城镇化进程加速、人民币加速升值、第三次消费高峰将至 2008年一季度,社会消费品零售总额25555亿元,同比增速20.6%,其中,批发和零售业零售额21490亿元,同比增长20.4%,增速再创新高。
重点零售企业一季报显示,收入、利润平均增长率达21.97%和59.53%;销售毛利率和净利润率分别达20.11%和4.40%,盈利水平持续提升。
中华全国商业信息中心预计,2008年中国社会消费品零售总额将增长17.1%,达10.45万亿元,扣除价格因素,实际增长12.3%。
今年迎来消费新高峰
2007年我国消费品市场加速增长,社会消费品零售总额同比增速创11年新高达16.8%,绝对额增长突破1万亿元大关。2007年GDP增长11.4%,其中,消费拉动4.4个百分点,高于投资0.1个百分点。扣除ST公司和转型公司,2007年45家主要商业零售企业营业收入增长77.63%,净利润增长129.29%,净利润率达4.56%;2008年一季度营业收入增长37.14%,净利润增长93.63%,净利润率达5.07%。随着消费高峰的到来,零售行业盈利水平处于上升通道,销售净利率有望继续稳步上升。
2008年一季度,社会消费品零售总额25555亿元,同比增速20.6%,其中,批发和零售业零售额21490亿元,同比增长20.4%,增速再创新高。一季报中的重点零售企业收入、利润平均增长分别达21.97%和59.53%;销售毛利率和净利润率分别达20.11%和4.40%,盈利水平持续提升。
据预计,2008年中国社会消费品零售总额将增长17.1%,达10.45万亿元,扣除价格因素,实际增长12.3%;2008年居民消费价格涨幅将高于2007年,上涨5%;商品零售价格上涨4.3%。
消费加速升级 种种迹象表明,依靠以消费为主的内需拉动经济增长的结构调整,将是政府今后相当长时期内宏观政策调整的风向标和着力点。多重因素促使消费面临加速升级。
第一,城镇化进程加速是消费景气周期的一大动力。城镇消费能力显著高于农村,2006年城镇居民人均消费支出为农村居民的3.6倍,同期城市化率为43.9%(2000年-2006年平均每年上升1%),据此测算,城市化率每提高一个点,将拉动消费增长1.01%。改革开放以后我国城镇人口比重不断加大,20年来城镇人口比重从1985年的23.71%上升到2006年的43.9%,将近翻一倍,据估计,这种城市化速度可望维持至2015年;第二,第三次人口高峰造就第三次消费高峰。第三次生育高峰出生的人群开始步入“旺盛消费期”,此次消费高峰与前两次有惊人相似的宏观经济背景,经济高速增长、处于通货膨胀和加息周期;第三,温和通胀推动零售总额增速加快。温和通胀,不仅推高商业行业增速,且强化商业行业的渠道价值,通过利润截流及成本转嫁,零售企业将受益明显;第四,人民币升值,商业受益。本币升值带来财富增加效应,消费者实际购买力增强,将促进商品消费增长;进口商品价格下降,产生与收入效应的叠加,刺激消费增长;本币升值后,出口价格竞争力下降,先前国内以出口为导向的消费品生产商将寻求国内渠道作为替代,由此,商业零售企业有望层层受益。
最看好百货业 鉴于百货子行业进入门槛高、行业集中度低、行业商圈优势形成时间长、行业总体抗风险能力和盈利能力强、未来最能迎合消费升级和第三次消费高峰的特征等考虑,我们建议投资者,重点关注百货子行业、关注家电零售和超市连锁行业龙头公司。
我们看好具备全国并购扩张能力的全国性百货连锁企业:百联股份、大商股份、王府井;看好成长迅速的区域龙头公司:东百集团和银座股份。在家电连锁寡头格局初步形成的情况下,我们认为它们各自的市场垄断地位并不稳固,行业竞争仍很激烈,行业变局可能性大。我们最看好管理稳健、主营扎实、服务水平较高的行业龙头苏宁电器,同时关注香港上市的国美电器。超市连锁子行业成长迅速但可复制性强,经营模式对管理要求较高,因进入成本最低,国内竞争已很充分,该业态竞争严峻。我们看好行业龙头,如华联综超、武汉中百等。(中信证券研究员赵雪芹) (来源:证券时报)
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