越南货币财政政策双从紧 半年后经济或回复正轨

　　本报记者 王露

　　越南货币财政政策双从紧 6个月后经济或回复正轨

　　“6月初，越南官方正式下调了今年GDP增长的目标至7%。”6月18日，在越南经济中心胡志明市，中国驻胡志明市总领事馆经济商务室领事王龙虎接受本报采访时表示。

　　同一天，汇丰银行亚洲经济学家Prakriti在胡志明市台湾商会举办的一次讨论会上指出，“7%，甚至6%的增长目标，对于今年的越南都是一个合适的数字。”理由是，放缓经济增长的理性选择，或可摆脱循环性的贸易逆差。

　　然而，仅仅在4个月前，越南官方对于2008年经济发展的目标却是，“GDP计划增长8.5%-9%，力争达到9%，GDP总量约达830亿美元。”而对于CPI却没有给出具体数字，只是说“物价指数涨幅低于GDP增幅。”

　　在长期关注越南经济方方面面的王龙虎眼中，越南目前经济出现的困难和问题与“前几年宏观政策有很大关系。”像很多新兴国家一样，越南一直追求增长为先。

　　现在，越南正在“回神”，实施了从紧的货币政策和财政政策组合，“如果政策落实得到位，今年底明年初就会产生效果。”王龙虎预计。

　　这和汇丰银行亚洲经济学家Prakriti的判断一致，“未来6个月将会看到政策成效。”

　　股市、房市过热背后的推手

　　在过去的几年里，越南作为“展望五国”之首最被看好的新兴市场，确实走出了一条经济增长的直线图。

　　中国广西社会科学院提供的有关资料显示，越南自1986年“革新开放”以来的22年，除了早期几年经济发展速度在5%以下、金融危机期间的4年在7%以下，其余年份一般都在7%以上，有些年份甚至达到9%以上。

　　然而就在今年头几个月，麻烦出现了。首当其冲是失控的25.2%的通货膨胀率，然后是越南股市从最高位的1170点狂泻至6月初的370点。再就是贸易逆差大幅上升，越南统计局称，今年头5个月出口额为233.9亿美元，进口额为378亿美元，逆差达144亿美元。这个数字，超过了去年全年逆差的124亿美元。

　　“这么下去，预计今年贸易逆差300个亿都打不住。”王龙虎说。

　　而这一切表象的根源在于“2004年以来，政府采取的宽货币和宽财政的宏观政策，”王这样判断。

　　可以推导的是，“双宽”宏观政策让流通市场的货币过剩，导致投资旺盛，吹起了资产价格泡沫，结果更是推高了通胀。

　　越南官方数据表明，2007年社会总投资约合290亿美元，相当于GDP的40.6%，同比增长16.4%，投资占GDP比重正在逐步不断提高。

　　据王龙虎介绍，越南政府是允许股份制商业银行使用贷款来经营证券和房地产的，当看见去年股市和房地产价格都在不断上涨，追求利润的银行自然愿意把更多的钱投入到市场里面去。由此带来信贷增速激增。

　　中国银行最近一份报告援引的数据显示，越南银行体系内积累了很大的股市风险敞口，一些合资商业银行股票抵押贷款占全部贷款最高达30%-40%。而中国驻胡志明总领馆经商室提供的数据也说，2007年信用贷款余额增速同比增长53.8%。“26%-30%才是比较合适的数字。”王龙虎认为。

　　除了过于宽松的货币政策，财政政策也是非常宽松，不管是政府投资、企业投资以及政府债券资金，都在增长。

　　关键的一点是，政府财政把大部分钱都放给了国有企业，国有企业不仅投资效益低下，更为严重的是，他们又拿着政府的钱去投入股市和房市。“政府监管不力，很多国有企业都放弃了主业，”王龙虎说。

　　据越南媒体披露，越南共有8个国家级经济集团，和96个国家级总公司，截止到去年年底，这些国企有64家涉及了证券、银行和房地产业，投资的资金约合4.54亿美元。

　　另外，在巨大贸易逆差的背后，也映衬出政府政策的缺失。“越南进出口商品结构不合理，所以需要引导性的政策来改善和调整，”王龙虎认为，这方面，实际上政府采取的政策也是不够的。

　　据了解，越南的进口商品主要是机械设备、成品油和钢铁等原材料；而出口商品主要是原油、纺织品、制鞋业和农产品等。

　　财政、货币双紧政策组合调控

　　经济困局使得越南政府慢慢“觉醒”，从紧的货币政策和财政政策的组合拳正在出手。如IMF常驻越南代表处主任Bennedict Bingham指出的那样，越南政府采取的从紧货币政策是符合实际情况的，将对遏制通胀率过快增长和贸易逆差过大产生作用，但“这需要一个较长的时期”，同时还需要“合适的财政政策来配合，尤其对国有企业领域”。

　　6月19日，越南财政部部长武文宁（Vu Van Ninh）公开表示，政府主张紧缩公共开支，减少政府预算投资，减少国有企业投资，将政府债券资金投资下调25%，并降低行政经常性支出，严格控制贸易逆差和通胀，控制汇率。

　　而在6月3日闭幕的越南国会十二届三次会议上，政府决定将GDP下调到7%，并明确指出新形势下2008年社会经济目标是：控制通胀、稳定宏观经济、保障社会民生和可持续增长，其中控制通货膨胀是首要任务。

　　越南国家银行也从6月11日起再将基准利率从12%上调到14%，贷款利率从13%上调至15%，贴现利率从11%上调到13%，同时允许各商业银行的最高贷款利率可由原来的18%上浮到21%，存款利率由原来的年均14%调高至约17%。

　　而在财政政策上，不仅政府开支必须减少，建设项目投资也在压缩。王龙虎介绍说，越南政府规定要把行政开支减少10%，同时计划和投资部正在对国家投资项目进行评估，评估后认为效益不好的、不该上马的，就要停止。

　　在越南总理阮晋勇5月份签发的725号决定中，要求各地从现在到年底主动调整2008年基本建设规划，不再从各商业银行贷款或发行债券投资基建项目，国家银行不得向新项目和不急需上马的项目放款。

　　不仅如此，紧缩措施还在各地方政府展开，政府明确提出给当前过热经济“降温”。阮晋勇对地方政府提出了5项经济紧缩的要求，其中包括“重新排查由地方政府管理的国家财政投资项目，停建缓建手续不全、经济效益差和非急需的项目”；甚至要“在各级政府、各行业和全民中开展厉行节约，反对浪费的行动”。

　　除此之外，调整进出口商品结构的政策也出台了。据了解，越南财政部决定将汽车零部件进口税率提高5%-10%，6月20日开始执行。而手机和化妆品进口税率也分别提高了大约3-10个百分点。

　　同时，越南财政部还透露说，正在研究进一步提高如汽车、大排气量摩托车、手机等商品特别消费税率的可行性，以便限制进口。

　　记者在采访中发现，经济学家们和企业界人士对越南经济形势是否能够得到好转的共识是，政府正在努力去做，而所有这些隐含的政策含义是，“如果政府执行力度足够，政策的效果将在6个月左右显现。”