从目前看，经济步入下行通道正是调控的目的所在，而通胀压力加大则是更需重点关注的最大风险
上周，小长假过后上班的人们还没来得及分享端午节趣闻时，就被一早开盘的股市跌绿了脸。有专家调侃到，北半球的夏天，如同波斯湾畔待价而沽的黑色原油，高油价带来的全球通胀压力，已成为笼罩在全球股市上的“低沉乌云”。
政策底3000点从俯视到仰视
央行上调存款准备金率的消息成为压垮骆驼的最后一根“稻草”。6月10日开盘后，个股呈现普跌格局，两市近千家个股跌停，市场下跌幅度为一年来之最，市场恐慌气氛甚于去年的5·30大跌。两市上涨个股只有25家，在高油价的背景下，煤炭股相对抗跌。
6月11日纽约商品期货交易所(NYMEX)7月原油期货飙升5.07美元，收于每桶136.38美元。这也是本月以来，油价第三次出现单日涨幅超过5美元的情况。原油期货上涨再度将次日的亚太股市拉入“黑色星期四”。
6月11日，国家统计局发布了5月的生产价格指数(PPI)，同比8.2%的涨幅创下了自2004年11月以来的新高。6月12日公布的居民消费价格指数(CPI)则回落至7.7%，但对股市未有提振———机构投资者开始过分担心未来CPI由前期食品价格上涨带动转至由PPI带动。
6月12日，中国A股低开后大幅下挫，前期被认为是“政策底”的3000点击破，最终从俯视变成了仰视，上证综指盘中下探至2900.12点，尾盘随技术性反弹收于2957.53点，下跌2.21%，为15个月来收盘最低。6月17日，沪综指再跌79.35点，报收于2793.43点。
目前，大盘仍没有止跌的迹象，成交量大幅萎缩。市场近期持续走弱，投资者信心受挫，场内观望气氛浓郁，因此有市场人士认为，如果不出或者出的政策平平，A股或许将迎来2000点时代。高油价榨取上市公司盈利
“这个世界一定在某个环节上出了问题！”油价在半年不到的时间内就上涨了近40美元每桶。10年前，原油每桶价格才10美元，如今，一天就能涨10美元，这个世界因为原油已经变得越来越脆弱。
高油价的杀伤力不仅搅乱华尔街也波及新兴市场，印度、新加坡和中国台北等股市近期普遍连续跳水。导致全球股市下跌的罪魁祸首，就是对高企油价继续上涨的忧虑。那么油价上涨何以有如此大的威力？
有这样一组数据，2007年中国直接进口石油1.63亿吨，支付797亿美元。今年前4个月中国直接进口石油5977万吨，支付402亿美元，如果按照这一比例，全年将直接进口石油1.8亿吨，支付1453亿美元。由于中国同时还大量进口石油中间产品，全年算下来直接和间接进口石油总量是4亿吨，即使按照前4个月的平均价计算，也将支付共计3230亿美元。就是说中国的石油购买成本将同比增长65%，仅仅由于石油涨价，我国经济运行的成本就会上涨1272亿美元，相当于8800亿元人民币。这个天文数字超过了去年我国上市公司利润的一半。
不容忽视的是，石油价格及其带动的商品价格上涨，正是中国出现通货膨胀的最主要诱因，我们的紧缩政策也是在它的间接影响下出台的。所以，石油价格既是经济因素也是政策因素。
和讯信息分析师文国庆在其公开发表的文章中表示，油价的上涨对中国经济的影响已经到了临界点，这个临界点一旦突破，中国经济和企业盈利状况会出现根本性逆转。高油价下，云集于中游制造行业的众多A股上市公司，如不能搭上转移定价的快车，未来的利润空间都将会被吞噬。这也是全球高油价的一个资本市场样本。高油价挤压通胀风险
石油价格如此飙涨，其形成原因非常复杂，既有供求原因、国际政治因素，也有美元贬值和国际财富博弈因素，在不同时期的主要影响因素也有所不同。从世界经济走势和其他产品价格运行看，供求关系已经不是主要影响因素，美元走势和国家博弈上升为最主要的原因。业内普遍的观点是主导原油价格的势力在美国的华尔街。
我们在此不论证油价上涨的内因，但中国A股市场上，石化与电力企业占目前A股利润构成的大头，约25%权重。可以说原油与A股市场同呼吸共命运。更不能回避的是油价导致目前最大的经济风险———通胀。
今年以来，虽然一季度我国经济达到了两位数的增长速度，但经济下行趋势已渐渐明了，与此同时，外资流入持续增加，工业品价格增长势头迅猛，通胀压力持续加大。从目前看，经济步入下行通道正是调控的目的所在，而通胀压力加大则是更需重点关注的最大风险，越南危机正是活生生的案例。准备金率一再上调，显示央行危机管理的政策取向。可以说，准备金率是一剂猛药，直接冻结银行体系流动性，特别是在当前热钱加速流入的形势下，这种强悍从紧显示了央行治理资产价格泡沫的决心，而对于豪赌中国的热钱来说则是莫大打击。
在国家强力治理通胀时，作为经济的晴雨表，A股不仅因为资金面的紧缺而出现供求失衡，对经济前景的不明朗，更是减少了投资人的持股信心。再加上全球独有的“大小非”减持压力，以及越南股市崩溃等种种恐慌效应的累积，市场流动性危机已隐约可见。
因此基于油价维持高位、通胀持续高位、央行紧缩未取得实质性效果前提下，很多机构在近日发布的投资策略报告中指出，投资者应该关注的投资品种，一是直接受益于石油资源和石油服务公司；二是间接受益于高油价板块即替代能源板块；三是抗通胀的黄金板块；四是与石油出口国相关性较大的出口公司。
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