少税收约束。

  还有专家指出,资本市场税收存在不公平。明显的表现是,国债投资者不纳税,但股票投资者要纳税;个人和机构投资者的股利收入要纳税,但国有股、法人股的股利收入不纳税;对可流通股交易征收交易印花税,但对法人股交易、期货交易以及基金交易不征收交易印花税。一些税赋也不很合理,比如没有根据持股的时间长短、交易额大小或者起点等,设置差别化的税率。

  此外,也有专家认为,我国资本市场还存在重复课税现象。如个人股息、红利所得要按20%的比例税率上缴个人所得税,而实际上,股份公司派发给股东的股利是从税后利润中支付的,这就造成对股利的重复征税。不但不利于提高股东分红的积极性,也让不少投资者并不在意股东分红收益,不愿意长期持有,这不利于鼓励长期投资。 (来源:人民日报)
(责任编辑:黄芳)

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