高磊雅：让中国企业在另外一个时区发展

　　专访伦敦证券交易所首席执行官高磊雅：

　　成为猎手，而不是猎物

　　陈达

　　高磊雅(Clara Furse)，是伦敦证券交易所300年来首位女性执行官。

　　在2007年美国《福布斯》评选的2007年度全球最具影响力女性100强中，高磊雅名列第54位。

　　2001年2月开始担任伦敦证券交易所首席执行官时，高磊雅面对的道路并不平坦。随着全球经济高速发展，一大批成熟的和正在兴起的企业寻求上市地，纽约、伦敦、香港、东京都在争抢好的企业资源，而一场交易所之间的并购大战也即将开始。

　　2006年，纽约证券交易所集团（NYSE Group）与欧洲证券交易所公司（Euronext）宣布合并，这一跨越大西洋的握手引起国际资本市场阵阵波澜，纳斯达克也在全球瞄准一个又一个的成长型企业。

　　最近几年，伦敦证券交易所先后拒绝了纳斯达克、纽交所—欧洲证交所、德国证交所的并购要约。在众多竞购者中，以纳斯达克最为执著，其最近一次是在2006年年初对伦敦证券交易所发起总价约合53亿美元的收购，但仍以失败告终。

　　行业内的一些评论人士表示，高磊雅应该把伦敦证券交易所定位成猎手，而非猎物。

　　在这位商界女强人的带领下，伦敦证券交易所在去年8月初以16亿欧元价格收购意大利证交所。分析人士认为，这充分表明伦敦证券交易所正通过并购和重组等方式，迅速巩固和提高其在世界金融市场上的地位。

　　在高磊雅看来，伦敦最大的优势在于其国际化的环境，尤其是让欧元区的投资者能够去投资中国企业，国际性的资产池对于企业成长、品牌建立带来很大好处。

　　高磊雅曾经对媒体表示，伦敦证券交易所希望帮助中国企业获得国际资本的青睐，伦敦有大量资产管理公司，他们管理着大约14万亿美元的资产。40%的英国资产管理公司会将资金投入到国际性资产；而同期，美资资产管理公司的同类投资比例是35%。另外，40%的国际资金交易也在伦敦发生。

　　高磊雅并不满足现在70多家中国企业在伦敦上市的规模。

　　这几年，高磊雅频繁访问中国，在设立中国代表处后，她坦言会更多地来到中国。

　　Profile高磊雅（Clara Furse）

　　● 1957年出生

　　● 毕业于伦敦经济学院，1979年开始从事证券业

　　● 1992年~1999年,先后出任伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)董事和副董事长

　　●1998年~2000年，就任法国里昂信贷劳斯期货证券公司总裁

　　● 2001年2月,开始担任伦敦证券交易所总裁　　

　　对话高磊雅：

　　让中国企业在另外一个时区发展

　　陈达

　　目前纽交所、纳斯达克、东交所、伦交所都已经在华设立了代表处。

　　“2008陆家嘴论坛”间隙，接受《第一财经日报》专访时，高磊雅告诉记者：“竞争太好了，我们从来不担心竞争，我很有信心。”

　　竞争是好事情

　　《第一财经日报》：纽交所、伦交所和东交所都已经在北京建立了代表处，你如何看待各交易所目前在中国市场的竞争？

　　高磊雅：竞争是很好的事情，我非常有信心。

　　我们实际上是为机构投资者提供一个平台，也让中国企业接触到不同的投资人。这些投资人有不同的视角，对中国企业也非常感兴趣。这也能让中国企业建立成长的平台，在另外一个不同的时区里发展。中国企业如果要更加全球化，想进入欧元区，他们就会希望在伦敦上市。希望他们在伦敦也有立足之地，他们能够在这个时区的市场中，发展就更加便利。我觉得，在海外上市能够提供一些新的机会。

　　对于基金以及基金经理，伦敦的效率以及透明度是非常好的，我们的公司治理水平也被认为是世界级水平的，这一直是我们的竞争优势。

　　《第一财经日报》：对于中国企业来说，你不觉得在伦敦上市的成本很高吗？

　　高磊雅：我想明确一点，在伦敦上市有很多好处，成本低是其中之一。在伦敦上市的成本明显比在纽约低。

　　《第一财经日报》：今年有没有什么具体目标？

　　高磊雅：现在还不方便向外界公布。

　　上市促交易所技术平台更新

　　《第一财经日报》：伦交所本身是一家上市公司，现在交易所上市是一个潮流，东交所要上市，你如何看待其所带来的好处？

　　高磊雅：我们为什么要把自己交给股东严格审查？置于股东严格审查之后对我们有什么好处呢？事实上，这对我们的业务非常有好处。通过上市，我们的业务更加商业化，而且公司治理的标准也提高了。

　　所以，对于监管者来讲，交易所上市对他们的工作是一个支持，能够建立一个非常有利的框架，可以更好地发展金融市场。

　　从交易所角度讲，我们认为优势大大超过劣势。所以，我觉得我们作了一件非常重要的决定， 2002年作的决定，更新了技术平台，这是一个4年期的大项目。我们有很多会员，必须要进行一年半的测试才能让它上马。从财务角度讲，这个项目非常昂贵，但是在一年前，我们彻底完成了技术更新。它给我们整个交易量的增长带来了巨大的影响，大大提高了效率，也大大增加了市场的流动性。对于在我们市场上上市的公司来讲，资金成本也下降了。其实，这也是我们一个核心的宗旨，就是要降低公司的融资成本。

　　《第一财经日报》：那劣势呢？

　　高磊雅：劣势？如果说有一些不好的地方，首先就是管理层要花很多时间处理与投资者的关系，跟股东交流。这可能会分散管理层关注业务的注意力。

　　倡导市场标准，避免“一刀切”

　　《第一财经日报》：在这次论坛上，许多国际金融家谈到了中国缺少机构投资者的问题，你怎么看这个问题？

　　高磊雅：职业投资者有助于投资市场的稳定以及长期投资发展。

　　我知道，中国一直在放宽基金管理，从2002年以来一直在改革，而且取得了明显的成就。现在机构所占的市场份额在这一阶段增长了4倍，它也显示出一个强有力的专业市场正在形成。它有助于减缓由散户主导的市场的动荡，而且可以建立一个平衡的监管市场和监管体系。

　　政府的监管机构必须要帮助建立一个平衡的监管体系，来保护投资者。现在要求相应的披露标准，并且促进竞争以及增加选择。中国显然是走在政策指引的道路上，而且在加强对证券市场的监管方面取得了巨大的进步。

　　在倡导市场标准的时候，我们也要避免“一刀切”的做法。

　　创业板，向富增长力行业分配资本

　　《第一财经日报》：伦敦的AIM板（创业板）一直是很多交易所设立创业板时学习的榜样，你如何看中国现在准备打造的创业板？

　　高磊雅：伦敦AIM市场，也就是我们的创业板市场，反映了一种灵活的做法。我们和东京证券交易所有一个合作协议，也希望在日本建立一个类似于伦敦AIM一样的创业板市场。

　　（创业板）在中国尤其重要，因为中国有大量民营企业蓬勃发展，而且随着经济迅速增长，民营企业越来越多。

　　现在，中国正准备在深圳推出创业板，这十分重要，能够向富有增长力的行业分配资本。

　　《第一财经日报》：上海要成为一个国际金融中心，你对此有什么建议？

　　高磊雅：其中一个关键的问题就是开放度。有人在论坛上讲述了很有意思的情况，40万名员工，有20万名是外国员工。英国可以有现在的成绩，不仅仅因为它是一个贸易国家，而且因为它非常开放，非常欢迎外来的东西。